记者丨吴斌 向秀芳

编辑丨李莹亮 和佳 金珊

8月21日，美股三大指数集体低开。

截至23:25，跌幅均有所收窄，道琼斯指数跌0.21%，标普500指数跌0.19%，纳斯达克综合指数跌0.16%。

热门科技股涨跌不一。

零售巨头沃尔玛最新财报显示盈利未达预期，股价一度跌超5%。

中概股逆势上涨，纳斯达克中国金龙指数涨1.43%。

热门个股方面，BOSS直聘涨超8%，蔚来、名创优品涨超7%，哔哩哔哩跌近7%，小马智行跌超3%。

此外，小鹏汽车大涨超13%。

消息面上，据香港交易所公告，小鹏汽车称其董事长、CEO兼控股股东何小鹏于8月20日至8月21日期间，以平均每股80.49港元，购入了310万股A类普通股。何小鹏通过其全资拥有的Galaxy Dynasty在公开市场购入上述股份。 此次交易后，何小鹏持有公司约18.9%的股份。

8月19日晚，小鹏汽车公布了最新财报。数据显示，2025年第二季度，小鹏汽车总营收为人民币182.7亿元，较2024年同期增长125.3%，并较2025年第一季度增长15.6%，创下单季度历史新高。

全球市场紧盯杰克逊霍尔

鲍威尔能否顶住压力

金融圈一年一度的“重头戏”——杰克逊霍尔全球央行年会将在当地时间8月21日至23日举行。今年的主题是 “劳动力市场转型：人口结构、生产力与宏观经济政策”。

听上去很学术，但其实直指现实难题：老龄化加剧、生产率增速放缓、人工智能和自动化的快速崛起，正在重塑全球的就业格局。央行们必须思考，在这样的新环境下，货币政策该如何调整和应对。

对于投资者来说，今年至少有三大看点值得关注：

第一，利率路径。鲍威尔会释放什么信号？会不会弱化“9月降息”的预期？或者强调“数据依赖、耐心等待”的基调？

第二，通胀传导。他对于关税如何影响企业成本进而影响通胀表述如何？会不会强调关税成本向下游转嫁？

第三，央行独立性。鲍威尔如何回应“政治噪音”？

历史上，很多美联储主席都曾在这里抛出过关键时刻的关键表态：

比如，沃尔克曾在会上为激进加息辩护，以压制当时失控的通胀；格林斯潘曾利用这个场合探讨科技股的泡沫风险；在全球金融危机的阴影下，伯南克多次借此会议舞台传递货币政策方向，包括暗示推出量化宽松，从而引发市场剧烈震荡；2022年，鲍威尔也曾在这里释放“长期紧缩”的鹰派信号，导致美股当天暴跌千点。

可以说，每一次重磅表态，都可能成为市场走势的转折点。

美联储鹰派立场并不稳固

当地时间8月20日，美联储公布联邦公开市场委员会（FOMC）7月29日至30日的会议纪要。

中航证券首席经济学家董忠云告诉21记者，从7月议息会议的纪要看，美联储内部确实以观望派和鹰派为主导，多数官员因担忧通胀上行风险而拒绝过早降息。然而，早在7月会议时——也就是后续较差的非农就业数据和相对平稳的通胀数据公布之前——已有鲍曼和沃勒两位理事投票支持降息，表明美联储的鹰派立场实际上并不稳固。

在源达信息证券研究所所长吴起涤看来，如果美联储官员更担心失业率将开始上升，可能更“鸽”，降低利率；如果他们越来越担心关税波及全球供应链，通胀将保持高位或恶化，他们将更倾向于“鹰”，将借贷成本维持在高位。

总体而言，尽管美联储内部对关税带来的通胀影响和货币政策时机存在分歧，导致鹰鸽阵营观点分化明显，但美联储最终政策仍将高度依赖后续数据。目前看，“通胀高于目标+就业稳健”这一组合叙事，在就业超预期恶化和通胀并未明显失控的数据组合下已显单薄。董忠云认为，在9月议息会议之前，除非美国8月就业数据显著超预期回暖且8月通胀数据同步超预期大幅反弹，否则美联储9月降息仍是大概率事件。

在7月底利率决议后的新闻发布会上，鲍威尔发言仍谨慎偏鹰，强调对通胀的担忧，表示“尚未就9月利率做出任何决定”。市场密切关注8月22日鲍威尔在杰克逊霍尔会议上的演讲。吴起涤表示，杰克逊霍尔会议或将成为鲍威尔调整前瞻指引的关键窗口。

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出品丨21财经客户端 21世纪经济报道

编辑丨金珊 实习生林芷仪

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