人身险预定利率将迎调降 机构预计或将下降50个基点 人身险利率调整 人身险预定利率下调的原因和影响
业内预计近期中国保险行业协会将组织召开季度例会，人身险产品预定利率或将进一步下调。
中泰证券日前发布研报预计，近期中国保险行业协会组织将召开责任准备金评估利率专家咨询委员会2025年二季度例会。据其估算，2025年二季度普通型人身保险产品预定利率研究值为2.01%，较前值2.13%下降12个基点。
根据金融监管部门建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制的相关规定，中国保险行业协会定期组织人身保险业责任准备金评估利率专家咨询委员会成员召开会议，结合5年期以上贷款市场报价利率（LPR）、5年期定期存款利率、10年期国债收益率等市场利率变化和行业资产负债管理情况，研究人身保险产品预定利率有关事项，并每季度发布预定利率研究值。据统计，截至2025年二季度末，最新三项市场参考利率中，5年期LPR为3.5%，较2025年一季度下降10个基点；5年定期存款基准利率为1.3%，较一季度下降25个基点；10年期国债到期收益率1.65%，较一季度下降16.6个基点。
“我们预计2025年二季度预定利率研究值跌破在售普通型人身保险产品预定利率上限2.5%的阈值空间25个基点。”葛玉翔等人表示。根据人身险预定利率动态调整机制，当保险公司在售普通型人身保险产品预定利率最高值连续2个季度比预定利率研究值高25个基点及以上时，应及时下调新产品预定利率最高值，并在2个月内平稳做好新老产品切换工作。同时，在调整普通型人身保险产品预定利率最高值时，要按照一定的差值合理调整分红险和万能险预定利率最高值。
中泰证券同时在研报中指出，根据计算公式，研究值的基础回报水平涉及250日移动平均和750日移动平均，2024年四季度10年期国债到期收益率大幅下跌逾47个基点，对均值的“杀伤力”将逐步显现。展望未来，平均每个月下降压力约4个基点，至2025年末，研究值或将接近1.8%整数关口。
行业普遍预计，各人身险公司会在预定利率研究值发布后，逐步下调产品预定利率上限。行业数据统计显示，目前主要头部公司普通型保险产品预定利率最高值2.5%、分红型保险产品预定利率最高值2.0%、万能型保险产品最低保证利率最高值1.5%。据此计算，预计本次调整后上限分别为2.0%、1.5%、1.0%，同步下调50个基点。
机构同时认为，考虑到当前长端利率有底部钝化的迹象，根据葛玉翔等人的预测，若后续市场利率维持当前水平，则不排除2026年将不会出现预定利率的再次调整。
此外行业分析认为，提升负债质量是当前行业与监管的共同课题，一方面随着低利率环境延续，动态调整空间逐步压缩；另一方面，当前挪储意愿受预定利率的边际影响逐步走弱。“应当加快浮动收益型产品发展转型，强化资产负债联动管理，推动降本增效，实现高质量发展。”中泰证券研报分析认为，本次预定利率调整有望进一步降低寿险公司负债成本，在当前“新钱净投资收益率”处于2.7%附近的水平，缓解利差损的隐忧，夯实保险公司资产负债管理水平。
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