8月27日晚间，恒林家居股份有限公司（证券代码：603661.SH）发布2025年半年度报告，上半年公司在全球经济复苏复杂、行业竞争加剧的背景下，以“创新驱动，持续精进”为战略指引，通过“制造出海与品牌出海”双轨并行策略实现稳健经营，期内营收同比增长11.30%，二季度业绩环比显著改善，核心竞争优势进一步凸显。

营收稳增显韧性 二季度环比改善显著

2025年上半年，恒林股份实现营业收入53.47亿元，同比增长11.30%；归属于上市公司股东的净利润1.81亿元，同比减少17.55%；扣除股份支付影响后的净利润2.02亿元，同比减少19.59%。尽管净利润短期承压，但分季度数据呈现明显改善趋势，印证公司经营韧性。

从季度维度看，2025年一季度受春节假期生产扰动及线上促销周转策略影响，二季度经营态势全面回暖，实现营收环比增长1.51%；归母净利润环比大幅增长149.71%；扣除股份支付影响后的净利润1.32亿元，环比增长143.31%。利润环比高增主要得益于二季度汇兑收益增加、线上促销力度减弱及经营效率提升。现金流方面，主要因一季度票据支付较多，而二季度线上销售采购节奏放缓，供应商货款支付环比减少，经营性现金流健康度显著提升。

纵向对比近三年数据，公司第二季度营收持续增长态势稳固：2025年二季度营收较2024年同期增长9.92%，较2023年同期增长38.13%；扣除汇兑、厂房征收等因素后，经营利润亦实现持续增长，长期发展趋势向好。

多维度发力构建竞争壁垒 双轨出海驱动增长

报告期内，公司坚定遵循“制造出海--资本出海--品牌出海”路径，以“专业化经营、差异化竞争”为发展模式，构建“高效生产-精准服务-持续创新”良性循环，目标推动企业从成本驱动向价值驱动转型。这一战略指引下，公司在全球供应链布局、品牌影响力提升及客户服务能力优化上均取得实质性进展，为营收增长提供核心支撑。

公司以“为全球消费者提供高品质、环保、健康家居产品”为理念，构建覆盖办公家具、软体家具、板式家具、新材料地板、综合家居品类的丰富产品矩阵，上半年各品类收入结构均衡。多元产品布局不仅满足办公、居家等全场景需求，亦有效分散单一品类市场风险，同时公司通过质量管理中心对关键质量控制点进行全程监督，确保产品符合国内外标准，为市场竞争力提供品质保障。

作为“品牌出海”核心抓手，公司持续加码跨境电商布局，通过子公司搭建海外仓及全球供应链管理体系，提升物流效率与客户体验。报告期内，公司OBM（自有品牌）模式实现主营业务收入29.60亿元，占比55.65%，超过ODM/OEM模式，成为营收增长的核心驱动力；ODM/OEM模式依托优质制造能力维持稳定贡献。跨境电商渠道的拓展不仅加速品牌全球化进程，更为公司打开长期增长空间。

聚焦主业提质增效 把握政策与市场机遇

展望未来，恒林股份将继续聚焦家居主业，以“提质增效重回报”为导向，优化资源配置、推进数智化生产、加强研发投入，进一步提升生产效率与产品毛利率；同时，在“双出海”战略下，持续巩固海外市场份额，探索东南亚、中东等新兴市场，并借力国内消费品以旧换新政策机遇，拓展国内市场渠道，推动“制造+品牌”协同发展。公司表示，将持续优化现金流管理，维持稳健分红政策，通过“高效生产、精准服务、持续创新”的良性循环，逐步实现从成本驱动向价值驱动的跃迁，力争为投资者创造长期稳定回报。

— 证券市场周刊 行业观察 —