本报（chinatimes.net.cn）记者帅可聪 北京报道

2025年8月18日，A股三大指数震荡走强，上证指数盘中突破2021年高点3731点，创下近十年新高。逾4000只个股收盘上涨，A股沪、深、北三市全天总成交额达2.8万亿元。

前海开源基金首席经济学家杨德龙向《华夏时报》记者分析指出，这轮行情目前正在从局部牛市逐步转向全面牛市，从之前少数板块的上涨逐步扩散到更多板块跟进，赚钱效应也将更加明显。

“从持续时间来看，这轮牛市有望持续两三年以上，并非短期行情。因此建议投资者坚定信心、保持耐心，通过坚持价值投资理念，配置优质股票或优质公募、私募基金，抓住这轮行情机会，真正实现财富增长。”杨德龙表示。

单日成交额创十个月新高

8月18日，A股三大指数小幅高开，盘初震荡走强，上证指数成功突破2021年高点3731点，盘中最高触及3745点，创下2015年8月下旬以来新高；创业板指突破2024年10月高点2576点，盘中最高触及2633点，创下2023年2月以来新高。

截至当天收盘，上证指数涨0.85%，报3728.03点；深证成指涨1.73%，报11835.57点；创业板指涨2.84%，报2606.2点。

此外，北证50指数收涨6.79%至1576.63点，创下历史新高；沪深300指数收涨0.88%，科创50指数涨2.14%。

Wind数据显示，A股全天成交额达2.8万亿元，较前一交易日放量逾5300亿元，创下2024年10月10日以来单日成交额新高，且为连续第4个交易日超2万亿元。

盘面上，31个申万一级行业板块多数收涨，仅房地产、石油石化板块小幅下跌；通信、综合、计算机板块涨幅居前，分别上涨4.46%、3.43%、3.33%；有色金属、建筑装饰、煤炭板块涨幅居末，分别上涨0.14%、0.17%、0.3%。

热门概念板块亦多数上涨，仅金属铅、黄金、磷化工、金属锌概念板块小幅下跌，液冷服务器、科创次新股、华为海思、F5G、短剧游戏、共封装光学、中国AI50概念板块涨幅居前。

个股层面，全市场上涨个股达4037只，其中122只个股涨停；下跌个股1222只，其中2只个股跌停，分别为万通发展、*ST高鸿。

值得一提的是，热门股长城军工在经历连续两日回调后，今日再度涨停，全天换手率17%，成交额约78亿元。截至收盘，长城军工股价报66.29元/股，市值约480亿元，较6月中旬低点累计涨幅超410%。

东方财富全天换手12%，成交额达450亿元，稳居A股第一名，相较第二名的指南针高近300亿元。截至收盘，东方财富涨4%，报27.85元/股，市值约4400亿元。

Wind数据显示，截至8月18日收盘，A股总市值（证监会算法）已达100.3万亿元人民币。

机构称A股处于牛市上半段

近期，随着A股市场持续走强，居民存款“搬家”趋势渐显，机构普遍看好后市表现。

8月13日，央行公布7月金融统计数据报告，7月单月居民存款减少1.11万亿元，非银行业金融机构存款单月增加2.14万亿元，非银金融机构存款7月增加值已超2015年同期水平。

中信建投分析认为，截至2025年6月，我国居民部门境内人民币存款规模超过160万亿元；若根据2008—2018年的线性趋势外推，我国居民部门“超额存款”规模或达到60万亿元。存款“搬家”对股市来说，意味着增量资金的流入，将有利于推动A股估值中枢上移和指数上涨。

东方财富证券研究所副所长、首席策略官陈果分析指出，一轮完整牛市往往可以分为三阶段，阶段一是无风险利率下行为主驱动，阶段二是风险偏好修复，阶段三是盈利预期提升，第三阶段往往最终也推动风险偏好达到较高水平。

陈果认为，目前A股市场基本符合阶段二特征，无风险利率下行不再显著，盈利预期提升尚未全面展开。市场中枢整体上移的重要动力在于风险偏好修复。这个阶段的核心特征是场外原来持有其他资产的资金开始净流入股市，本轮市场有相当部分资金通过保险、银行理财与固收+等机构渠道进入股市，表现为股票与债券等其他资产的估值再平衡，考察A股主要指数股权风险溢价，对应股债性价比，目前主要指数仍有一定空间。

知名私募星石投资相关人士向《华夏时报》记者表示，近期市场在短期回调后再度上涨，市场成交持续增加，后续市场风险偏好和交投情绪有望持续高涨，股市赚钱效应的提升或将吸引场外资金入市，场内流动性保持充裕的背景下，短期流动性驱动仍强，股市中仍存在着较多的投资机会。

“目前我们正处于牛市上半段，流动性驱动后仍有基本面驱动等待接棒。随着各类政策的持续发力，国内内需将逐步企稳，企业盈利周期也将触底回升，股市基本面驱动逐渐增强，有望带来更持续更扎实的上涨。”星石投资认为。

信达证券发布研报称，当下可能是牛市主升浪的前期，主要有三点理由：其一，牛市主升浪，市场换手率（总成交额/总流动市值）往往会再次达到牛初高点。而今年4月以来上涨，虽然交易量有所回升，但换手率比牛市初期的高点（出现在2024年10月8日）依然低很多。

其二，牛市主升浪前期和后期风格往往会有较大的变化。2025年4月以来，一直是小盘风格占优，这说明如果当下是牛市主升浪，那很有可能是主升浪前期，而一旦进入主升浪后期，风格可能会快速转向大盘股领涨。

其三，牛市主升浪期间，股权融资规模大多会快速放量到历史高位，2005—2007年和2013—2015年牛市，股权融资规模均是在牛市主升浪期间快速回升，目前依然不高。

责任编辑：麻晓超 主编：夏申茶