薛鹤翔：供应上行叠加限产扰动，盘面大幅走弱-铁合金期货点评薛鹤翔：供应上行叠加限产扰动，盘面大幅走弱-铁合金期货点评_股市动态

薛鹤翔：供应上行叠加限产扰动，盘面大幅走弱-铁合金期货点评薛鹤翔：供应上行叠加限产扰动，盘面大幅走弱-铁合金期货点评

创始人

2025-08-20 17:22:46

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薛鹤翔、沈垚犇（薛鹤翔系申银万国期货研究所所长、中国首席经济学家论坛成员）

点评

今日铁合金主力合约大幅走弱，硅铁主力合约收于5678元/吨、跌幅超3.5%，焦炭主力合约收于5842元/吨、跌幅接近3% 。

点评：

从基本面来看，供应方面，硅铁与锰硅的产量自5月下旬开始持续增加，当前两者产量均已升至同期偏高水平，需求方面，近几周铁合金需求环比基本持平，但在钢厂限产扰动下，预计后市铁合金需求存在下行预期，库存方面，目前样本企业硅铁库存与仓单均处同期高位水平，锰硅库存与仓单虽处于下降趋势、但其显性库存仍属于同期偏高水平。

从成本的角度来看，近期铁合金主产区电价多以调降为主，南非、澳洲、加蓬锰矿港口报价周环比小幅走弱，但焦炭第六轮提涨落地、兰炭价格上调，整体来看硅铁与锰硅的成本支撑力度有限。

从下游的数据来看，上周铁水产量环比持平，但钢厂盈利率环比止增转降，焦炭提涨落地与钢价走弱所致，五大材产量环比基本持平，但总库存环比继续增加，表需环比回落，建材需求淡季特征延续。