21世纪经济报道记者 张赛男 实习生林超婧 上海报道

近期，港股市场中的新消费板块表现亮眼，“泡泡玛特、老铺黄金、蜜雪集团”被市场视为三巨头。同期的A股市场在关注哪些新消费龙头？

这从机构调研记录可见一斑。今年二季度以来，多家A股新消费企业股价涨幅超30%，吸引了多家机构投资多次调研。

据21世纪经济报道记者统计，5月以来，曼卡龙（300945.SZ）、周大生（002867.SZ）均吸引了10多家机构调研。在被调研次数排名靠前的企业中，还有香飘飘（603711.SH）、雅戈尔（600177.SH）、天元宠物（301335.SZ）等，被调研次数在5次以上。

从被调研公司类型看，黄金珠宝、食饮、服饰、百货、宠物是机构热衷调研的细分领域。从内容看，黄金、潮玩IP、年轻人消费、AI等是机构投资人关注的话题。

珠宝企业如何应对金价急涨？

仅仅2个月内，曼卡龙就被机构调研了16次，共涉及77家机构；周大生被调研14次，涉及机构144家，调研次数均排在整个A股市场的前五名。同领域的萃华珠宝（002731.SZ）也被调研了4次，涉及机构66家。

去年以来，黄金价格大涨，引发市场对相关板块个股的关注。在港股上市的老铺黄金，不到一年时间市值一度上涨近20倍，创造造富神话，使得该板块热度持续攀升。从A股表现来看，最受机构关注的曼卡龙近两个月内股价也已累计上涨了近50%。

曼卡龙是一家集珠宝首饰创意、销售、品牌管理为一体的珠宝首饰零售连锁企业。今年一季度，公司实现营业收入为7.14亿元，同比增长42.87%；归母净利润为4301.46万元，同比增长33.52%；扣非归母净利润为4003.45万元，同比增长25.95%。在近期的调研中，曼卡龙被关心的主要问题包括对未来盈利增长点的判断、线上线下销售的平衡以及如何提升品牌影响力等。

此外，在黄金价格上涨的冲击下，终端消费意愿下降。周大生和萃华珠宝均被问及，如何应对金价高位攀升带来的销量下滑。

周大生高管坦言：“金价急涨，对终端金饰的消费造成明显干扰，尤其是对中高克重的金饰，冲击明显。在此背景下，终端客群的消费倾向和偏好也发生一些转变，这让我们看到一些积极机会。去年我们部署了三大战役，目前处于市场反击战，通过品牌矩阵和全域经营去抢夺市场份额，把丢掉的利润和市场份额抢回来。”

萃华珠宝相关负责人则表示，短期来看，金价上行会使企业获得可观的收益；但放眼中长期，金价高企极易对终端消费需求形成抑制效应。因此，金价的快速上涨时企业需深度结合市场需求的动态变化，系统性优化经营策略，在短期收益与长期发展之间构建平衡机制。

记者梳理发现，对这些黄金珠宝企业，机构有一些关注的共性问题，例如对IP的打造、科技赋能、品牌建设等。

曼卡龙表示，将会继续拥抱年轻潮流IP及品牌跨界，破圈拉新，强化品牌年轻时尚定位；合作中国传统文化类IP矩阵、深化与城市IP的深度合作等。周大生表示，针对按克重工费销售的黄金产品，增加IP联名等品牌系列的高毛利率产品占比。萃华珠宝也透露，在打造“萃华珠宝·皇室工艺全球巡展”IP。

瞄准年轻客群

进一步梳理消费类企业调研记录，记者发现，锚定年轻客群需求重点发力是当下消费行业的共同重点。

前述黄金珠宝品牌都将该群体视为重要客群。曼卡龙表示，会“感知年轻消费者的需求”，产品设计从中国文化出发，又带有西方时尚美，锁定年轻消费者的文化审美需求。周大生也表示，公司孵化的新品牌“转珠阁”，定位国风文创涵盖各类材质的珠串品牌，针对年轻消费群体潮流、转运、疗愈、高性价比的消费需求，以“轻资产，高毛利，高周转，强管控”的开店模式，快速突破，强力布局。

服饰、食饮企业更在重点拓展年轻客群。雅戈尔表示在加大对高端购物中心、奥莱的进驻力度和落位调整。香飘飘表示今年公司将沿着健康化、年轻化的升级方向做更多的研究，进一步落实“品类健康化、品牌年轻化、产品场景化、消费日常化”的“四化”战略。

除了锚定年轻消费群体，机构还普遍关注企业对于AI赋能的战略计划。

面对“科技给我们的行业带来哪些变化？”的问题，周大生表示已成立AI项目组，基于国内开源大模型，已经在做私有化的部署。有机构问及曼卡龙2025年规划中人工智能加速应用的具体布局，曼卡龙表示一方面对接外部珠宝行业AI大模型提升设计创新力，另一方面构建AI知识库提升客服质量，同时运用AI技术深度洞察消费者需求，为产品迭代提供精准方向。

此外，主营纸质休闲文化用品的创源股份（300703.SZ）从2023年开始启动AIGC平台项目，通过AI驱动的客户洞察构建动态客户画像，识别高价值潜在客户并预测需求偏好，在产品研发端，采用生成式AI有效缩短创新开发周期。小商品城（600415.SH）表示，通过AIGC赋能小商品商贸应用领域，推动传统市场与外贸生态场景的深度结合。

平安证券指出，消费市场具有韧性，复苏的势能正在蓄力，温和渐进式复苏或成为主基调，消费代际之间的需求分化将催生更多新需求、新产品及新渠道。需求的多元性也倒逼企业持续创新，从满足消费者需求到前置性地挖掘消费者需求，从依赖传统大单品到推出创新产品，从依靠经销商到拥抱新渠道，快速响应市场变化的企业更能在激烈竞争的市场环境下突出重围，进而实现产品量价齐升。建议关注新需求、新产品、新渠道三条主线。