保险公司“补血”新招频出。

7月7日，四川金融监管局发布行政许可批复，同意锦泰财产保险股份有限公司（下称“锦泰财险”）通过资本公积转增注册资本方式，将注册资本由23.79亿元增至31.88亿元，各股东持股比例保持不变。

资本公积转增注册资本是企业优化资本结构的常见手段，不涉及新资金的实际进入，而是仅通过会计处理调整公司内部的资金结构。在分析人士看来，这有助于公司提升注册资本规模与资本充足率，进一步增强抗风险能力和市场信心。

增资而不募资

回溯来看，今年5月23日，锦泰财险披露了2024年年度股东会会议决议公告。当中提到，公司拟以定向发行股票方式增资扩股溢价所形成的部分资本公积转增注册资本，以公司现有总股份23.79亿股为基数，向全体股东按每10股转增3.4股比例转增股份，预计共转增股份8.09亿股，合计转增股本8.09亿元。

时隔仅月余，该笔增资事项顺利获批，锦泰财险注册资本由23.79亿元变更为31.88亿元。

这已经是年内第二家计划将资本公积转增注册资本的险企。稍早之前的5月14日，鼎和财险也宣布了类似安排。根据公告，鼎和财险拟以资本公积向全体股东按持股比例同比例转增注册资本，增资金额合计13.57亿元，公司注册资本从46.43亿元增至60亿元，各股东持股比例不变。目前，这一增资事项尚待监管核准后生效。

中国金融智库特邀研究员余丰慧在接受《国际金融报》记者采访时指出，资本公积转增注册资本主要是将公司在经营过程中由于股票溢价发行、资产评估增值等原因形成的资本公积转化为公司的注册资本。简而言之，就是将原本属于股东权益中的一部分资本公积转换为实收资本，从而增加公司的注册资本。

“这种操作不涉及现金交易，而是通过会计处理调整公司内部的资金结构。”余丰慧分析称，对公司而言，增加注册资本有助于提高其对外融资能力和扩展业务规模的能力；对于股东来说，资本公积转增注册资本可以增加每股净资产，虽然这并不直接带来现金流入，但能够增强公司的财务实力，提升市场形象和信誉度。

不过，需要注意的是，这种做法也存在一定的风险。余丰慧指出，一方面，如果资本公积转增注册资本的比例过高，可能会导致公司实际运营资金不足，影响日常运营和发展。另一方面，从投资者角度来看，单纯的注册资本增加并不能直接反映公司的盈利能力或市场竞争力的提升，因此需要关注公司后续的实际业绩表现。此外，若增资决策不当，可能会影响到现有股东的利益分配，引发股东间的矛盾。

北京市京师律师事务所律师卢鼎亮提示，在资本公积转增注册资本实施过程中，企业需要关注程序合规、税务处理及监管限制与审批等风险。“企业应结合自身财务状况、行业规则及股东利益，在专业机构协助下决策，确保转增行为合法、合规、有效。”

谋求错位竞争

锦泰财险成立于2011年1月，实际控制人为成都市国资委。2016年12月，锦泰财险在全国中小企业股份转让系统（俗称“新三板”）挂牌，是中西部首家在“新三板”挂牌的保险公司。

目前，锦泰财险经批准已开业的省级分公司共9家，经营范围主要包括财产损失保险、责任保险、信用保险和保证保险、短期健康保险和意外伤害保险，以及上述业务的再保险业务。

近些年来，增资扩股一直是锦泰财险的工作重点之一。2024年4月，锦泰财险就以股票定向发行方式增资扩股事项的进展情况披露了公告，确认3位现有股东和5位新引进的战略投资方合计认购新增股份12.79亿股，募集资金合计20.98亿元，公司拟将注册资本由11亿元变更为23.79亿元。同年6月，该增资事项获批。

从业绩表现来看，成立至今，锦泰财险保费规模逐步提升，从2011年的1.5亿元增至2024年的29.62亿元。净利润方面，自2014年起，锦泰财险已连续11年盈利，2024年取得净利润0.5亿元。

今年一季度，锦泰财险实现保险业务收入12.59亿元，同比增长18.91%；净利润0.08亿元，较去年同期亏损0.38亿元有了明显回暖；截至一季度末，公司核心、偿付能力充足率分别为628%、638%，均较上季度末下降超40个百分点。

对于财险公司而言，综合成本率是衡量承保盈利能力强弱的重要指标。一般来说，综合成本率低于100%说明承保盈利，反之则承保亏损。今年一季度，锦泰财险的综合成本率为102.68%，承保端面临压力。

锦泰财险董事长任瑞洪此前在接受媒体采访时表示，锦泰财险作为中小财产保险公司，力争通过错位竞争实现加快发展。公司在2016年就提出将农业保险、信用保证保险、责任险和意健险作为业务发展重点，通过产品和服务创新推动特色业务快速发展，业务占比从不到30%提升到超50%，成为公司非车险业务稳定发展的基石。

记者梳理年报数据发现，2022年至2024年，锦泰财险的短期健康险原保费收入分别为3.42亿元、6.81亿元、7.62亿元，三年时间实现翻倍式增长，成为该公司仅次于车险的第二大险种。不过，尽管保费规模持续攀升，过去三年该业务一直处于亏损状态，累计亏损达1.89亿元。

“中小公司无法达到规模效应，固定成本无法有效摊薄，加上人才、技术和品牌都缺乏竞争优势，这是中小财险公司经营上的普遍痛点。”有分析人士向记者指出，如何挖掘自身优势，尤其是立足当地市场，充分利用股东资源禀赋，寻找细分市场和探索差异化的竞争策略，并重点打造相应的核心能力，是中小财险公司经营突围的必经之路。

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