从去年起，第一批00后研究生毕业进入工作岗位，星空君带的队伍里出现了00后新人。经过近一年的考察，星空君发现，这批从小没吃过亏的孩子无论是思维模式还是消费习惯，都和90后有比较大的差异，和80后、70后更是天壤之别。

工作之余，星空君和95后的小姐姐们还能聊聊天，吐槽一下其他部门。00后们则非常礼貌和热情，但工作是工作，工作之外，就是自我封闭的世界。

在星空君忙成狗的时候，去食堂吃饭都不会提醒。

这让星空君很是羡慕，因为这也是星空君喜欢的处事方式，一种生活和工作的边界感。

90后一定程度上改善了职场，00后将会更会加大力度。

有次参加部委组织的项目评审，星空君在现场看到了这样的PPT背景。

尤其是最近开展深化八项规定，从体制内到央国企禁止吃喝，00后工作之外的精神生活将无比富足。

这对连续9年销量下滑的白酒产业是釜底抽薪，但却意外的激活了另外一个市场：盲盒消费。

事实上，五年前星空君带的95后小姐姐们就在疯狂玩泡泡玛特了，只不过有的疯狂，有的更疯狂。

如今，00后小姐姐们更是泡泡玛特的忠实粉丝。

尽管看花仙子长大的星空君难以接受labubu这样的审美，但表示可以理解。

原因很简单：时代的车轮滚滚向前，不会为任何人停留。

一、C2B真正来临，审丑的时代

星空君讲个暴论，只有社会财富高度发达的时候，才会出现审丑。

大家可以留意下自己的好友头像，70后大多是蓝天白云树木荷花，80后大多是一娃二娃或者高大上白富美的动漫人物，而90后尤其是95后、00后大多是审丑的：各种稀奇古怪的动漫搞怪。

在社会财富有限的时候，企业推广IP必然推广美好的形象，因为谁也承担不起失败的风险。但是，到了社会财富高度富足的阶段，各种细分领域就会纷纷涌现。

年轻人不甘心于自己被固化，会去各种丑角中寻找存在感。

而企业也有足够的资源去推动这些细分领域，从而形成了大量的受欢迎的丑角。

审丑的内涵，是C2B。

（95后朋友指正，不是审丑，而是猎奇）

C2B的内核是定制化，现在提到C2B言必称社区团购，社区团购其实是一种表面上的C2B，只是定金，而非定制。

泡泡玛特实现了真正意义上的定制化。

与传统迪士尼、孩之宝等IP巨头通过顶层设计打造并推广IP形象的商业模式不同，泡泡玛特开创了一种由消费者主导的IP孵化模式。

公司有专门的创作平台，汇集众多艺术家的原创IP设计，然后依托市场数据的实时反馈，让消费者用购买行为"投票"选出最具潜力的IP。

这种"市场筛选+精准孵化"的独特路径，成功培育出了Molly、Labubu等现象级IP——这些IP并非由公司预先设定，而是在海量市场互动中自然涌现的头部产品，最终通过"以需定产"的柔性供应链实现爆发式增长。

为什么泡泡玛特很难复制？

第一你没有能够让吸引创作者的创作平台，星空君在多个AI绘画平台创作，能够吸引住大师级创作者的凤毛麟角；第二你要有足够强大的市场推广能力，泡泡玛特已经有了先发优势，后来者需要承担黑洞般的营销投入。

二、财报状况

泡泡玛特2024年实现营收130.38亿元，较2023年的63.01亿元同比增长106.9%，首次突破百亿大关。公司毛利达到87.08亿元，同比增长125.4%，毛利率从2023年的61.3%提升至66.8%，创历史新高。营业利润表现尤为突出，达到41.54亿元，同比增长237.6%。

泡泡玛特2024年主要财务指标与2023年对比

净利润方面，公司2024年实现净利润33.08亿元，同比增长203.9%，经调整净利润34.0亿元，同比增长185.9%[1][5]。调整后净利润率达到26.1%，较2023年提升7.2个百分点，显示出公司优秀的盈利能力和运营效率。

2024年泡泡玛特地区收入结构发生显著变化，中国内地营收79.72亿元，同比增长52.3%，占总营收的61.1%。

海外及港澳台业务营收50.66亿元，同比暴增375.2%，占比达到38.9%，成为公司重要的增长引擎。

泡泡玛特2024年地区营收分布饼图

海外市场的快速增长主要得益于公司在东南亚、北美、欧洲等地区的积极拓展。东南亚市场收入24.03亿元，同比增长619.1%，北美地区收入7.23亿元，同比增长556.9%，欧澳及其他地区收入5.54亿元，同比增长310.7%。

2024年泡泡玛特共有13个IP营收突破1亿元，其中四大IP营收均超过10亿元。THE MONSTERS系列凭借旗舰IP"Labubu"的强势表现，收入达到30.41亿元，同比增长726.6%，超越MOLLY成为公司最大收入来源，占总营收的23.3%。

泡泡玛特2024年主要IP收入排行榜

MOLLY作为经典IP继续保持强劲生命力，实现收入20.93亿元，占比16.0%[1][4]。SKULLPANDA收入13.08亿元，占比10.0%，新锐IP CRYBABY实现收入11.65亿元，同比增长1537.2%，展现出公司IP孵化的强大能力。

2024年公司首次按四大品类披露业绩，手办营收69.4亿元，同比增长44.7%，虽占比降至53.2%，但仍是重要支柱。毛绒玩具实现爆发式增长，营收28.3亿元，同比增长1289%，收入占比21.7%。MEGA系列营收16.8亿元，同比增长146.1%，衍生品及其他营收15.9亿元，同比增长156.2%。

2025年一季报显示，公司业绩继续爆发式增长，整体收益同比增长165%-170%。中国市场收益同比增长95%-100%，海外市场收益同比增长475%-480%，显示出公司在国内外市场的均衡发展。

（本节数字图表及相关分析由perplexity.ai生成）

三、镰刀伸向海外

2024年，公司海外业务营收占比接近40%。

2025年，如果不出大的意外，公司海外业务营收占比可能会超过50%。

泡泡玛特将成为一家国际公司。

基于此，星空君认为泡泡玛特是炒作和泡沫这件事，基本上是不存在的。

泡泡玛特能炒全球资本？不存在的。

这是新一代年轻人独特的心理共鸣，无论如何，他们这一代人已经成为新的消费者主力群体。社会财富高度发达的中国人，开始向全球输出IP。

如果你不懂，依然停留在茅台美酒的想象中，就不会懂得未来资本市场的发展。