从3800点到100万亿：解码本轮牛市的三大核心逻辑 3800点大盘走势分析 牛市3800点
作者 | 十三妹
上周五，A股迎来里程碑时刻——上证指数突破3800点，创下十年新高。
更令人瞩目的是，沪深北三市总市值首次突破100万亿元大关，为市场创造了15.63万亿的财富增量。
若以账户数量均摊，相当于每位股民年内人均净赚约2.15万元。这场看似突如其来的牛市，是不是意味着国运来了？
这场牛市背后有着清晰的逻辑链条。政策层面，今年被称为“资本市场改革深化年”，新“国九条”与“1+N”政策体系全面落地，注册制改革优化上市入口，退市新规加速劣质企业出清。
央行创设8000亿元股票回购增持再贷款工具，鼓励企业真金白银回馈股东“持续稳定和活跃资本市场”首次写入《政府工作报告》，为市场注入强心剂。
科技创新成为核心驱动力。新消费、新产业、新动能“三新”经济加速扩张，AI硬件和大模型、机器人以及创新药等新质生产力加速成长，成为吸引外资的新磁极。
同时，全球资本配置正在悄悄发生转变，美元走弱等不确定性推动资金从美国市场流向估值洼地。在美元走弱的驱动下，资金开始流向美国以外地区。
这场牛市呈现出明显的结构性特征。AI算力、人形机器人、创新药构成“新三驾马车”。算力龙头胜宏科技因打入英伟达供应链，年内暴涨450%；医药股广生堂凭借创新药研发，涨幅达412%；机器人轴承供应商万达轴承单月飙升226%。
全市场313只翻倍股中，63%集中于生物医药、机械设备、电子等硬科技领域，政策与产业趋势的共振催生巨大赚钱效应。
银行股凭借高股息属性成为资金避风港。农业银行年内市值增长5522亿，登顶A股流通市值榜首；24家上市银行平均涨幅超10%，工商银行、农业银行等6只万亿市值巨头撑起18.5%的指数权重。
从资金面来看，则呈现境内境外共同做多的格局。外资机构都疯狂涌入，他们采用“哑铃策略”布局中国市场：一端关注成长龙头，一端聚焦高股息优质蓝筹，以期在中国权益内部兼顾成长与收益双重机会。
“国家队”二季度增持宽基ETF近2000亿元，成为市场压舱石；险资、社保等中长期资金年内净流入超2000亿。众多的散户端也井喷，7月沪市新增开户196万户，同比激增71%，居民储蓄借道公募和私募大规模转向权益市场。
外资对中国资产的态度正从“可交易”转向“可投资”。北向资金上半年净流入超800亿元，折射出国际资本对中国经济转型升级的长期信心。
从被动资金流向看，在亚洲新兴经济体中，外资流入香港市场的资金最多，年初至今超过190亿美元，凸显外资机构对于中国相关资产价值重估的认可。
但越是疯狂的时候越要冷静。翻倍股平均市盈率超80倍，部分科技题材股脱离业绩支撑。中报披露期仅37只翻倍股交出成绩单，业绩证伪压力高悬。
外资将中国市场视为美元宽松周期下的“优选项”，投资逻辑从短期交易转向长期价值挖掘。国内外投资者期待在中国市场获取更多的投资收益。
这场牛市不仅是中国资产的重新定价，更是一个大国经济转型升级的投融资平衡器。
但什么时候入场，什么时候离场，最终考验的就是个体的智慧了。