熊园、朱慧（熊园 系国盛证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事）

近半月，中央城市工作会议召开，多部门部署“反内卷”、稳外资。我们对每半月重大政策进行跟踪：1）中央、部委重要会议与政策；2）地方政策；3）行业与产业政策。本期为近半月（2025.7.7-7.20）跟踪。

核心观点：近半月政策继续聚焦扩内需、稳外资、强科技，具体有5大焦点；短期看，按惯例7月底将召开年中政治局会议、再怎么重视也不为过，我们前瞻如下：政策偏扩张的大基调和扩内需的大方向未变，预计会有新政策出台、但难有强刺激、更可能是“托而不举”，重点关注中央加杠杆、反内卷、扩内需、促消费、稳楼市、稳股市、扩开放、强产业、促改革等部署，其中，“反内卷”可能聚焦新能源汽车等领域、稳地产有望继续加力、再降准降息可期。此外，本次政治局会议还可能公布四中全会时间、主题应是审议“十五五”规划编制建议。继续提示：国内定调紧盯7月政治局会议，外部也有两大特别关注：一是美国与中国、欧盟的关税谈判进展，关注8.1和8.12两个时间节点；二是7月底美联储议息会议。

1、按惯例，7月底将召开政治局会议，也将大体确定下半年政策基调，可谓再怎么重视也不为过。基于二季度我国经济表现，以及近期高层会议、国常会、各部门发布会等系列会议，我们对年中政治局会议有5大前瞻

前瞻1：经济形势上，应会肯定今年以来经济顶住压力、总体平稳、稳中向好，但应也会强调当前内外部压力仍大，包括外部环境仍复杂多变、内需不足、经济运行基础仍不牢固等。

前瞻2：政策基调上，政策偏扩张大基调和扩内需大方向未变，预计会有新的增量政策出台，但难有强刺激、更可能是“托而不举”。

前瞻3：政策执行上，应会延续要求加力推动既定的存量政策落地、并继续储备增量政策，并要求及时出台、抓紧实施、狠抓落实。

前瞻4：重点工作上，特别关注中央加杠杆、反内卷、区域合作、扩内需、促消费、稳楼市、稳股市、扩开放、强产业、促改革等具体举措。其中，“反内卷”可能聚焦新能源汽车等领域、稳地产有望继续加力、再降准降息可期。

前瞻5：谋划“十五五”规划，下半年应会召开二十届四中全会审议“十五五”规划编制建议，按惯例，本次应会公布四中全会召开时间，且可能强调继续围绕“十五五”期间经济社会发展目标、新质生产力、扩内需、共同富裕等重点问题继续研究。

2、具体看，近半月（7.7-7.20）重大政策如下：

>重要会议与政策：聚焦城市更新、“反内卷”、“十五五”、稳外资、稳就业。

>地方政策：各地继续发力稳经济，如北京发布深化改革提振消费专项行动方案。

>行业与产业政策：近期地方继续松地产；加快科技创新和产业创新深度融合。

风险提示：外部环境、政策力度、地缘博弈等超预期变化。

报告摘要：

一、按惯例，7月底将召开政治局会议，也将大体确定下半年政策基调，可谓再怎么重视也不为过。基于二季度我国经济表现，以及近期高层会议、国常会、各部门发布会等系列会议，我们对年中政治局会议有5大前瞻：

前瞻1：经济形势上，应会肯定今年以来经济顶住压力、总体平稳、稳中向好，但应也会强调当前内外部压力仍大，包括外部环境仍复杂多变、内需不足、经济运行基础仍不牢固等。

根据7.15国新办发布会，一方面，此次会议应会肯定在上半年国际形势急剧变化、外部压力明显增大情况下，我国经济“顶住压力、迎难而上、总体平稳、稳中向好”；另一方面，展望下半年，应也会强调内外部压力仍大，具体体现为“外部环境仍然复杂多变，内部结构性矛盾还没有根本缓解，经济运行的基础还需要加固”。

前瞻2：政策基调上，政策偏扩张大基调和扩内需大方向未变，预计会有新的增量政策出台，但难有强刺激、更可能是“托而不举”。

虽然当前中美关税趋缓，但真正压力应在下半年、八九月将显现，政策偏扩张的大基调和扩内需的大方向未变，不少增量政策应还在路上。但鉴于上半年GDP高增至5.3%，预示下半年GDP增速即便降至4.7%左右、也能基本“保5%”，指向会有新政策，但难有强刺激、力度上更可能是“托而不举”。

前瞻3：政策执行上，应会延续要求加力推动既定的存量政策落地、并继续储备增量政策，并要求及时出台、抓紧实施、狠抓落实。

即延续年初以来政策推进方向，一方面推动既定政策加紧实施、用好用足、早出台早见效；另一方面充分备足预案、根据形势变化及时推出、狠抓落实。

前瞻4：重点工作上，特别关注中央加杠杆、反内卷、区域合作、扩内需、促消费、稳楼市、稳股市、扩开放、强产业、促改革等具体举措。其中，我们也有几个特别提示：可能再降准降息；稳地产可能继续加力；“反内卷”可能再提新能源汽车等重点领域，具体看：

1）中央加杠杆：下半年可能再次降准降息；财政短期抓落实、中期再加码；稳股市，类平准基金，央行可能直接“印钱”给中央汇金；

2）区域合作：与美国继续谈判，深化东盟、一带一路、欧盟等区域合作，进一步对外开放；

3）全力扩内需，可能的举措包括：以旧换新加力扩围提质、更多补贴服务消费；提高最低工资标准、生育补贴等，更多“真金白银”惠民生；北上广深再次放开限购限售，优化收储规模，强化保主体等；推出更多“两重”项目，城市更新加大力度等等；

4）强产业：应会继续推动科技创新和产业创新深度融合，“以高质量供给引领需求、创造需求”；

5）促改革：此前3月全国两会已提出年内超20项改革任务、后续重点狠抓落实，结合近期高层表态，短期重点关注新质生产力、统一大市场、民生等领域改革进展；

6）“反内卷”，继7.1中央财经委会议部署“反内卷”后，国务院、市场监管总局、工信部等多部门密集部署，多聚焦新能源汽车行业，工信部也明确表示将实施新一轮钢铁等十大重点行业稳增长工作方案，“推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能”，本次可能再提“反内卷”，重点领域参照如上。

前瞻5：下半年应会召开二十届四中全会审议“十五五”规划编制建议，按惯例，本次应会公布四中全会召开时间，且可能强调继续围绕“十五五”期间经济社会发展目标、新质生产力、扩内需、共同富裕等重点问题继续研究。

>节奏上，按惯例，本次政治局会议可能会确定下半年二十届四中全会召开时间，主题应是审议“十五五”规划编制建议，并按程序在2026年全国两会表决“十五五”规划。

>内容上，根据7.18政协座谈会，本次会议可能会强调围绕“十五五”时期经济社会发展目标任务、因地制宜发展新质生产力、全方位扩大内需、稳步推动共同富裕等重点问题继续研究。

二、总体看，近半月政策聚焦扩内需、稳外资、强科技，有5大焦点：

一是7.14-15中央城市工作会议，作为最高规格的城市工作会议、时隔10年再度召开，无疑释放了下阶段城市工作的最新政策信号。总体看，对比2015年，两次会议均处五年规划开局之际，但本次强调城市发展已“从大规模增量扩张阶段转向存量提质增效”，主抓手在于城市更新。目标方面，城市建设除“宜居”外，新增“创新、美丽、韧性、文明、智慧”。继续紧盯年中政治局会议、各部门各地学习会议精神等，可能有更多细化部署。

二是7.18全国政协上半年宏观经济形势分析座谈会，重点聚焦“十五五”规划，即要求“研究中长期经济社会发展的战略性、前瞻性问题”，包括在“十五五”时期经济社会发展目标任务、因地制宜发展新质生产力、全方位扩大内需、稳步推动共同富裕等重点问题持续深化研究。

二是多部门继续部署“反内卷”、多聚焦新能源汽车行业，包括7.18工信部等召开新能源汽车行业座谈会，7.16国常会听取规范新能源汽车产业竞争秩序情况的汇报，均聚焦成本调查和价格监测、产品生产一致性监督检查、车企落实好支付账期承诺；7.18市场监管总局约谈饿了么、美团、京东三家平台企业，要求进一步规范促销行为，理性参与竞争。

三是多部门继续发力稳外资，包括7.16商务部发布《关于做好境外投资者以分配利润直接投资税收抵免政策落实工作的通知》，7.18发改委印发《关于实施鼓励外商投资企业境内再投资若干措施的通知》，后续继续关注将出台新版《鼓励外商投资产业目录》，目标“引导外资更多投向先进制造业、现代服务业、高新技术、节能环保等领域以及中西部和东北地区”。

五是资本市场支持强科技继续发力，7.13上交所发布《科创板上市公司自律监管指引第5号-科创成长层》，重点服务技术有较大突破、商业前景广阔、持续研发投入大，但仍处于未盈利阶段的科技型企业，并从明确实施标准及程序、强化风险揭示、提升信息披露质量入手建立配套机制。

其他可关注：7.18-19总理西藏调研，7.19出席雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式；7.17-18民营经济人士形势政策座谈会在京召开；7.9国务院办公厅印发《关于进一步加大稳就业政策支持力度的通知》。

正文如下：

一、重要会议与政策：聚焦城市更新、“反内卷”、“十五五”、稳外资、稳就业

重要会议：关注中央城市工作会议；多部门部署“反内卷”、谋划“十五五”

中共中央：民营经济人士形势政策座谈会

事件：7月17日-18日，民营经济人士形势政策座谈会在京召开。

主要内容：希望民营经济人士要站位“两个大局”把握大势，切实增强发展定力和底气；厚植家国情怀，始终与党中央想在一起、站在一起、干在一起；激发创新精神，带头因地制宜发展新质生产力；强化法治思维，着力打造法治民企诚信民企清廉民企；增强责任意识，积极在稳就业促共富中发挥示范作用，坚定做中国特色社会主义的建设者、中国式现代化的促进者。

全国政协：上半年宏观经济形势分析座谈会

事件：7月18日，全国政协召开上半年宏观经济形势分析座谈会。

主要内容：人民政协要围绕中共中央部署的经济工作重点任务深入研究、深度协商、积极建言。要在跟踪研究经济运行新动态的同时，深入分析研究中长期经济社会发展的战略性、前瞻性问题，围绕谋划“十五五”时期经济社会发展目标任务、因地制宜发展新质生产力、全方位扩大内需、稳步推动共同富裕等重点问题持续深化研究，提出对策建议，助推相关决策部署落实落地。要广泛宣介“十四五”时期我国经济发展重大成就，引导社会各界全面、辩证、长远看待经济形势、发展大势，唱响中国经济光明论。

简评：本次会议重点聚焦“十五五”规划，即要求“研究中长期经济社会发展的战略性、前瞻性问题”，包括在“十五五”时期经济社会发展目标任务、因地制宜发展新质生产力、全方位扩大内需、稳步推动共同富裕等重点问题持续深化研究。

国常会：加强国内大循环、规范新能源汽车竞争秩序

事件：7月16日，国常会研究做强国内大循环重点政策举措落实工作，听取规范新能源汽车产业竞争秩序情况的汇报等。

主要内容：

做强国内大循环：要找准关键着力点，深入实施提振消费专项行动，系统清理制约居民消费的不合理限制，优化消费品以旧换新政策，顺应居民消费需求增加多元化供给，扩大新质生产力、新兴服务业等领域投资，把内需潜力充分释放出来，不断增强国内大循环内生动力。要聚焦突出问题，提高政策精准度和可操作性，加强部门间协同配合，汇聚政策落实的合力，加快破解制约国内大循环的堵点卡点。

规范新能源汽车产业竞争秩序：要着眼于推动新能源汽车产业高质量发展，针对该产业领域出现的各种非理性竞争现象，坚持远近结合、综合施策，切实规范新能源汽车产业竞争秩序。要加强成本调查和价格监测，强化产品生产一致性监督检查，督促重点车企落实好支付账期承诺。要着力健全规范竞争的长效机制，加强行业自律，更好发挥标准引领产业升级作用，引导企业通过科技创新、提升质量等增强竞争力。

简评：本次会议同7.18工信部等召开新能源汽车行业座谈会，均聚焦成本调查和价格监测、产品生产一致性监督检查、车企落实好支付账期承诺。

中共中央：中央城市工作会议

事件：7月14日-15日，中央城市工作会议在京召开。

简评：作为最高规格的城市工作会议、时隔10年再度召开，无疑释放了下阶段城市工作的政策信号。总体看，对比2015年，两次会议均处五年规划开局之际，但本次强调城市发展已“从大规模增量扩张阶段转向存量提质增效”，主抓手在于城市更新。目标方面，除“宜居”外，新增城市建设要实现“创新、美丽、韧性、文明、智慧”目标。往后看，短期紧盯：年中政治局会议、各部门各地学习会议精神、可能的中央全会（审议“十五五”规划编制建议），关注更多细化部署（详见前期报告《新阶段、新思路—中央城市工作会议5点理解》）。

1、回顾看，本次为第五次召开的最高规格城市工作会议，且自2015年起改为中央城市工作会议，进一步将城市工作提升至中央层面。

2、背景看，时隔10年再度召开中央城市工作会议，主因城市发展进入新阶段、面临新特征，要“主动适应形势变化”，谋划下一阶段城市发展目标和路径。

3、对比看，2015年、2025年两次会议均处五年规划开局之际，但本次更为强调城市发展要提质增效，主抓手在于城市更新，除“宜居”外，新增城市建设要实现“创新、美丽、韧性、文明、智慧”目标。

4、总体看，本次会议基本延续此前二十届三中全会、两会等部署，抓手在于城市更新，并围绕建设“创新、宜居、美丽、韧性、文明、智慧”城市共部署了7项任务，涵盖总体原则和分项思路。

5、往后看，短期紧盯城市发展相关部署有3大特别关注。一是即将召开年中政治局会议，可能有城市发展、城市更新相关细化部署；二是各部门、各地跟进学习会议精神，也应会结合分工展开部署；三是下半年应会召开中央全会审议“十五五”规划编制建议，也应有相关讨论。

市场监管总局等：加强新能源汽车、平台企业行业自律

事件：7月18日，工信部、发改委、市场监管总局联合召开新能源汽车行业座谈会；同日，市场监管总局约谈饿了么、美团、京东三家平台企业。

主要内容：

新能源汽车行业座谈会：一是加强监督检查。深入推进产品价格监测、产品一致性监督检查、缩短供应商货款账期等工作，开展网络乱象专项整治、产品质量监督抽检和缺陷调查，确保产品安全、质量可靠。二是健全长效机制。进一步完善政策举措，加强全国统一大市场建设，推动汽车产业提质升级。建立与新能源汽车行业企业交流会商机制，积极听取问题、建议和诉求反映，营造良好发展环境。三是强化标准引领。加快出台新能源汽车电耗限值、电池回收利用安全等标准，引导企业深化科技创新，持续提高产品质量和安全水平，不断增强自身竞争力。四是加强行业自律。发挥行业协会作用，倡导合法、公平、诚信、正当、有序的行业竞争，共同抵制“网络水军”“黑公关”等网络乱象，着力营造积极向上、文明有序的发展环境。

约谈平台企业：要求相关平台企业进一步规范促销行为，理性参与竞争，共同构建消费者、商家、外卖骑手和平台企业等多方共赢的良好生态，促进餐饮服务行业规范健康持续发展。

部委政策：多部门出招部署稳外资、强科技、稳就业

发改委：鼓励外商企业境内再投资

事件：7月18日，发改委印发《关于实施鼓励外商投资企业境内再投资若干措施的通知》，并答记者问。

主要内容：一是强化项目服务保障。符合条件的外商投资企业境内再投资项目可纳入重大和重点外资项目清单，并享受相应支持政策。二是优化土地要素配置。支持外商投资企业在境内再投资时，灵活采用工业用地长期租赁、先租后让、弹性年期出让等方式，降低初期用地成本，具体方式按照现行鼓励支持政策执行。三是优化简化有关办理流程。四是实施并落实支持政策。五是便利外汇资金使用。外商投资企业以合法产生的外汇利润、境外投资者以境内合法取得的外汇利润开展境内再投资的，相关外汇资金可以按规定境内划转。在符合外商投资准入特别管理措施且境内所投项目真实、合规前提下，外商投资企业以外汇资本金或其结汇所得人民币资金开展境内再投资，被投资企业或股权出让方无需办理接收境内再投资登记手续。六是加大金融支持和创新力度。对符合条件的外商投资企业境内再投资所需的外方关联股东贷款、“熊猫债”，优化管理流程，纳入“绿色通道”管理。

简评：重点关注后续举措，包括坚持部门协调、央地联动，做好实施情况跟踪，也会在重点领域推进鼓励外商投资，包括“结合当前外资企业再投资时关注的重点领域，研究出台新版《鼓励外商投资产业目录》，引导外资更多投向先进制造业、现代服务业、高新技术、节能环保等领域以及中西部和东北地区”。

商务部：关于做好做好境外投资者相关税收抵免政策

事件：7月16日，商务部发布《关于做好境外投资者以分配利润直接投资税收抵免政策落实工作的通知》。

主要内容：此前财政部、税务总局、商务部报请国务院批准印发了《关于境外投资者以分配利润直接投资税收抵免政策的公告》，要求各部门准确把握政策要求，确保政策落实到位，包括建立完善工作机制、严格履行审核责任、做好政策咨询服务、密切协作加强监管以及及时跟踪政策实效。

简评：应属于落实鼓励境外投资者境内投资的配套举措。

上交所：发布科创成长层监管指引、更好服务未盈利科技企业

事件：7月13日，上交所发布《科创板上市公司自律监管指引第5号-科创成长层》。

主要内容：根据此前上交所介绍，科创成长层重点服务技术有较大突破、商业前景广阔、持续研发投入大，目前仍处于未盈利阶段的科技型企业，并从明确实施标准及程序、强化风险揭示、提升信息披露质量3方面建立配套机制。

国务院：进一步加大稳就业政策支持力度

事件：7月9日，国务院办公厅印发《关于进一步加大稳就业政策支持力度的通知》。

主要内容：其中包括：扩大稳岗扩岗专项贷款支持范围，提高相关企业失业保险稳岗返还比例，允许生产经营确有困难的企业阶段性缓缴养老保险、失业保险、工伤保险单位缴费部分；扩大社会保险补贴范围及以工代赈政策覆盖范围和项目实施规模。

二、地方政策：各地继续发力稳经济，如北京发布深化改革提振消费专项行动方案

各地继续发力稳经济，北京发布深化改革提振消费专项行动方案，杭州发布315家重点拟上市企业名录、多为科技企业。其中，北京力争到2030年，本市市场总消费额年均增长5%左右，具体举措包括优化小客车指标配置、挖掘文娱消费新内涵、激发体育消费新活力、满足教育培训新需求等。杭州发布最新《杭州市重点拟上市企业名单》，315家公司覆盖生物医药、数字经济、高端制造、现代服务等多个热门赛道，也包括“杭州六小龙”中的群核信息、云深处科技等。此外，广东支持生育津贴直接发放给参保人。

三、行业与产业政策：近期地方继续松地产，如北京支持公积金付首付；加快科技创新和产业创新深度融合

近期地方继续松地产

近期地方继续松地产，仍多聚焦公积金支持，如北京支持公积金付首付同时申请贷款。具体看，北京支持缴存人在提取公积金支付购房首付款的同时申请住房公积金个人住房贷款，并研究制定住房公积金个人住房贷款“带押过户”政策；无锡、长沙、湖北继续出台多举措，涵盖多子女家庭公积金贷款支持、购房补贴、房票安置等。

加快推动科技创新和产业创新深度融合

7.11工信部组织召开党组会议，会议指出，要锚定高端化智能化绿色化方向，实施制造业大规模设备更新和技术改造工程，加快制造业数字化转型，深化人工智能赋能应用，深入实施制造业绿色低碳发展行动，让传统产业焕发新活力。要推动科技创新和产业创新深度融合，深入实施产业基础再造工程，加力推进制造业重点产业链攻关突破，加快将科技创新成果转化为现实生产力。