作者 | 刘银平

编辑 | 付影

来源 | 独角金融

九江银行（6190.HK）一笔2484万股股权即将拍卖，起拍价3.726亿元，拍卖方为其第8大内资股东江西宝申实业有限公司（以下简称“宝申实业”）。该公司在2021年末就进入破产审查程序，且此前曾多次拍卖九江银行股权，目前为被执行人、被限制高消费。

2024年7月，另一股东南昌县文化旅游投资有限公司（以下简称“南昌县文投公司”），也曾公开转让其持有的九江银行5704万股股权，转让底价5.39亿元。九江银行社会股东众多，此前已有多家存在经营问题，股权被多次转让、拍卖。

2024年，在息差回升之下，资产质量压力依然较大，九江银行盈利能力面临挑战。

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房企多次拍卖转让股权

宝申实业为九江银行的第8大内资股东，截至2024年末，共持有九江银行8479.2万股，占总股本2.98%，此次转让的股份比例为29.3%。

宝申实业是一家以从事批发业为主的企业，经营范围包括国内贸易、黄金饰品零售、经济信息咨询服务（中介除外）、自营和代理各类商品和技术的进出口。根据天眼查信息，该公司2021年11月进入破产审查程序，当年7月至9月就曾在阿里拍卖平台多次拍卖九江银行股权，但并未成交。

截至目前，宝申实业持有的九江银行股份数量与2021年一致，也就是说，拍卖多次都没转让出去。本次宝申实业拍卖的九江银行股份如按照起拍价来算，每股最低15元，要远高于此前股权转让的价格。

2024年6月28日，另一股东南昌县文投公司在江西省产权交易所挂牌转让其持有的九江银行5704万股股份，占已发行股本的2%，转让底价为5.39亿元，每股最低9.45元。

不过该笔股权挂牌时间截止到2025年5月20日，暂未披露转让结果，目前在平台仍可以看到该笔转让的股权。

南昌县文投公司为国有独资企业，经营状况稳定，本次为清仓式转让，或与国企“回归本源、聚焦主业”有关。近两年有多家央国企清仓式转让其持有的金融机构股权。

金融行业资深人士李润铧表示，“退金令”是国家在金融监管方面一脉相承的重要举措，核心目的是防范金融风险与实体经济风险交叉传染。这一举措有助于引导央国企更好地聚焦主业，推动新质生产力，服务实体经济，真正实现我国经济的高质量发展。

图源：罐头图库

自2017年开始，九江银行的股权就频频被搬上拍卖平台，拍卖股东包括江西兴和置业发展有限公司、上海兴和房地产发展有限公司、大生（福建）农业有限公司、上海强冠钢铁有限公司等。

这些股东基本都出现了比较严重的经营问题，面临债务危机，此前股权被冻结或质押，个别公司已注销。

财经评论员郭施亮认为，上市公司的非上市股权部分信息披露比较严格，虽然在二级市场流通比较便捷，但受到信息披露、监管的严格控制，资本进出、资产转让的合法合规要求更高，资本变现成本、合规成本也要更高。此外，股权频繁被转让，或不断引进新的股东，容易造成银行的内耗、加剧经营压力。

截至2024年末，九江银行内资国有股占比48.34%，内资社会法人股占比33.82%，内资自然人股占比0.9%，香港H股占比16.94%。九江市财政局及其一致行动人共持有15.78%股份，为第一大股东，北汽集团、兴业银行分别持股12.85%、10.34%，为二、三大股东。2024年该行无股本变动情况。

该行无控股股东及实际控制人，股东数量众多，股权较为分散，内资国有股东、社会法人股东、自然人股东数量分别为44户、54户、601户。

在社会法人股东中，房地产公司的比例较高，此前转让股权的有多家都是房地产公司，未来或继续有股东拍卖、出清九江银行股权。虽然在经营上对银行不会产生太大影响，但股权结构或面临一定调整。

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一年赚7.44亿，

不良贷款率升至2.19%

九江银行成立于2000年11月，2018年7月10日在香港联交所主板上市。上市前两年，营业收入高速增长，2018-2019年营收同比增速分别为35.32%、23.01%。2020年营业收入突破百亿元之后，增长开始放缓，至今在104亿元以下。

盈利方面也不稳定，2017-2022年之间归母净利润在16-19亿元之间上下浮动。2023年，九江银行经历了利润大跳水，当年营业收入103.58亿元，同比下降4.71%，近年来营收首次下降，归母净利润7.24亿元，同比下降55.2%。利润为何突然下降一半以上？

2024年净利润虽然同比增长2.88%至7.44亿元，但利润增长主要因前一年基础较低，和过去几年相比仍然处在低位。

图源：罐头图库

利润跳水主要有两方面的原因。一方面，利率下行环境下，九江银行贷款利率下调幅度较大，利息收入减少，而与此同时，存款利率下调幅度较小，成本支出并没有同步减少，导致息差收窄。另一方面，资产质量恶化，资产减值损失增加，不良率持续上升，拨备覆盖率连续下降。

2023年九江银行贷款平均收益率为4.87%，同比下降0.41个百分点，全部生息资产平均收益率降幅则为0.28个百分点。而当年存款平均付息率为2.53%，同比仅下降0.1个百分点，全部负债平均付息率降幅仅0.07个百分点。

贷款利率降幅明显大于存款利率降幅，导致当年利息净收入减少了3.05亿元，净息差也由1.91%降至1.76%，降幅为15个基点，而上一年降幅为9个基点。

来源：九江银行2023年年报

2024年九江银行息差表现好转，利息净收入同比增长10.64%至91.71亿元，净息差也回升至1.92%，主要得益于存款付息率的大幅下调，由2.53%降至2.15%。

近年来九江银行定期存款规模及占比持续上升，截至2024年末个人及公司定期存款规模2326.27亿元，同比增长19.46%，占存款总额的60.12%，占比较2021年末上升14个百分点。虽然付息率暂时下降，但在利率大幅下行的情况下，未来需要关注存款流失情况以及存款定期化或导致的成本上升问题。

即便利息净收入增加，但2024年九江银行净利润依然维持低位，和上一年相比没有明显改善，可见资产质量恶化可能对利润的影响要更大。

2021-2024年九江银行不良率分别为1.41%、1.82%、2.09%、2.19%，三年上升0.78个百分点。2024年损失类贷款同比增长61.87%至35.89亿元，占贷款总额的比例由0.79%升至1.19%。2021-2024年，不良贷款拨备覆盖率分别为214.66%、173.01%、153.82%、154.25%。

2023年九江银行资产减值损失61.06亿元，同比增长9%，其中贷款减值损失48.2亿元，金融投资减值损失12.97亿元。近年来资产减值损失连年增长，侵蚀了银行部分利润。2024年资产减值损失60.11亿元，维持在较高水平。

房地产业和制造业不良贷款激增，是减值损失计提增加的主要原因。2023年末房地产业不良贷款余额14.59亿元，同比增长191.57%，不良率5.97%，同比上升4.03个百分点，为近年来最高水平。制造业不良贷款余额7.62亿元，同比增长340.03%，不良率1.75%，同比上升1.22个百分点。2024年九江银行未披露各行业不良贷款余额及不良率。

来源：九江银行2023年年报

由于房地产贷款总体余额仍然比较大，行业持续低迷，历史遗留包袱较重，风险敞口依然不小。

个人贷款不良率则全线上升，2023年个人住房贷款不良率由0.8%升至0.88%，经营贷不良率由2.22%升至2.52%，消费贷不良率由1.67%升至1.83%，信用卡不良率由1.91%升至2.91%。2024年九江银行年报中则未披露以上数据。

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一年被罚超千万，

如何强化内控治理?

资产质量下降、不良率上升，说明银行信贷风险管理不足。

2025年5月9日，因授信不审慎、贷款管理不到位，国家金融监督管理总局九江监管分局对九江银行予以警告并处以30万元罚款，对相关责任人予以警告及罚款。

2025年3月，因向未竣工验收的商业用房发放按揭贷款、办理无真实贸易背景的信用证业务，九江银行赣州分行被国家金融监督管理总局赣州监管分局罚款85万元，多名分支行行长及负责人被予以警告及罚款处分。

2024年九江银行十里支行、沙河支行都曾因向未竣工验收的商业用房发放按揭贷款被监管处罚。

近两年，九江银行屡次因触碰监管红线被罚。根据企业预警通数据，从监管部门披露的罚单信息来看，2024年九江银行总行、各地分支行共收到15张罚单，罚款总额1090万元，其中大部分涉及贷款业务。

贷款行业违规行为包括：授信管理不到位，贷款管理严重失职，虚报小微、涉农贷款数据，违规办理续贷掩盖不良资产，借道同业投资虚假转让不良贷款，信贷资金被挪用，信贷资金违规流入股市，消费贷款“三查”不到位等。

被处罚的负责人，包括时任行长、副行长、风险管理部总经理、资产管理部负责人、各地分支行行长等。

图源：罐头图库

最大的一张罚单罚款金额为410万元，为2024年10月25日国家金融监督管理总局江西监管局对九江银行总行开具的罚单，涉及9项违法违规事实，其中5项涉及贷款业务。

贷款业务违规频收监管罚单，反映出九江银行信贷全流程管控存在缺陷，而不良率持续攀升、资产质量加速恶化，迫使银行加大力度计提减值损失，进一步侵蚀利润。

从息差及资产质量两方面因素来看，均有好转迹象。一方面，存款付息率的大幅下降，助力九江银行利息支出减少、净息差回升。

另一方面，近几年九江银行房地产业贷款余额及占比持续下降，截至2024年末房地产业贷款余额为222.06亿元，占贷款总规模的6.9%，在各行业中排在第4位，而2021年房地产业贷款规模为308.33亿元，占总额的12.3%，排在各行业第1位。未来房地产业不良率增长趋势或得到控制。

资产质量改善并非易事，如果未来不能有效强化风控体系、重塑信贷管理流程，净利润想要从当前的7.44亿元回升至此前16亿元以上水平，恐怕还有很远的路要走。