文|翠鸟资本

富国基金，中国首批成立的十家公募基金公司之一，亦是首批引入外资股东的基金机构之一。

目前坐拥万亿元客户资产的富国基金，在权益投资版图上可谓占据着头部位置。

然而，近年来富国基金的业绩并不理想，被置于市场聚光灯之下。

值得一提的是，富国基金此前曾流失一位赛道型基金经理，该位投资人物“公转私”仅一年时间便“回巢”。近日再次传出这位人士的“异动”可能性……

作为资产管理机构，富国基金的核心基金经理变化，对基民们的影响可谓十分微妙。

于洋已无独立管理基金

2025年3月，富国新动力灵活配置混合基金增聘另一位基金经理，此前于洋进行单独管理。

到了6月7日，于洋管理的另一只产品富国阿尔法两年持有期混合基金增聘基金经理。至此，上述两只产品的基金经理名单中，于洋均不是可以“单独操盘”的产品。

市场人士很快捕捉到了两份基金增聘公告的巧合，大牌基金经理通常“单打独斗”，以一人之力进行基金组合管理。共管模式也的确存在，是以师徒制为主的“以老带新”模式，但双方是长期合作。

然而，基金操盘本身是个性化极强的工种，难以让真正有投资能力的人士“复刻”自己的师傅，也无法起到捕捉阿尔法的形式。

换言之，基金经理独立管理可以做到决策效率高、投资风格鲜明，以及个性化的最大体现。

围绕于洋产品增聘基金经理的变化，市场将焦点放在了平滑离职影响这个维度，也就是于洋存在离职的可能性。

另据可信度高的媒体报道，有业内人士透露上述增聘安排至少在今年年初时就已确定。

公募→私募→公募→哪里？

于洋，这个名字在中国基金圈，可谓一个现象级的名字，其职业生涯颇为独特。

先来看他的早年背景：南京大学生物制药学士、中国科学院上海生命科学研究所硕士。2011年他加盟第一创业证券担任医药研究员，之后在华创证券和安信证券担任医药分析师，并晋升为首席分析师。

从中可以看出：于洋有着生物医药的教育背景，属于科班出身，之后在知名的卖方研究机构任职。

2015年起，于洋的职业生涯进入腾飞阶段，他加盟富国基金后先后担任行业研究员和基金经理，之后亲自操盘医药医疗主题的产品。

天天基金网显示，于洋任期间净值收益翻倍，涉及的产品包括富国新动力、富国精准医疗、富国医疗保健行业。

从上图可以看出，2020年6月是他管理净值翻倍产品的结束时点。实际上，他参与了一场私募创业，其他买方机构人士运作的上海钦沐资产管理合伙企业。

熟悉市场走势的投资者想必知道，于洋创业的时点恰好是上一轮指数型牛市的尾声，极其考验投资能力和团队作战能力。

最终，“好景不长”，2021年12月末于洋回到了富国基金，关于他私募创业的信息并不多。

不难理解，如果私募创业顺利，谁会放弃这个绝佳的“变现机会”？毕竟，于洋此前的公募基金业绩，与中欧基金的葛兰可谓难分伯仲，二人在上一轮医药股牛市中可谓大出风头，掌管着可观的资金体量，一旦“奔私”自然会有客户追随。

然而，于洋回归之后管理的产品，开始走向“多元”，也暗含着压力。

以富国新动力为例，这只产品近三年业绩（截至2025年6月13日）亏损四个百分点，虽然跑赢了同期沪深300指数。

从持仓组合来看，与于洋擅长的医药股关联较低，几乎以耳熟能详的大盘蓝筹为主。

他管理的富国阿尔法业绩为正，近三年净值收益为8.28%。但投资者如果持有满三年后去计算年化收益，那么上述收益就失去了竞争力。

基金大厂“回马枪”

“离职-出走-回归”的轨迹，在当今市场化职场中属于正常现象，特别是在互联网大厂。

有这些从业者在大厂工作数年后选择离开，有的因遭遇职业天花板，有的怀揣创业梦想，还有的受新兴产业赛道之诱惑。但兜兜转转后选择重返大厂，出现所谓的“回巢”，依然能在前东家担任价值型岗位。

此种现象背后，是互联网大厂标准化的工作流程、海量数据资源和成熟的协作网络，使得回归者能快速激活"工作模式"，这种双向奔赴本质上是效率与信任的双重博弈。

但大厂的“回巢模式”并不能完全能应用于其他领域，特别是资产管理行业。

作为受托管理客户资产的“管钱方”，虽然基金经理管的都是钱，但这种受托责任十分微妙。

用一个形象的比喻：基金经理作为一只基金产品的核心担当，其“候鸟式迁徙”如同在投资组合中植入定时炸弹。

一旦基金经理更迭，相关产品的投资风格变化可能引发持仓结构变化，甚至造成“无序拼图”的效应，直接冲击基金的收益稳定性以及基金持有人的利益。

资产管理行业始终有着“信任即资产”的生存法则，基民对基金经理的托福近乎信仰。当看到核心人物出走又回归再出走，投资者的解读将会进入“混乱”状态，甚至会造成投研团队内部的多米诺骨牌效应，而这些很难让外界体察到。

基民（资产所有方）与公募（资产管理方）之间的信任纽带，不能在人才震荡中支离破碎。因此，类似于于洋的去留“悬疑”，需要第一时间向公众告知，不要总在坊间传闻、坊间猜测中徘徊。

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