杨德龙:特朗普对日韩等国加征关税引美股下跌A股港股迎来上涨机会 这次特朗普关税豁免利好哪些公司 中方将反制美国加征关税股票影响
创始人
2025-07-11 14:13:11
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杨德龙 系前海开源基金首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事

2025.07.08 周二



美国总统特朗普宣布新一轮对等关税决定,对包括日本和韩国在内的多国,从8月1日起,产品征收25%等不同税率的关税,导致美股出现全线下挫,道指大跌400点,标普500和纳指在刚创了历史新高之后出现跳水,衡量市场波动性的芝加哥期权交易所恐慌指数VIX一度跳涨近6%。

美国总统特朗普从4月2日起单方面挑起关税战,对全球资本市场造成了较大的影响,特别是在4月初美股出现连续大跌,美债、美元指数均出现下降,一度出现股债汇“三杀”的局面。随后中美在日内瓦进行贸易谈判,发布了日内瓦声明,取得了实质性进展,投资者情绪得以缓解,美股一度出现大幅反弹,纳指和标普500指数重回历史新高。

在这一段剧烈的政策变化期间,企业盈利和美国经济的表现好于许多人的预期,推动市场回升。而特朗普再次宣布对多国加征关税可能会引发投资者恐慌,造成美股再次回落。近期公布的美国就业数据超预期,让美联储7月降息的希望破灭。根据美国劳工部上周五发布的最新数据,6月份美国经济增加了14.7万个工作岗位,明显好于预期,而失业率则降至4.1%,加上关税阴影再次回归,关税可能会导致美国物价进一步上涨,对美国居民的生活造成较大的影响。

华尔街普遍认为随着提前囤积的库存消耗完毕,关税对物价的影响将逐步显现,可能会导致美联储最早9月份降息,甚至有可能到12月份再降息。联邦基准利率期货显示,市场将首次下调利率的时间窗口进一步推迟到了四季度,10月降息概率接近80%,全年政策空间约为42个基点。当前美联储处于两难境地,一方面美国经济出现了衰退的风险,特别是一季度出现增速下降,现在特朗普发起加征新的关税,可能会导致相关国家进行反制,这无疑会进一步加剧美国经济陷入衰退的风险;另一方面,如果过快降息,可能会导致美国物价进一步上涨,从而导致通胀回升,而控制通胀是美联储第一货币政策目标。

7月8日,A股市场受此消息影响不大,沪深两市继续上攻,上证指数逼近3500点整数关口,沪深两市全线翻红放量大涨,这说明投资者的情绪在进一步回升,而美国关税战对于A股市场的影响进一步减少,市场的赚钱效应增强,特别是科技股再次大涨,英伟达产业链个股持续创新高,人形机器人板块也重拾升势,带来了较强的赚钱效应。沪深两市呈现出普涨的格局,这对于提振投资者的信心,推动下半年市场行情的走强起到了非常关键的作用。

下半年稳经济增长的政策还会进一步加码,这会让市场做多的热情提升,从而带动市场中枢上移。无论是A股和港股,当前都已经过了最差的阶段,市场上涨的预期有望进一步增强,下半年赚钱效应提升也会吸引更多场外资金入场,从而带来更多的财富效应,提振消费,拉动经济回升。

下半年A股市场和港股市场的行情可能会超出很多人的预期,A股市场将开启一轮慢牛、长牛行情,一方面影响市场的不确定因素在逐步减少,包括关税战的影响以及中东冲突彻底停火,投资者的信心将逐步修复。另外当前经济数据显示CPI仍然为负值,要想实现2%的目标,还需要政策面进一步加码,带来更多积极的财政政策以及适度宽松的货币政策落地,这些也是推动市场回升的重要因素。

我一直呼吁通过推动市场走出牛市,产生财富效应,这是提振消费最好的手段,也是破局的关键。在房地产市场投资机会减少之后,未来会有更多的居民储蓄向资本市场大转移,通过资本市场来实现居民财产性收入的增长。资本市场走强将会产生多赢的局面,投资者获得了财富增长,消费回升,而上市公司可以通过再融资来获得宝贵的资本,通过IPO可以支持更多科技创新企业登陆资本市场,有利于推动新质生产力的发展,推动经济转型升级,同时为更多的科创股权投资基金提供退出的途径,PEVC也将获得比较好的发展,支持更多独角兽企业的出现,这将是推动我国经济走出第二条增长曲线的关键。

因此下半年对于优质资产,投资者要保持信心和耐心,通过布局优质股票或者优质基金来抓住机会。提高居民的财产性收入,主要途径将落在股市上,因为现在楼市已经很难出现房价大幅上涨的预期,很多城市房地产的供给超过需求。在房地产的黄金投资期结束之后,资本市场将迎来黄金投资期,未来10年也将是资本市场投资的黄金10年,建议投资者积极把握机会,通过做价值投资来分享经济转型的成果,在资本市场上获得好的投资回报,真正实现财富增长(观点供参考,投资需谨慎,图源:网络)

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