独立 稀缺 穿透

春风化雨、润物无声！

作者：一然

编辑：俊逸

风品：古道

来源：铑财——铑财研究院

实践告诉人们，方法和策略能够战胜市场，但对长期主义的信仰却能赢得未来。

投资大咖张磊这一投资理念，在滴滴发展历程中得到生动体现。2017年创始人程维接受媒体专访时曾透露，滴滴已不是一家打拳击的公司了，企业更像马拉松，发第一枪很多人拥挤地跑出去，那时竞争是主题，如果你不能跑到第一集团，就没有未来。但很快会进入孤独的长跑，只有你自己知道要去哪里。每一个赛段都是一个110米栏，你都有对手，但你要盯着终点，余光看看（对手）就好。

时光飞逝，转眼八年已过，长期主义奔赴的滴滴又进入一个新收获季。

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订单破42亿、国内国外双驱

开门红只是开胃菜

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2025年6月5日，公司发布2025年一季报：营收533亿元，同比增长8.5%，调整后的净利达到29亿元，同比增长115.33%。

追其原因，订单量攀升是主要驱动力。一季度，滴滴核心平台的订单量高达42.47亿单，较去年同期增长了13.4%。

其中，中国市场总订单量32.58亿单，同比增长10.3%，日均单量高达3620万单。国际业务则增速更快，增幅24.9%至9.89亿单。国内国外齐头并进，业绩自然韧性生长。

同频涨姿势的，还有核心平台总交易额（GTV）：一季度达到1016亿元，固定汇率下同比增长13.5%。其中，中国出行GTV为780亿元，同比增长9.3%；国际业务GTV为236亿元，固定汇率下同比增长27.9%。同样呈现出，国内基础盘稳增、出海增量盘高增的可喜态势。

在国内市场，滴滴已连续多季度实现盈利。2025年一季度，经调整的EBITA（息税折旧摊销前利润）继续保持增态，进一步巩固了领先地位。海外市场，尽管仍处投入培育的关键阶段，亏损情况已显著改善。国际业务的经调整EBITA同比大幅收窄44.5%，降至1.76亿元，伴随规模效应的逐步达成，海外拓展战略的收获期正渐行渐近。

经营信心有多强？真金白银的股票回购应是一个折射。2023年11月，滴滴董事会批准了2年内不超10亿美元的股份回购计划。2025年3月，公司董事会再次授权不超20亿美元的回购计划。据招商证券统计，2025年3月1日至5月31日期间，滴滴共回购3.06亿美元股份，预计全年回购规模将不低于去年水平。

底气来自自身实力，也来自行业红利。2025年，跨境游的回暖、本地生活服务的拓展以及新兴出行场景的不断涌现，互联网出行业的春天来了。程维在业绩报中坦言“得益于全球出行市场的蓬勃活力，滴滴的业务与生态持续蓬勃发展，国内外业务均保持稳健增长。”

的确，机会总是留给有准备者。凭借扎实的市场基础，乘着全球市场回暖东风，想来滴滴的季报开门红只是一碟“开胃菜”，稳增快增大戏还有诸多看点。

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20亿真金白银

构筑一条“家人”护城河

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看看内外环境，上述成绩单是难能可贵的。随着市场参与者增加、政策监管加强和用户需求多元化，网约车业正面临市场饱和、盈利压力和安全合规等诸多挑战。其中，运价下降对平台盈利和司机收入冲击明显。

如何巩固司机、用户基本盘？滴滴给出的答案是不断自我创新、自我进化，激发内生动能。

比如推出城际大巴、市内小巴、携宠出行、包车等多元化产品，覆盖全国300多个城市，满足不同用户的细分需求。不仅提升了用户体验，也开拓了市场空间。

司机生态建设方面同样投入巨大，早在2023年6月，滴滴就推出“橙意保障计划”，从收入、权益和发展等方面为司机提供支持，确保司机获得合理稳定的收入。自2023年以来，每月服务时长超30小时的司机，月均抽成降至13%，其中五成以上低于15%，九成以上低于20%。2024年，滴滴平台上数百万网约车司机的平均抽成为15%。

2025年4月12日，滴滴宣布追加投入20亿元专项资金，聚焦“稳就业促消费”及助力制造业“走出去”，积极应对市场不确定性。其中，10亿元用于增加补贴、优化收入和权益保障，帮助新增司机顺利过渡，发挥平台就业的“蓄水池”和“稳定器”功能。

对于新加入的司机，滴滴提供三大权益：完单可获百元现金奖励；可领取7.5折充电加油优惠券，节省成本；收入可随时提现，保障收入稳定。此外，2025年将追加10亿元用于乘客补贴，并发起多项优惠活动，以提升用户出行频率，带动关联消费活力。

滴滴还计划6月9日起，在全国近300个城市为司机发放超6亿元高温补贴，帮助其应对夏日出车成本，鼓励司机满足乘客需求，改善出行体验，通过优质服务来获得更多回报。

一系列真金白银，诚意拉满、温度拉满，增强用户粘性，带来更多流量，司乘平台三方共赢就是水到渠成的事情。由此打造出的竞争壁垒最为稀缺、最难复制。

为了提升司机接单机会，滴滴优化了算法和运营效率。2024年11月公布2023年司机节承诺的落实情况，一年取得6大改善和23项举措，点点滴滴都与司机切身利益息息相关。

针对司机找不到单和乘客取消长单的痛点，滴滴优化了热力图，在部分城市上线“推荐接单路线”和“无单赔”功能，使不到单情况减少48.4%。通过增加“长单取消补偿派”功能，所有司机每月多一次长单抢单权益。

出车安全方面，滴滴研发了安全驾驶预警系统，日均为司机提醒环境风险超1000万次，轻伤及以上事故率环比下降41%。2024上半年，滴滴已垫付1.29亿元给司机，全年发放空驶补偿3.11亿元。所有专快司机都有每日提现权益，确保收入稳定。

在2024年第六届司机节上，滴滴发布了最新版本的滴滴车主App，从找单、操作、保障等方面进行优化升级。滴滴在多个城市上线“无单保障”计划，推荐接单概率高的路线，若司机未接到单，平台给予现金或口碑值高分体验卡补偿。该举措已在10个城市试点，帮助213万次空驶司机找到订单，成功找单率达43%，“无单赔”补偿人次达133万次，热区无单情况减少了48.4%。

2025年4月27日，滴滴发布《致司机的第二十一封信》，针对机场火车站信号差、司乘碰面难、场站作弊等难题，滴滴在全国233个重点枢纽完成上车点和候车区建设，在300余个场站安排步行引导图，提升碰面效率。还联合杭州东站，试行精准车位实时推送功能，帮助乘客快速找到司机。

长久的生意都是有温度的。想之所想、急之所急，通过全生态赋能，真正把司机、用户当成家人，滴滴构筑了一条又深又宽的特色护城河。据中金公司估算，2024上半年滴滴的市场占有率约73%，头部地位进一步夯实。

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出海新范式

全面本土化、离用户再近些

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作为全球领先的移动出行平台，滴滴国际业务拓展同样有一套心法。

早在2018年，国内出行格局已定时，滴滴便敏锐察觉到出海的巨大潜力。彼时，全球出行市场正如一壶沸腾的水，充满着活力与机遇。根据CIC预测，全球移动出行市场规模将从2020年的6.7万亿美元激增至2040年的16.4万亿美元，拉美、欧洲、中东等地的增长尤为显著。滴滴的国际化战略，正是基于对这一趋势的精准预判卡位。

多年深耕迎来了收获期。2025年一季度9.89亿的订单量，已占到总订单量的近1/4。24.9%的增速，是国内的一倍有余。GTV（总交易额）增长27.9%，是国内9.3%的三倍，公司发展的新引擎已经养成。

打深一度看，上述成绩离不开对“服务本地”理念的深度践行。市场调研公司Mordor Intelligence指出，适应本地市场条件是全球化运营成功的关键。拉美、非洲等地区市场环境复杂，用户出行偏好和司机合作网络与国内大不相同。

例如，在拉美，电子支付尚未全面普及，许多司机对线上收款模式不适应；同时，摩托车出行十分普遍，数量庞大的摩托车车手构成了重要的运力资源。为了适应这些本地化需求，滴滴在巴西推出99卡，帮助司机进行无现金交易，同时上线99Moto，适配当地通勤文化。目前，99在巴西拥有150万司机，其中包括70万名摩托车骑手。

依托高频交易和庞大用户群，早在2019年滴滴便与当地金融机构合作，在巴西、墨西哥等地推出借记卡和电子钱包。截至2023年，滴滴在墨西哥发放超500万笔贷款，在巴西收购金融科技巨头BePay100%股权，进一步完善了本地市场的在线支付力。

除了本地服务，滴滴还契合国内用户跨境游热潮，推出境外包车与打车服务。目前，打车服务已覆盖中国香港地区以及韩国、新加坡、日本、马来西亚等9个国家的1200多个城市；包车服务覆盖新加坡、曼谷、首尔、东京、悉尼等11个国家的26座热门城市。国内用户无需额外绑定银行卡，即可在陌生城市体验熟悉的滴滴服务。

世间之事，最怕认真、专注。可以看出，融入本地、服务本地，滴滴真正把自己当成了一家本地企业，不断深研风俗、深耕服务生态，努力离当地用户再近一些。当出行、点餐、支付等高频需求在一个App中打通时，滴滴的多元业务就不再是简单叠加，而是形成了乘数效应，让自我生长不断跑出加速度。

出海有鲜花也有暗礁，是一项实实在在的技术活儿，既验爆发力又验耐力、专业性，滴滴用自己的独特智慧跑出了中国企业出海的新范式。

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自动驾驶商业化提速

长期主义奔赴

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不创新无发展。无论国际还是国内，扎牢基本盘拓展增量盘，说到根本需要核心技术打底、卡位市场趋势，不断激发创新潜能，推动业务迈向新的高度。

目前，滴滴的自动驾驶车辆已覆盖国内6座主要城市，以上海市测试为例，多个细分指标位居第一。领先优势为未来的商业化运营奠定了坚实基础。

4月7日，滴滴自动驾驶公司与广汽埃安宣布成立合资公司——广州安滴科技有限公司，该公司专注打造无人驾驶出租车（Robotaxi）。根据计划，安滴科技2025年底前，将在广州开展商业化示范运营，推动自动驾驶技术的商业化落地。

4月23日，广汽埃安与滴滴进一步深化合作，推出全球首款具备全球适应能力的前装量产L4高度自动驾驶车。该车型在软硬件实力上全面超越了现有L2-L4级别自动驾驶车辆。例如，其配备了10颗激光雷达，包括4颗长距雷达与6颗补盲雷达，最远探测范围达200米，最近探测距离由行业目前的30厘米升级至10厘米，实现360°无死角覆盖。此外，该车型还首次搭载红外传感器，能通过温度感知生命体，即使漆黑的雨夜，也能精准识别马路上穿梭的小动物。

滴滴自动驾驶COO孟醒表示，“此次合资公司获批以及首款量产车取得积极进展，标志着自动驾驶行业进入到了产品化的新阶段，双方将紧密地合作，加速实现无人驾驶规模化和商业化落地。”

展望2025年，程维表示，我们将持续发挥稳就业、促消费的作用，积极履行社会责任。坚持“服务本地”，加大全球投入促进当地业务和生态发展。积极推动自动驾驶和AI应用发展，服务好司机、用户及合作伙伴。

科技改善生活、责任奔赴市场。还是那句话，优质的产品都是有温度的，长久的生意都是长情的，复利效应是一家龙头企业持续发展的不竭动力。

春风化雨、润物无声，滴滴的长期主义奔赴仍是进行时。做难而正确的事，时间会成就一家更优秀的企业。