8月26日，国货美妆龙头珀莱雅（603605.SH）发布2025年半年报。公告显示，公司实现营业收入53.62亿元，同比增长7.21%；归母净利润7.99亿元，同比增长13.80%，增速降至近五年最低水平。

面对业绩增速放缓，珀莱雅同日公告，拟发行境外上市股份（H 股）并在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市，为加快公司的国际化战略和海外业务发展。

珀莱雅表示，“一方面，港股上市能让其更高效地触达全球投资者，传递品牌价值;另一方面，依托中国香港在亚太地区的辐射力，公司将更易吸引亚太市场的核心消费者与优质合作伙伴，为海外业务的快速落地提供助力，进而加快公司旗下多品牌的国际化进程。”

业绩增速放缓

销售费用占营收比近五成

财报显示，2025年上半年，珀莱雅营收为53.62亿元，但其7.21%的增速较2024年同期37.9%的峰值显著回落，净利润增速也从去年同期的40.48%降至13.8%。

2021年上半年至2024年上半年，珀莱雅营收增速分别为38.53%、36.93%、38.12%、37.90%，归母净利润增速则分别为26.48%、31.33%、68.21%、40.48%。

珀莱雅集团旗下主要拥有“珀莱雅”、“彩棠”、“Off&Relax”、“悦芙媞”、“CORRECTORS”、“INSBAHA原 色波塔”、“惊时”、“优资莱”、“韩雅”等品牌，覆盖大众精致护肤、彩妆、 洗护、高功效护肤等美妆领域。

分品牌来看，主品牌珀莱雅今年上半年的营收为39.79亿元，占总营收的74.27%，同比微降0.08%。近年来，主品牌珀莱雅的营收占比不断下滑，从2022年的82.74%下降至2024年的79.69%。

彩棠、Off&Relax、悦芙媞等品牌份额在逐步提升。彩妆品牌彩棠营收占公司总营收的比重也从2022年的8.99%上涨至2024年的11.07%，成为珀莱雅的第二增长曲线。此外，洗护品牌Off&Relax（OR）今年上半年的营收为2.79亿元，同比增长102.52%；护肤品牌悦芙媞的营收同比增长3.31%至1.66亿元。

渠道方面，2025年上半年，珀莱雅线上营收为51.09亿元，同比增长9.17%，占总收入的95.39%。其中，线上直营渠道收入39.05亿元，同比增长4.87%，占主营业务收入的72.90%。线上分销渠道收入12.04亿元，同比增长25.91%，占主营业务收入的22.49%。

而珀莱雅线下则进一步收缩，线下收入2.47亿元，同比下滑21.49%，占总收入的4.61%。其中，日化渠道收入1.70亿元，同比下滑23.54%，占比3.18%。

研发投入方面，珀莱雅今年上半年研发费用为0.95亿元，较上年同期增加41.26万元，占营业收入比例1.77%（上年同期占比为1.89%）。

2025年1-6月，珀莱雅销售费用为26.59亿元，占营业收入比例49.59%（上年同期占比为46.78%）。销售费用同比增加3.19亿元，增长13.64%，主要系本期的形象宣传推广费同比增加2.99亿元，同比增长14.48%。

拟赴港上市

加快国际化战略

在披露半年报的同时，珀莱雅宣布启动H股上市计划，成为当日资本市场关注焦点。根据公告，此次发行旨在“加快国际化战略和海外业务发展、增强境外融资能力、提升综合竞争力”。

珀莱雅表示，截至目前，公司正与相关中介机构就本次发行的相关工作进行商讨，关于本次发行的细节尚未确定。本次发行不会导致公司控股股东和实际控制人发生变化。

8月25日，珀莱雅化妆品股份有限公司召开第四届董事会第六次会议，审议通过了《关于聘任公司高级管理人员的议案》，同意聘任薛霞为公司董事会秘书，任期自本次董事会审议通过之日起至第四届董事会届满之日止。

公开资料显示，薛霞历任IBM/联想国际信息产品(深圳)有限公司大中华区财务中心财务管理，埃克森美孚(中国)投资有限公司亚太业务中心专家分析师，浙江红蜻蜓鞋业股份有限公司董事会秘书，罗莱生活科技股份有限公司董事会秘书。

珀莱雅表示，“薛霞将以丰富的资本市场运作与跨国企业管理经验，为珀莱雅推进港股上市注入关键动能。通过此次上市，公司在核心的研发投入、品牌建设和海外市场拓展等多个维度，都将获得更充足、更稳定的资金支持。同时，港股上市后引入的国际投资者与长期资本，还将显著增强公司股票的流动性，为股东提供更加多元的价值回报，进步完善公司资本生态，为全球化战略的长期推进筑牢资本根基。”

值得一提的是，今年5月，在珀莱雅2024年度股东大会上，珀莱雅创始人、董事长侯军呈曾表示，公司考虑通过巴黎分公司进行并购，填补公司在婴童、香水、男士护肤等赛道的空白，并购后会将新品牌引入国内。

此外，为提振投资者信心，珀莱雅还推出了2025年半年度分红方案：拟每10股派发现金红利（含税）8.00元，现金分红总额预计3.15亿元；若方案落地，公司自2017年上市以来累计分红将超21亿元。

“二代”接棒后管理层换血

引入具有国际背景的高管

2024年至今，珀莱雅多位核心高管陆续离职。2024年1月，珀莱雅前CMO叶伟离职。同年7月，首席科学官魏晓岚离职，其在珀莱雅任职不足两年。

去年9月，珀莱雅联合创始人、原总经理方玉友因个人原因卸任，珀莱雅董事长侯军呈之子侯亚孟接棒总经理。

2025年5月，王莉因个人职业规划辞去副总经理、董事会秘书及财务负责人职务。王莉离任后，由公司董事长侯军呈代行董事会秘书职责，总经理侯亚孟代行财务负责人职责，直至公司完成新任董事会秘书、财务负责人的选聘工作。

面对核心团队流失，珀莱雅加速引入具有国际背景的高管，重点布局研发、产品开发与数字化领域。在研发方面，2025年4月，珀莱雅宣布前宝洁研发高管黄虎、孙培文分别担任首席科学官和首席研发创新官；以及前雅诗兰黛基础科学研究副总裁（欧洲及亚洲市场)Lieve Declercq担任珀莱雅首席科学顾问、珀莱雅欧洲科创中心副总裁；联合利华前研发负责人常晓维担任珀莱雅上海研发中心负责人。

同时，珀莱雅官宣设立首席数字官(CDO)岗位，并迎来了首位CDO胡宁波，其拥有20多年的信息化数字化工作经验，曾任LVMH集团时装部北亚区CIO。

2025年6月，珀莱雅宣布，前爱茉莉太平洋旗下兰芝（中国）品牌总经理汪奕峰正式出任珀莱雅产品开发负责人兼孵化品牌副总经理。汪奕峰拥有美国西北大学凯洛格商学院MBA学位及纽约州立石溪大学信息管理硕士学位，职业生涯涵盖了欧莱雅、拜尔斯道夫、高露洁、强生、爱茉莉太平洋以及伊利等全球百强及国内领军企业。曾担任多个国际知名品牌中国区总经理及集团营销总经理/CMO等核心管理岗位。

采写：南都·湾财社记者 王蕾娜