一个冷知识，在各大车企发布公告执行60天账期的时候，受到伤害最深的是百货零售企业。

比如苏宁易购。

2018年，苏宁易购在中报中，写了一段文字：

作为零售企业，经营周期性较强，现金流阶段性波动较大。为有效加强现金管理，公司开展了投资理财业务，会计核算上，根据理财产品不同类型将其分别计入以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产、其他流动资产、可供出售金融资产科目，产生的收益也根据核算规则计入了非经常性损益科目中。

公司认为，一方面基于公司对运营资金周转的良好管理，使得企业保持充沛的现金流，另一方面，公司为提高运营资金收益积极开展投资理财，该项业务已经成为公司提升经营效率的重要工作，基于此，公司若将该部分资金收益纳入公司经常性损益项目。

什么意思？

星空君解读下，意思是公司的账期比较长，以至于拖欠供应商的欠款可以拿去理财产生不菲的收益，公司想把这部分收益纳入到经常性损益。

当然了，这只是痴心妄想。

第一，这不符合会计准则；第二，这种收益并不是真的“经常”。

很快，公司陷入危机，一直靠卖卖卖维持，2021年的时候，张近东把手里的股份也卖了，但还没有完。

一、卖身十年

2014年，苏宁易购卖了11家门店，实现营业外收入23.81亿，卖给谁了？一般人也不会接盘啊，卖给了母公司苏宁集团，然后租回来继续经营；

2015年，苏宁易购再次出手，卖掉14家门店，实现营业外收入13.88亿，租回来继续经营；卖掉PPTV，实现投资收益13.97亿；

2016年，公司卖掉6家仓储供应链，实现营业外收入5.1亿；卖掉北京京朝子公司，实现13亿投资收益；

2017年，卖掉一部分阿里巴巴股票，实现投资收益41亿… …

2018年，再次卖掉阿里巴巴的股票，实现投资收益113亿… …

2019年，公司手里股权卖得差不多了，于是卖掉了苏宁金服的股权，实现投资收益190多亿。

需要说明的是，苏宁金服是公司为数不多的“真”赚钱的业务。苏宁金服2016年实现净利润1000多万元，2017年更是突破5亿元。2019年，苏宁金服销售额50.5亿元，毛利率超过80%，净利润11.1亿元。

2018年12月29日，年报出具前两天，苏宁易购发布公告，宣布拆分苏宁金服，经过新一轮增资扩股后，苏宁金服不再是公司的控股子公司，苏宁易购所持的股权从50.1%变为41.154%。

公司的经营风格和一些职业游戏玩家类似，先“养号”，等养肥了再卖掉获取收益。早期公司通过出售一些实体门店来实现盈利，随着胃口越来越大，公司不得不靠拆分出子公司，重组做大估值出售股权来不断的实现新的盈利目标。

2021年3月1日，公司发布公告，称公司控股股东、实际控制人张近东及其一致行动人苏宁控股集团有限公司，持股5%以上股东苏宁电器集团有限公司，西藏信托有限公司（苏宁电器集团通过信托计划持有你公司股份），拟将合计23%的股份转让给深国际控股（深圳）有限公司及深圳市鲲鹏股权投资管理有限公司或鲲鹏资本指定投资主体。

该项转让完成后，公司将没有实控人，前五大股东分别为淘宝（中国）软件有限公司、张近东及其一致行动人、鲲鹏资本、深国际和苏宁电器集团，持股比例分别为19.99%、16.38%、15%、8%和5.45%。

最终，苏宁把自己卖了，张近东也退出了权力中心，成为名誉董事长。

2024年3月8日，苏宁易购（已更名为ST易购）发布公告，收到股东淘宝（中国）软件有限公司的通知—淘宝中国通过协议转让的方式，将其所持有ST易购18.6亿股股份（约占ST易购股份总数的19.99%）全部转让给杭州灏月企业管理有限公司。杭州灏月的大股东依然是淘宝（中国），因此本次股权转让本质上是淘宝的“左手转右手”。

2025年1月26日，南京中级人民法院正式受理了苏宁电器集团有限公司、苏宁控股集团有限公司和苏宁置业集团有限公司的重整申请，案件编号分别为（2025）苏01破1号、3号和4号。尽管外界普遍认为这是破产重整，但苏宁方面明确表示，此次重整属于“债务重整”，而非传统意义上的“破产重整”。

2025年6月19日，苏宁以4元总价出售4家家乐福子公司。公告内容显示，卖方向买方分别以1元对价出售持有的宁波家乐福商业有限公司、杭州家乐福超市有限公司、株洲家乐福商业有限公司、沈阳家乐福商业有限公司100%股权，本次交易标的合计出售金额为4元。本次转让完成后，目标公司将不再纳入公司合并报表范围。

二、财技十年

2014年以来，苏宁易购财报有一个非常明显的特点：主营业务收入小于主营业务成本。这也意味着，公司核心业务是不盈利且不可持续的。

而账面盈利的原因，正是这些“卖身”业务带来的和经营无关的非经常性损益。

对于非经常性损益，证监会有严格的统计标准，比如非金融企业的投资收益、营业外收入、其他收益等项目，均视同非经常性损益。

在2018年的年报里，罗列非主营业务分析的时候，投资收益一栏，加了这么一行备注：基于现金管理而产生的投资收益具有可续性。公司将进一步加强现金管理，开展投资理财以提高资金收益，对投资收益产生积极的影响。

苏宁易购并非从事投资业务的资产管理公司，核心业务是零售，零售企业的投资收益必然是非经常性损益，但是公司却用“具有可持续性”来迷惑投资者。况且，2018年公司的投资收益主要是来自出售阿里巴巴的股票，这就更是误导了。基于现金管理的投资收益又是什么呢？原来是拖欠供应商的货款。

通过拉长账期，拿供应商的货款去理财，获取的投资收益，在年报里标记为具有可持续性，试图引导投资者认为这是经常性损益。

2024年年报显示，公司归属于上市公司股东的净利润为6.11亿元，同比增长114.93%，自2020年以来首次实现全年盈利；全年营收567.91亿元，同比下滑9.32%，但四季度营收同比增长34.35%，门店销售规模同比增长64.6%；扣非净利润仍亏损10.25亿元，主要受非经常性损益（如资产处置、债务豁免）支撑，其中处置天天快递股权及家乐福子公司等贡献了约18亿元收益。

数据来源：iFind

和近十年来的“财技”相似，公司2024年的盈利也是靠的非经常性损益。公司通过资产处置、债务化解等非经常性损益项目带来收益，从而顺利扭亏为盈。

三、一季报情况

2025年一季报显示，公司营收128.94亿元，同比增长2.50%；归属于上市公司股东的净利润1796万元，连续四个季度盈利，但扣非净利润仍亏损1.99亿元。

一季度在一二级市场新开、重装11家Suning Max、Pro店面，门店销售收入同比增长19.3%，可比门店收入增长3.3%。

公司计划2025年新增50家苏宁易家旗舰店，零售云门店目标突破1.5万家，覆盖更多县域市场。

受益于国补，2025年补贴品类增至12类（含手机、平板），一季度数码产品销售增长显著（手机增长312%）。