中经记者 李静 北京报道

8月25日，值得买科技(300785.SZ)发布2025年半年报。报告期内，值得买科技实现营业收入5.82亿元，同比下降18.7%；但归属于上市公司股东的净利润为1269.26万元，同比增长65.75%；扣除非经常性损益后的净利润1065.8万元，同比下滑11.06%；经营活动产生的现金流量净额为3475.31万元，同比增长34.83%，经营业绩整体呈现“营收下滑但盈利与现金流改善”的特点。

《中国经营报》记者注意到，值得买科技自2023年年初起全面推进AI战略，通过持续优化业务结构来提升经营效率。此外，公司利润水平的提升亦与降本增效举措深度关联：2025年上半年，公司毛利率提升至49.20%，同时销售费用、管理费用分别同比下降19.46%、17.03%，成本管控成效显著。

AI重构核心产品

值得买科技一直将“什么值得买”App视为核心产品。在AI技术浪潮的推动下，值得买科技也开启了对这一核心产品的重构。

5月上线的新版“什么值得买”App，将品牌主张升级为“我们的兴趣消费指南”。新版“什么值得买”以兴趣为核心，对App首页、内容社区、好价频道和兴趣关注流程等方面进行了迭代。

财报显示，2025年上半年，“什么值得买”内容发布量为2021.88万篇，同比增长30.98%；月平均活跃用户数为3826.82万人，同比增长1.26%。报告期内，“什么值得买”的确认GMV（商品交易总额）达到87.84亿元，完成订单量为8872.02万单。

AI技术的应用在这组数据背后发挥了不小的作用。据值得买科技方面介绍，基于AIUC、AIGC、Agent三大引擎，新版“什么值得买”App不仅提供了更完善的产品功能、更优质的用户体验、更顺畅的创作流程，更进一步推动了消费者决策效率的提升。

例如，AIGC引擎主要用于重塑“什么值得买”的内容生产模式。2025年上半年，在“什么值得买”合计发布的2021.88万篇内容中，AIGC内容占比为52.51%，发布量较2024年同期提升了73.63%。在推荐算法上，AI技术实现了更精准的个性化推荐。通过对用户浏览历史、搜索记录、点赞收藏等行为数据的深度分析，AI能够准确把握用户的兴趣点和消费需求，为用户推送符合其个性化需求的商品和内容。

值得关注的是，2025年上半年，值得买科技还对内部组织架构进行优化，将原“AI事业部”升级为“AI应用研究院”，并基于 “1组大模型、2个数据库、3个引擎、4类应用”的核心架构，构建起AI产品矩阵。

其中，2024年2月上线“什么值得买”App的AI购物助手“小值”，在2025年5月也随新版“什么值得买”进行了迭代，迭代后的推理模型，可以将意图解析与任务执行相结合，升级为理解更深、执行更强、安全性更高的新一代Agent产品，并正式命名为“张大妈”。今年“6·18”大促期间，“什么值得买”平台通过AI购物管家（即“张大妈”）达成的订单转化率同比提升了162.6%。

据值得买科技方面透露，“张大妈”的独立App目前已进入测试阶段，即将正式登陆各大应用市场。

另外，报告期内，值得买科技还面向品牌客户的营销需求，研发了“值数”AI全域洞察平台，该平台通过AI能力评估内容质量，洞察用户情绪，在内容、渠道、用户三个维度为品牌实现营销效果的提升提供支持。

在AI时代，第三方大模型API的tokens消耗量，可从侧面反映企业的AI化深度。数据显示，2025年6月，值得买科技月均调用第三方大模型API消耗的tokens数量为736.34亿，较2024年12月大幅提升84.10%。

“全面AI战略落地，驱动了值得买科技内容生态与运营效率双提升。”中航证券分析师裴依凡指出，“值得买科技的AI能力已由技术探索阶段转入落地应用期，未来将在内容供给效率、运营成本控制与产品体验方面持续释放红利。”

推动AI生态建设

随着AI Agent逐步取代传统搜索引擎成为消费决策新入口，值得买科技还推出了标准化消费数据平台——“海纳”MCP Server。

MCP被称为“AI的USB协议”，该协议将大模型直接连接至数据源，可以打通Agent和工具之间的传递链路，让大模型能够利用各种工具提升任务执行效率和质量。

目前，“海纳”MCP Server已开放内容检索、商品推荐、商品口碑、优惠好价等6大核心接口，合作伙伴可通过接口将相应功能整合到自身开发的Agent产品中。

截至报告期末，值得买科技已分别与Kimi、智谱清言、讯飞星火、夸克、Soul等Agent产品，与理想、联想、华为、vivo、荣耀等公司的智能终端产品达成合作。通过“海纳”MCP Server基于值得买科技实时更新的消费内容库和商品信息，可以帮助用户查询商品的优惠信息、商品评测、商品概况、价格、购买渠道、性价比推荐等信息，并给出优惠商品的链接地址。

“海纳”MCP Server目前已经入驻腾讯元器、阿里百炼、火山引擎、华为云、华为小艺、智谱等AI大模型开发者平台，开发者在开发AI应用时，可以通过以上平台接入“海纳”MCP Server，调用相关能力。

财报显示，截至2025年6月，“海纳”MCP Server内容输出量超过822万次，环比增长81.73%。7月的输出量进一步增长至1300万。不过，值得买科技尚未披露“海纳”MCP Server的商业化细节。

从财报来看，AI的应用为值得买科技的降本增效发挥了实际作用。2025年上半年，值得买科技的营业成本下降22.11%，销售费用下降19.46%，管理费用下降17.03%，成本与费用管控成效显著。

值得买科技方面透露，新版“什么值得买”已形成“AI辅助创作”与“AI生成内容”相结合的内容生产模式，这一模式不仅优化了用户创作体验、提升了内容质量，还显著降低了单篇内容的发布成本。与此同时，AIUC引擎对内容审核流程的重塑，在提升审核效率的同时，大幅减少了人力投入。具体来看，2025年“6·18”大促期间，“什么值得买”AIGC内容发布量同比提升43.4%，社区内容阅读时长同比提升4.79%，而内容审核时长仅为2024年同期的1/8。

需要注意的是，尽管AI驱动的降本增效改善了值得买科技的净利润表现，但值得买科技整体收入仍面临压力。2025年上半年，值得买科技实现营业收入5.82亿元，同比下降18.7%。从广告主客户所处的行业来看，电商客户和品牌商客户收入分别同比减少8.97%和24.88；从直接类客户和代理类客户情况来看，直接类客户数从上年同期的511个下滑到今年的377个，但收入金额仅从去年同期的3.89亿元下滑到今年的3.49亿元，代理类客户数从上年同期的171个下滑到今年的135个，收入金额从去年同期的3.27亿元下滑到今年的2.33亿元。

对于值得买科技的AI战略进展，裴依凡分析，值得买科技围绕“全面AI”战略持续发力，已在内容效率、平台产品力及商业化运营中形成初步成果。品牌客户结构持续优化，新业务与国际化打开成长空间。“预计2025年将持续释放AI带来的提效成果，盈利能力有望持续修复。”

对于未来的发展规划，值得买科技表示，将继续按照“聚焦AI”和“全面提效”两大年度战略指导方针，深化AI战略，加大在AI技术研发上的投入，不断探索AI在消费领域的新应用场景，进一步强化、重塑各项重点业务的市场竞争力，努力实现AI驱动的高质量增长。

（编辑：张靖超 审核：李正豪 校对：张国刚）