首批券商半年报发布。

伴随上半年二级市场交投活跃，券商业绩表现备受关注，此前已有逾20家券商预告业绩预增。

8月13日—14日共有3家中小券商率先披露2025年上半年业绩，成为今年首批公布“成绩单”的证券公司。数据显示，中小券商净利润实现高增长，其中江海证券大增13倍。自营业务为中小券商业绩增长的主要驱动力。

8月15日，券商板块强势上涨，券商指数涨超3%。长城证券再次涨停，实现3连板；天风证券涨停，中银证券一度涨超7%，东方财富涨超6%。券商中国记者注意到，长城证券、国盛金控在本周频频出现龙虎榜，其共通点在于北向资金连续多天现身“爆炒”。另一资金流向显示，本周两融资金对东方财富及国泰海通更为青睐，前者获得逾9亿元融资净买入，在个股交易中排名前三；国泰海通获得逾5亿元融资净买入，排名第12位。

多家券商分析师表示持续战略看多券商板块，推荐布局相关标的。

又一券商业绩增长逾10倍

8月14日，西南证券发布2025年上半年业绩，成为首家披露半年报的上市券商。数据显示，该券商上半年实现营业收入15.04亿元，同比增长26.23%；净利润4.23亿元，同比增长25.76%。

证券经纪业务是西南证券上半年的第一大收入支柱，实现收入8.19亿元，同比增长12%。据悉，上半年西南证券的券结资产规模同比增长超95%；非货公募基金规模和融资类业务期末余额同比增长均超30%；中间业务收入同比增长超20%。

同样地，经纪业务收入成为其上半年最大收入来源的还有粤开证券。8月14日新三板挂牌券商粤开证券披露，公司上半年总营业收入4.82亿元，同比增长16.42%；归属于公司净利润1.35亿元，同比大幅增长84.56%。其中，财富管理营业收入为3.18亿元，同比增长34.65%。

据粤开证券透露多组数据，公司上半年投顾业务加快发展，系统提升团队建设、制度体系与专业水平，上线包括基于“投教+投研+投顾”三投融合的投顾宝、选股助手AI天天好股等在内的多款智能投顾工具，实现投顾累计签约资产超百亿元。私人财富业务持续升级，保有规模近50亿元。同时，公司为高净值客户定制多元化配置方案，高净值客户产品配置超10亿元。

此外，粤开证券的企业服务业务在上半年取得有效进展，以企业宝为核心产品，成功开发机构客户、产品客户，带动机构经纪业务半年交易额突破千亿元。

江海证券则因去年同期利润规模基数低而实现业绩高增。8月13日哈投股份发布半年报披露全资子公司江海证券业绩，上半年该券商实现营业总收入7.26亿元，同比增长81.17%；实现归属于母公司股东的净利润2.88亿元，同比增幅达1311.60%。据悉，江海证券去年同期归母净利润仅为0.2亿元。

此前，已有华西证券预告上半年归属于上市公司股东净利润同比增幅可能在1025.19%—1353.9%，高增原因同样因去年同期基数低。因推动“券业并购”，国联民生也预计上半年归属于母公司所有者的净利润同比增长1183%左右。

在经纪业务表现方面，该板块为江海证券上半年第二大收入支柱，实现营业收入2.09亿元，同比增长21.11%。公司提到，新业态客户开发在差异化发展战略引领下成果显著。信用业务方面实现营业收入0.39亿元，同比增长112.59%，江海证券表示上半年加强了融资融券业务推广力度。

自营业务表现分化

除上半年经纪及信用业务表现受关注外，伴随二级市场回暖，券商自营业务表现同样成为市场关注焦点。

据悉，西南证券自营业务板块上半年实现收入4.59亿元，相比去年同期的3.49亿元增长32%。据公司表示，权益自营投资方面，上半年逐步建立了“多策略”的配置模式，取得较为稳健的投资回报；固收自营投资方面，上半年通过合理控制久期、及时调整持仓结构，成功把握市场节奏，持续获取收益；场外衍生品业务方面，累计对客发行产品规模约17.21亿元。

江海证券自营业务上半年实现营业收入4.06亿元，实现同比增长211.77%，是公司第一大收入来源。江海证券谈到，上半年权益类投资坚持量化委外策略，有效规避了市场大幅波动风险，委外能力和投资能力得到显著提高，取得近年较好的业绩表现；固定收益业务逐渐形成债券投资和多资产投资并重的自营业务发展格局，持续巩固并拓展了良好的发展态势。

粤开证券的自营业务则出现下滑，自营业务上半年收入1.15亿元，同比减少31.98%。对此，粤开证券解释，主要是受债券市场行情影响，去年同期固定收益业务收益率较高，同比基数较高所致。

分析师看多券商板块

近日来，证券板块震荡上行。

Wind数据显示，本月以来（截至8月14日）国盛金控涨幅第一，达到31%。长城证券涨幅排名第二，为24.26%。中银证券和信达证券本月以来双双上涨9%；华泰证券及广发证券也分别上涨逾8%。此外，哈投股份、长江证券、东吴证券、财达证券、国投资本均上涨超过5%。

谈及后市展望，国泰海通非银团队认为，半年报值得关注，继续推荐低估值非银板块。其预计42家上市券商上半年营业收入同比增长30.29%至2384.80亿元，归母净利润同比增长61.23%至1015.88亿元。该团队建议围绕券商国际业务、自营弹性及并购重组主题选股。

西部证券非银团队表示，风险偏好改善、增量资金持续入市有望进一步打开券商各业务成长空间。流动性宽松和政策有为背景下，该团队谈到坚定看好资本市场趋势性向上和风险偏好提升下券商股的配置机会，建议积极布局。

广发证券非银团队曾在月初表示，要重视资金结构性力量，四重逻辑战略看多券商：一是增量资金有望接力入市，打开券商经纪、两融、资管、投行等业务的增长空间，证券行业有望进入新一轮增长期。二是自营结构临调整拐点，多年“债牛”使得资金配置较为极致，而低利率时代下随着长端利率下行，伴随分红提升，权益市场吸引力逐渐增强，权益配置空间逐渐打开，进而有望提升券商的业绩弹性。三是资产质量持续改善，估值隐忧缓解。券商表内减值规模及占比下降客观反映券商资产质量持续改善。四是随着收入回暖，行业降本增效放大利润弹性，券商行业有望步入ROE的持续上行周期。

责编：王璐璐

校对： 彭其华

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