本报（chinatimes.net.cn）记者胡金华 上海报道

在以宁德时代为代表的一众A股行业巨头赴港IPO的引领下，两地资本市场正掀起一场轰轰烈烈的“A+H”潮，而一些市值并不大的“小而美”公司，正面临着低市值的压力。

近日《华夏时报》记者从多个渠道获悉，监管部门正考虑为赴港的A股公司设置最低市值要求。

“截至目前已有超40家A股企业正式递表港交所，另有30余家企业公告启动相关流程。目前的确有提高赴港上市的A股公司市值门槛的说法，市值要求或看齐全球存托凭证（GDR）政策，门槛从100亿元提升至200亿元。这一新要求对于目前已经递表或公告将要赴港上市的公司来说，绝大部分影响不大，但是也有一些上市公司市值低于百亿元的，这些公司就需要从市值管理方面下功夫了。”国内一家头部券商投行人士周毅（化名）对《华夏时报》记者透露。

小盘股密集官宣

龙头股带领，小盘股“跟风”，2025年两地资本市场A+H联动越来越频繁。

今年以来，宁德时代（300750.SZ）、恒瑞医药（600276,SH）、海天味业（600283.SH）等10家A股公司赴港上市，从这些公司的分布来看，几乎都是各个行业的龙头公司，千亿级以上的公司就达到5家，百亿级以下的仅吉宏股份（002803.SZ）一家。此外，已经递表港交所的44家A股公司中，目前总市值均在100亿元以上，千亿级公司达到6家，200亿元到1000亿元的公司为26家，200亿元以下的公司有12家。

7月以来，A股则出现多家小盘股密集官宣拟A+H的现象。

Wind数据显示，截至目前，至少有30家A股公司已披露赴港上市筹备计划，其中出现了一批市值在50亿元—80亿元区间的中小型企业。如市值82亿元的锐明技术（002970.SZ）、市值79亿元的可孚医疗（301087.SZ）、市值65亿元的和林微纳（688661.SH）、市值64亿元的星环科技（688031.SH）、市值60亿元的鑫磊股份（301317.SZ）、市值54亿元的酷特智能（300840.SZ）等。

“这批小市值公司集中发布赴港上市公告，这表明在龙头企业的示范效应下，中小市值A股公司正加速布局港股上市进程，从这些公司的行业分布来看，多是科创、创业、中小板的医药、芯片、人工智能等行业机构。虽然股价基本没有低于十元钱的，不过由于总股本小，所以市值也仅有数十亿元。”国海证券AI行业分析师陈炜对《华夏时报》记者表示。

在陈炜看来，赴港上市带来的好处显而易见，当前港股市场显著回暖，此时赴港上市对上市公司而言是一个极为重要的融资窗口。相比A股，港股后续再融资也更为便利。同时，赴港上市也是公司出海和国际化的开端，可以令众多国际资本发现公司价值。

不过，记者统计发现，自这些A股“小而美”公司发布赴港公告之后，股价表现各异，有些公司股价出现了小幅的上涨，市值增加了几亿元，但也有公司股价反而出现了下跌，市值有所缩水。

能否开启市值管理大赛？

“相比行业龙头，小市值公司在赴港IPO方面肯定面临的压力较大。一个只有几十亿元市值的A股公司，去香港上市的目的虽然也是让国际投资人发现国内好企业的投资价值，但当下这些公司的市值和股本，赴港上市基本会淹没在股票的海洋里，小盘股的A+H联动也就失去了意义。所以我觉得，对于已经发布赴港IPO公告的A股公司而言，在未来一段时期，如果监管层提升A股公司赴港上市的市值门槛，那么这些公司必须给投资者提供真正的价值回报，先让A股投资者看到股票值得买，然后再去港股获得国资资本的认可，也有部分公司的赴港计划会夭折。”8月6日，上海专门从事上市公司市值管理的专家郑培敏告诉《华夏时报》记者。

据了解，早年大量内地公司远赴欧洲交易所挂牌，其后内地于2023年收紧对GDR的上市要求。深交所和上交所此前发布的与境外证券交易所互联互通存托凭证上市交易暂行办法显示，境内上市公司在境外发行上市GDR，申请其境内新增基础股票在沪深交易所发行上市的，上市公司发行申请日前120个交易日按股票收盘价计算的上市公司A股平均市值不低于人民币200亿元。该标准与境外上市公司发行互联互通存托凭证在A股上市的市值标准一致。

“目前确实有要为A股公司赴港上市设置最低市值要求的说法，申报前120个交易日平均市值不低于200亿元。在赴港上市的市值门槛方面，监管部门有可能参考内地发行GDR的标准。”多位受访券商业内人士对本报记者透露。

郑培民对此表示，设置这一门槛是合理的。第一可以筛选出更好更有实力的优质企业参与港股市场；第二更加完善港股板块的企业质量，这样让港股市场对于全球投资者有更大的吸引力；第三可以与之前GDR政策设置的市值标准统一起来；第四企业本身也要思考自己是否真的适合去港股上市，而不是盲目跟风。

“我支持对A股公司赴港上市施加限制，港股市场其实不缺IPO项目，缺的是一些优质的IPO和上市公司，只有这样港股才能巩固投融资功能，才能为二级市场带来赚钱效应。”中泰国际策略分析师颜招骏发布观点指出。

值得一提的是，2024年4月，证监会明确提出“支持内地行业龙头企业赴香港上市”，实际上已隐含了对企业规模的要求。

“‘内地行业龙头’几个字就已明确支持赴港上市的将是行业龙头，而行业龙头的市值显然都小不，本次可能设置的市值门槛或许只是对这一表述的进一步明确。在目前排队赴港上市的40余家A股公司中，既包括高增长领域的行业领军企业，也涵盖部分增长乏力的传统产业公司，其中可能包含两类动机，少数企业或是趁市场热度进行融资套利，但更多公司应是基于拓展海外业务的战略考量。”颜招骏表示。

此前，瑞银家族办公室发布的相关报告显示，目前港股市场上的境外投资者更偏向于高技术含量、高新科技、生物医药、人工智能等新兴赛道的企业。

周毅受访时也指出：“A股公司赴港上市除了在市值方面做一些限制外，甚至可以在行业或一些财务标准方面做一定筛选，选出最好的公司赴港上市。越来越多的IPO对于港股市场会有一定资金分流效应，而如果是一些经过审批或者筛选的优质上市公司赴港上市，对港股而言肯定是好事。限制小市值公司赴港上市是合理引导A股公司有序赴港上市，避免大批小型公司趁着市场热度盲目跟风。”

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳