本报（chinatimes.net.cn）记者何一华 李未来 北京报道

日前，山东墨龙（002490.SZ）发布了2025年半年度业绩预告，公司预计实现归母净利润1000—1300万元，同比下降92.36%—94.12%；扣非净利润0—300万元，同比增长100.00%—102.61%。

作为油气装备公司，在近几年国际油价处于高位的情况下，山东墨龙业绩表现一直不佳，2021年到2024年公司持续亏损，累计亏损金额超过14亿元。《华夏时报》记者7月9日就公司业绩股价等问题发函联系山东墨龙，截至发稿未得到回复。

虽然盈利能力一般，但是山东墨龙股价屡次被炒作。2024年6月到2025年6月，公司股价从最低点1.38元/股最高涨至7.72元/股，涨幅超过4倍。今年以来，公司被传借壳重组股价暴涨，此外，伊以冲突拉升国际油价后，公司股价一度七连板。

近年来亏损严重

山东墨龙归母净利润下滑，主要是去年投资收益较高的缘故。

根据公司2024年半年报披露，报告期内，山东墨龙完成寿光宝隆70%股权及威海宝隆98.0769%股权出售，产生的投资收益计入非经常性损益，该因素对公司归母净利润的影响金额约为2.81亿元人民币。

山东墨龙表示，公司转让持有的寿光宝隆及威海宝隆股权，有利于公司资产优化配置，回收资金，增强资产的流动性，提升公司盈利能力，对公司生产经营及财务状况产生积极影响，符合长期发展规划。

近年来，公司业绩持续亏损，盈利能力确实承压。自2013年归母净利润亏损1.76亿元后，山东墨龙赚少亏多，2013年至2024年，十二年间有八年均在亏损，且近四年一直处于亏损状态，2021年到2024年累计亏损超14亿元。

虽然公司业绩不佳，但是行业处于景气周期。根据财报，山东墨龙所处能源装备行业，石油、天然气开采行业的发展及景气程度直接关系到公司所在行业的发展状况。近年来，国际原油价格持续保持在相对高位，油气设备及服务需求增加，行业景气度持续回升。

在此背景下，山东墨龙持续亏损更多是自身原因。公司在2021年财报中表示，亏损主因是原材料价格上涨叠加计提资产减值损失9825.45万元。2022年和2023年则是部分产品订单不足，并分别计提资产减值损失6797.12万元和24090.58万元。

扣非净利润转正

和归母净利润大幅下滑不同，山东墨龙扣非净利润同比大增，并扭亏为盈。

山东墨龙表示，报告期内，公司产品订单充足，产销量同比大幅增加，产能利用率提升，产品毛利率同比大幅增长；公司夯实基础管理，注重成本管控，降本增效效果显著。上述因素综合导致公司扣除非经常性损益后的经营业绩扭亏为盈。

但是行业景气度不佳，2025年国际油价走低。金联创数据显示，2025年上半年，WTI均价为67.52美元/桶，环比下跌5.28美元/桶或-7.25%，同比下跌11.29美元/桶或-14.33%；布伦特均价为70.81美元/桶，环比下跌5.57美元/桶或-7.29%，同比下跌12.61美元/桶或-15.11%。

金联创原油分析师奚佳蕊告诉记者，2025上半年，美国实施“对等关税”政策，市场机构下调全球原油需求增长预期，OPEC+8国决定连续三个月加速恢复原油产量，俄乌局势缓和，美伊就核问题展开谈判，多重利空因素导致国际油价承压下跌。

对于下半年原油价格走势，卓创资讯能化研究团队认为，“关税战”谈判博弈、OPEC+逐步增产而石油需求表现偏弱，原油价格压力较大。

奚佳蕊认为，下半年国际油价或呈现先扬后抑的态势，前期随着贸易关系的缓和，加之正值石油消费旺季，且地缘政治在短时间内无法有效和解，原油价格有回暖的空间。后期随着消费旺季的结束，加之全球经济前景的担忧情绪再度回升，原油价格或承压走低。预计WTI的主流运行区间为58—72美元/桶，布伦特的主流运行区间为60—74美元/桶。

对于山东墨龙来说，国际油价走弱则是明显利空。根据公司财报，在油价低迷时期，油气公司会相应减少资本支出，减少勘探开发投入，对油气行业设备和服务的需求将会减弱。

股价多次被炒作

虽然近几年业绩承压，但是山东墨龙股价涨势明显。

2024年6月28日，公司股价触及1.38元/股的新低后，开始一路上涨，2025年6月23日，公司股价触及年内高点7.72元/股，不到一年的时间，公司股价涨幅达到436.1%。

尤其是进入2025年之后，公司股价屡次被炒作。4月29日，一则鲁丽集团借壳山东墨龙的“小作文”在股吧流传后，公司股价大涨。5月6日至5月8日，公司股价连续三个交易日涨停。

港股方面，由于恰逢五一节假日，和A股交易时间的不同，4月30日至5月6日，山东墨龙H股分别上涨15.27%、15.23%和188.5%，三个交易日累计涨幅达到283.2%。

公司股价大涨的同时，鲁丽集团旗下公司却在减持。5月7日、8日和9日，鲁丽集团旗下智梦控股及其一致行动人累计减持13561.48万股山东墨龙股份，持股比例从减持前的19.0029%下降至2.01%。

在5月15日召开的业绩说明会上，山东墨龙对公司资产重组进行了回应，“公司目前未披露有关资产注入或资产重组计划及公告信息，后续如有相关事项，公司将依照相关规定，及时履行信息披露义务。”

6月13日，随着伊以冲突升级，国际油价大涨后市场预期油气公司资本支出增加带动油气装备需求增长，公司股价再次大涨，连续7个交易日涨停，涨幅达到95.44%。

山东墨龙股价此轮上涨，与游资炒作有关。从涨停期间龙虎榜数据来看，多个知名游资席位参与其中。华鑫证券上海光复路、国泰海通证券宜昌沿江大道等席位频繁现身，助推公司股价持续攀升。

责任编辑：李未来 主编：张豫宁