34亿牵手山西女首富,钟睒睒和锦波生物的双赢交易 女首富钟睒睒 中国女首富钟睒睒身价多少
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2025-07-02 05:51:47
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出品达摩财经

“北交所市值第一股”锦波生物(832982.BJ)宣布牵手农夫山泉和养生堂创始人钟睒睒。

6月26日,锦波生物发布公告称,公司将以278.72元/股的价格,向养生堂有限公司(以下简称“养生堂”)定向发行不超过717.56万股股份,募集不超过20亿元资金。

同日,锦波生物控股股东、实控人杨霞将以243.84元/股的对价,向久视管理咨询(杭州)合伙企业(有限合伙)(下称“杭州久视”)转让5%公司股票,价格合计14.03亿元。

养生堂与杭州久视均为钟睒睒旗下公司。天眼查显示,钟睒睒直接及间接控制养生堂100%的股份,杭州久视由养生堂持股99.75%。若上述交易顺利完成,养生堂与杭州久视的持股比例将分别增至5.87%、4.71%,成为上市公司第二、第三大股东。杨霞的持股比例将由58.89%降至50.73%,仍拥有绝对控制权。

随着公告发布,锦波生物股价连续上涨。此后两个交易日,公司股价分别上涨了8.67%、2.05%,至6月30日收盘,公司股价收于355.96元/股,总市值为410亿元,仍是北交所市值最高的上市公司。

与股价相比,锦波生物的定增价与杨霞转让股票的价格均有所折让。公告发布当日,锦波生物的股价为320.98元/股,相较之下,定增价格折让约13.17%,股票转让价格折让约24.03%。

当然,钟睒睒此次入股锦波生物,并不只是为了揽获浮盈。对于锦波生物而言,引入养生堂作为股东,既可以获得资金加码研发,也可以借助养生堂的渠道拓展产品市场。而养生堂则可以借助锦波生物,进入人源化胶原蛋白这一发展迅速的行业,共享发展成果。

锦波生物“借势”

锦波生物与钟睒睒进行合作,首先是为了募集资金加码研发,为未来的业务发展打下基础。

根据定增草案,锦波生物计划通过定增募资不超过20亿元,其中11.50亿元将用于人源化胶原蛋白FAST数据库与产品开发平台项目,其余8.5亿元将用于补流。具体而言,锦波生物计划引入人工智能技术,建设一个整合胶原蛋白序列数据和多模态实验数据的数据库,进而借助AI提升新型胶原蛋白研发效率,以提升公司的技术壁垒。

事实上,锦波生物的建立就源于对胶原蛋白的研究。2008年,杨霞与任先炜出资50万元设立锦波生物,用于研发人工合成胶原蛋白技术。目前,公司核心产品薇旖美就含有重组Ⅲ型人源化胶原蛋白成分。

但锦波生物对该产品的依赖程度较高。2024年,该产品所属的单一材料医疗器械业务合计贡献营收11.28亿元,占总营收的78.20%。为了实现多元化发展,公司也在开发其他胶原蛋白材料,目前,ⅩⅦ型、Ⅴ型等人源化胶原蛋白项目已经开始开展临床试验。

养生堂的业务横跨软饮料、食品、生物制药、化妆品、药品保健品及科研等领域,旗下拥有农夫山泉(9633.HK)和万泰生物(603392.SH)两家上市公司。凭借上述业务,养生堂在消费品商业化路径、市场渠道建设上优势明显。而这也是锦波生物亟待优化的部分。

自上市以来,锦波生物不断提升销售费,以拓展销售渠道,2024年,公司的销售费用为2.59亿元,同比增长56.73%,占总营收的比例为17.92%。公司表示,销售费用的增加主要是由于扩充销售团队,以及加大线上线下品牌推广力度所致。

但这一过程并非一帆风顺。由于产品销售规模扩张过快,锦波生物的产品销售也出现了一些乱象。2024年4月,公司曾指责新氧违规低价宣传薇旖美,扰乱市场价格。同年9月,公司又称美团“百亿补贴”活动中,部分商家未取得公司授权认证,要求美团下架薇旖美相关活动页面。

在锦波生物看来,与养生堂进行合作将帮助公司优化品牌推广、渠道方面的短板。

此外,锦波生物目前主要营收来源于以薇旖美为代表的医疗器械,其余护肤品等产品的营收贡献较小。而养生堂在护肤品、食品、药品等领域均有布局,可以帮助公司产品向上述领域转化,以拓展下游市场。

钟睒睒34亿投资背后

在今年年初的养生堂年会上,钟睒睒曾表示,“我们不是低价政策的拥护者,我们不是低价的掠夺者,我们应该创造高价格、高附加值,这才是社会的未来”。

锦波生物正是一家生产高附加值产品的公司。作为人源化胶原蛋白龙头,锦波生物是国内唯一拥有3张注射用重组人源化胶原蛋白三类证的企业。凭借这一优势,2024年,公司的综合毛利率达到92.02%,同比增长1.86个百分点,毛利率甚至高于茅台。

锦波生物所处的重组胶原蛋白行业也处于高速发展期。据弗若斯特沙利文数据,2024年,重组胶原蛋白市场规模为459亿元,至2017年时将增至1145亿元,2021-2027年的复合增长率高达41.45%。

在行业快速发展的背景下,锦波生物的业绩同样增长迅速。2024年,公司实现营业收入14.43亿元,同比增长84.92%;归母净利润7.32亿元,同比增长144.27%。

与之相比,钟睒睒旗下上市公司农夫山泉和万泰生物的业绩增长稍逊一筹。

2024年,农夫山泉茶饮料产品收入增长,但包装饮用水收入下滑,这导致公司业绩增速大幅放缓。年内,公司营收为428.96亿元,同比增长0.54%;归母净利润121.23亿元,同比增长0.36%。而受HPV疫苗销售不及预期等因素影响,年内万泰生物的业绩大幅下滑,其中营业收入同比下滑59.25%至22.45亿元,归母净利润同比下滑91.49%至1.06亿元。

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