7月30日，星巴克（SBUX）披露2025财年第三季度财报（截至6月29日的前三个月）。

报告期内，星巴克在全球实现总净收入约94.56亿美元，同比增长3.8%；归母净利润为5.58亿美元，同比下滑47.1%。经营数据方面，全球可比门店销售额下降2%，全球营业利润率为10.1%。

业绩电话会议上，星巴克全球董事长兼CEO倪睿安（Brian Niccol）对中国市场将出售部分股权的消息作出正面回应，“我们正在寻找拥有共同愿景和价值观的战略合作伙伴，把握中国市场未来巨大的发展潜力和机遇”。同时其表示，正对超过20个有强烈意愿的机构进行评估。

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将保留相当比例的股权

“我们对中国市场的信心与承诺不变，并希望保留中国业务相当比例的股权。”星巴克管理层在电话会议上强调。

此前有媒体援引消息人士报道，星巴克中国业务估值高达100亿美元，已吸引近30家私募股权机构。星巴克可能会保留中国业务30%的股份，剩余股权由多位买家分持，每家持股不超过30%。

自去年11月星巴克首次被传考虑出售中国业务股权以来，意向买家的名单越来越长。

从最早传出的华润、美团等国内巨头，到近期的大钲资本、高瓴资本、凯雷投资、KKR等知名机构，市场爆料的意向买家均实力不菲。

这场买卖的主导权将在星巴克方。

星巴克眼中的理想买家，并非单纯的金钱投资者，而是能给予资源或经验帮助公司在中国市场实现增长的合作伙伴。

中国是星巴克在全球的第二大市场，但在瑞幸、库迪等本土咖啡品牌的快速崛起下，星巴克面临一系列挑战。作为咖啡市场曾经绝对的霸主，其营收和门店规模早已被瑞幸超越，客单价、销量等重要经营指标近两年不断波动。

报告期内，星巴克中国市场同店销售额增长2%，交易量增长6%，但客单价下滑了4%。

业内人士认为，星巴克中国业务之所以能吸引众多意向买家，一方面是因为中国咖啡市场潜力巨大，人均咖啡饮用量激增。

另一大原因是，曾有跨国企业被收购后实现巨大增长的先例。

2017年，麦当劳全球将中国业务80%的股权出售给中信股份和凯雷投资集团，两大买家以20.8亿美元价格拿下麦当劳中国20年经营权。

随后麦当劳在中国本土化进程加快，通过加速开店、数字化赋能等举措，实现业绩快速增长，麦当劳全球于2023年溢价回购凯雷投资持有的股权，凯雷退出后获得6.7倍回报率。

自我变革

截至第三季度末，星巴克在中国共拥有7828家门店，是中国咖啡市场门店规模第三大品牌。单季度新开70家门店，并加快下沉速度，新进入17个县级市场。

面对中国咖啡市场激烈的竞争，星巴克正在悄悄作出改变。

记者注意到，今年夏天星巴克营销动作显著增加。

不仅邀请五月天担任“夏日大使”、联名迪士尼“疯狂动物城”并推出专属产品，还宣布下调星冰乐、冰摇茶、茶拿铁三大王牌品类的数十款产品价格，较此前下调5元左右，以此加码非咖业务——这是星巴克进入中国市场25年来首次官宣降价。

近期，星巴克在华南部分门店推出免费“自习室”，无需消费、无需预约，被市场认为是在重新强化其“第三空间”独特属性，与其他品牌实现差异化竞争。

从之前曾因推新品太慢被消费者诟病，到如今积极联名搞活动、改革会员体系，星巴克的自我变革是中国咖啡市场竞争愈发激烈的投射。

一边是星巴克此前倡导的生活方式和精品咖啡文化，正在被瑞幸、库迪等平价咖啡消解，消费者习惯和口味也被重新培育。另一边，咖啡和茶饮的品类边界正在变得模糊，有茶饮品牌创始人表示，这两个品类本质是一个赛道。目前，多家头部茶饮品牌均已推出自己的咖啡产品。

左宇摄