本报（chinatimes.net.cn）记者李佳佳 李未来 北京报道

8月18日，国内发电巨头国电电力发展股份有限公司（下称“国电电力”，600795.SH）半年报出炉，业绩“喜忧参半”。财报显示，公司实现营业收入776.55亿元，同比减少9.52%；实现归母净利润36.87亿元，同比减少45.11%；公司扣非净利润达34.10亿元，同比增长56.12%。

对于扣非净利润同比增长，国电电力在财报中解释，主要原因是上期公司转让控股子公司国电建投内蒙古能源有限公司非经常性损益增加。

知名财税审专家、资深注册会计师刘志耕告诉《华夏时报》记者，2024年同期转让上述控股子公司股权一次性收益计入了非经常性损益，导致2024年扣非净利润基数较低。2025年剔除此影响后，数据真实反映了主营业务改善‌，上半年主营业务的优化又支撑了核心盈利能力的提升。

量价齐跌

公开信息显示，国电电力是国家能源集团控股的核心电力上市公司和常规能源发电业务的整合平台，其前身是大连东北热电发展股份有限公司，1992年成立，1997年在上海证券交易所上市。2000年1月，更名为现用名称。

今年上半年，国电电力遭遇“量价双降”。公司平均上网电价409.70元/兆瓦时，同比下降29.51元/兆瓦时。其营业收入下降的主要原因，正是售电单价较上年同期下降所致。

不仅如此，国电电力发电量也出现下滑。数据显示，公司累计完成发电量2060.26亿千瓦时，较上年同期下降3.61%，可比口径下降2.03%，上网电量1958.01亿千瓦时，较上年同期下降3.53%，可比口径下降1.96%。

不过，全国煤炭供需总体宽松，煤炭价格处于低位，公司燃料成本也大幅下降，一定程度上减缓了公司营收下滑的速度。据悉，上半年，公司共采购原煤8097万吨，其中长协煤总量7858万吨，占比97.05%；入炉标煤量4972.60万吨，入炉综合标煤单价831.48元/吨，同比下降87.46元/吨，降幅9.52%。

记者关注到，公司归母净利润同比减少45.11%，另有“隐情”。主要原因有两点，一是上期公司转让控股子公司国电建投内蒙古能源有限公司投资收益增加，二是上期大兴川电站计提在建工程减值准备，本期无此项。

经查询，2024年，国电电力向控股股东国家能源集团旗下公司转让了公司持有的国电建投内蒙古能源有限公司的50%股权，交易对价为673,905.42万元，公司股权转让取得投资收益463,828.37万元。2024年上半年，大兴川电站项目停止推进，公司计提减值842,163,271.57元。

风电同比少赚超2亿元

今年上半年，国电电力各板块的发电和利润情况发生明显变化，可谓是“有喜有忧”。根据财报，公司火电和水电企业累计完成的发电量和上网电量，出现明显下降。相反，公司的风电和光伏企业发电量和上网电量却有所增长，尤其光伏，增长显著。

半年报数据显示，其风电企业累计完成发电量113.55亿千瓦时，上网电量110.74亿千瓦时，较上年同期分别增长10.37%和11.11%；光伏企业累计完成发电量103.35亿千瓦时，上网电量102.02亿千瓦时，较上年同期分别增长122.55%和122.85%。

另外，受电力供需总体宽松，新能源出力挤压常规能源发电空间等因素影响，公司发电设备平均利用小时完成1761小时，同比下降262小时。其中，火电完成2155小时，同比下降248小时；水电完成1530小时，同比下降105小时；风电完成1127小时，同比增加22小时；光伏完成606小时，同比增加81小时。

利润方面，具体来看，2025年上半年，国电电力火电板块由19.95亿元降至19.67亿元，水电板块由-0.26亿元（扣除大兴川电站减值影响后为8.16亿元）增至8.83亿元，风电板块由7.68亿元降至5.29亿元，光伏板块由4.31亿元增至5.91亿元。

尽管风电和光伏发电量和平均利用小时均在增加，但今年上半年，公司光伏板块利润增加，风电板块利润下降了。

对此，《华夏时报》记者向公司邮箱发了采访问题，不过，截至记者发稿前，对方并未回复。

分红比例大幅提升

归母净利润大幅下滑，并未影响公司大额分红。根据今年半年度的利润分配预案，公司计划向全体股东每股派发现金红利0.10元（含税），预计分红金额达1,783,561,908.20元，占2025年上半年归母净利润的48.38%。

回顾2023年和2024年，彼时公司半年度的利润分配预案显示，分红额度分别为891,780,954.10元和1,605,205,717.38元，占同期归母净利润的比例分别为29.85%和23.90%。不难看出，无论是分红额度还是分红比例，国电电力均有了显著提升。

值得一提的是，公司年度分红也将大幅提升。8月18日，国电电力对外披露了未来三年的现金分红规划，2025年—2027年，在符合现金分红条件下，公司将每年中期、年度各进行一次现金分红；公司在足额提取法定公积金、任意公积金后，每年以现金方式分配的利润（包括中期已分配的现金红利）原则上不低于当年实现的归属于上市公司股东净利润的百分之六十，且每股派发现金红利不低于0.22元人民币（含税）。

不仅如此，国电电力指出，若当年实现的可供分配利润低于当年现金分红金额时，公司将从合并口径累计未分配利润中分配补足。记者梳理发现，2023年和2024年度的利润分配预案显示，公司年度分红比例分别为38.16%和36.28%。

对于分红比例大幅提升，中国企业资本联盟副理事长柏文喜告诉《华夏时报》记者，公司敢于锁定三年高比例分红，传递出管理层对火电盈利修复以及新能源装机放量的强烈信心。60%的分红比例不仅“高”，而且给出了长期可预期的股息底线，短期有望提振情绪、中长期构成估值护城河，但需同步跟踪煤价波动及新能源投产进度对真实现金流的影响。

截至8月20日收盘，国电电力股价报4.77元/股，总市值为851亿元，年内公司股价累计上涨6.56%。

责任编辑：李未来 主编：张豫宁