本文来源：时代周报 作者：宋逸霆

账上现金不足4亿的应流股份（603308.SH），要斥资4.84亿元收购亏损控股子公司的股权。

6月20日，应流股份公告，公司拟以4.84亿元底价公开竞价收购六安市产业投资基金有限公司（下称“六安产投”）和金安产业发展投资有限公司（下称“金安产投”）所持有的安徽应流航空科技有限公司（以下简称“应流航空”）28.46%股权。

值得注意的是，应流航空尚未实现盈利。而应流股份账上现金并不是很充裕，截至一季度末，公司货币资金余额为3.58亿元。

对于本次收购应流航空部分股权相关事宜，时代周报记者6月23日致电应流股份董秘杜超采访，随后按照其要求联系相关负责人，并向应流股份董秘邮箱发送采访函，截至发稿，未获回复。

6月23日，应流股份股票涨0.23%，报21.55元/股，总市值达146.3亿元。

图片来源：choice金融终端

标的公司持续亏损

应流航空成立于2016年6月，注册资本13亿元，主营业务为民用航空器（发动机、螺旋桨）生产；民用航空器零部件设计和生产；民用航空器维修等。

本次交易的卖方六安产投和金安产投都具有国资背景。天眼查信息显示，六安产投的实控人为六安市国资委，金安产投的实控人为六安市金安区财政局。

2018年底，这两家公司合计向应流航空增资5亿元以获取其38.46%股权。如今，该笔投资期限已经届满。以此推算，28.46%股权的成本为3.70亿元，通过本次股权出售，六安产投和金安产投预计实现账面盈利超1亿元。

应流股份向六安产投和金安产投收购应流航空合计28.46%股权后，公司将合计持有其90%股权，六安产投仍保留剩余10%应流航空股权。

值得关注的是，应流航空尚未实现盈利，2024年和2025年一季度分别实现营收1762.32万元、90万元；分别净亏5050.38万元、1191.12万元。截至今年一季度末，应流航空净资产为11.06亿元。

应流股份在公告中表示，应流航空的产品尚未实现大规模销售且仍需持续研发投入，如果在研项目商业化转化不及预期，或者未能形成规模化销售，标的公司存在持续亏损的风险。

加码布局低空经济

从业务布局来看，应流股份这次收购也是加码低空经济业务。

应流股份表示，公司本次收购应流航空少数股权，是公司遵循“因地制宜、循序渐进”原则发展低空经济业务的一项重要举措。

应流股份是高端零部件铸造龙头，主要产品应用在航空航天、燃气轮机、核能核电、油气资源等高端装备领域，客户包括通用电气、贝克休斯、 西门子、等世界行业龙头，同时是中国航发、航天科工、东方电气等国内行业龙头的核心供应商。

目前，应流股份正在加码布局低空经济业务，其业务覆盖涡轴发动机、混合动力系统、无人直升机、通航机场等。2025 年 3 月，应流股份子公司六安金安通用机场管理有限公司负责运营的六安金安机场取得了通用机场使用许可证，成为安徽省第三家取证的A1类通航机场，为公司实施整机制造、维护保养和试飞验证需求奠定了基础。

近年来，应流股份的业绩增长乏力，2023年—2024年，公司归母净利润分别为3.03亿元、2.86亿元，分别同比下滑24.5%和5.57%。今年一季度，公司归母净利润同比增长1.65%至9204.31万元。

数据显示，应流股份2024年的资产负债率为56.13%，2025年一季度略有上升，达到57.09%。此外，应流股份目前账上的现金并不是特别充裕。截至今年一季度末，公司账上货币资金余额为3.58亿元。

本次应流股份拟使用银行并购贷款和自筹资金购买标的公司股权，公司表示，这将会增加公司融资规模和资产负债率，若公司所处的宏观政策、经营环境等发生重大不利变化或公司不能对现金流进行有效管控，则可能对公司资金周转产生不利影响，从而导致一定的偿债风险。