独立 稀缺 穿透

中国经济仍是一片大海！

作者：陈晨

编辑：一然

风品：张戈

来源：铑财——铑财研究院

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6月12日，据央视网消息，工业和信息化部相关负责人表示，车企“60天账期”承诺，是积极响应国家号召、践行社会责任与企业担当的体现，对构建“整车—零部件”协作共赢发展生态具有重要意义。将继续引导整车企业与供应链企业建立长期稳定的合作关系，积极营造“大河有水小河满”的良好局面。

铑评：我国汽车产业近年快速发展，大有弯道超车之意，成绩单来之不易应倍加珍惜。虽说有竞争才有发展，但前提是有序竞争、公平竞争。产业链供应链是“筋骨血脉”，是汽车产业转型升级的关键一环。若将竞争压力无限向产业链环节传导，无疑于临泽而渔、阻碍产业创新和健康发展。建造一个协作共赢生态，已是小到一家企业大到一个产业乃至国家核心竞争力的重要指标。但愿“60天账期”承诺，会是行业正本清源的一个全新开始。

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6月12日晚，万科企业股份有限公司公告称，于6月10日至12日通过集中竞价交易方式完成所有A股库存股的出售，合计7295.6万股，成交总金额约4.79亿元，均价6.57元/股。此次交易后，万科库存股份数量归零，利于补充流动资金。根据企业会计准则相关规定，不影响公司当期利润，不会对经营、财务和未来发展产生重大影响。

此次出售的库存股源于2022年3月启动的回购计划。彼时，旨在“维护公司价值及股东权益”，万科以自筹资金12.92亿元回购7295.6万股，回购均价约17.64元/股，最高成交价18.27元/股。换言之，此番清零以不足四折为代价，账面浮亏约8.33亿元。

铑评：决绝背后或也有无奈，2025年一季度，万科净利亏损64.15亿元，资产负债率73%，流动比率1.3，速动比率0.57，偿债能力逼近警戒线。此番回血虽代价不小，却有利稳定内外信心、补充流动性、缓解偿债压力。不过，需警惕可能削弱未来股本融资能力。长期来看，稳住阵脚还要从修复核心业务、改善自身造血力上下功夫。冬天已经过去、春天正在路上，万科加油！

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6月11日，哪吒汽车离职员工讨薪风波刷屏，部分人员围坐在董事长兼CEO方运舟的新办公室门口。据每日经济新闻，哪吒汽车将被迫搬离上海新办公地，6月底前或将公布下一步处置方案。

对于网上流传“哪吒汽车重整声明”，据界面新闻，6月13日，哪吒汽车相关负责人回应称，此内容非官方发布，只是公司制定的处置方案之一，并非最终方案。也是今日，全国企业破产重整案件信息网显示，哪吒汽车正式进入破产重整程序，新增管理人机构浙江子城律师事务所，管理人主要负责人等信息。

铑评：2025开年以来，哪吒汽车风波不断，劳资纠纷、破产重整、关联公司被列被执行人......这个曾经的年度销冠滑落之快，令人震惊也令人惋惜。无论之前多少错付误判，一直奋战在一线的企业家总是值得鼓与呼，期望此次重整能是一个蜕变契机，给众多消费者、离职员工一个保障交代。产业有起伏、企业有兴衰，越挫越勇真英雄。期待哪吒汽车能成功渡劫、否极泰来。

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6月10日，腾讯音乐娱乐集团公告称，以12.6亿美元现金加股权的形式全资收购喜马拉雅；收购完成后，后者将成为旗下全资附属公司。

对此，不少市场人士并不意外。自2018年起，两者就有多次交易传闻；直至两月前，还有多家媒体报道腾讯音乐将以24亿美元现金收购喜马拉雅。看似跌价成交，实则除现金外，腾讯音乐还付出5.1986%的A类普通股，以及向喜马拉雅创始股东分批发行不超总股本0.37%的股票。据中金公司测算，总对价约28.54亿美元，较之前传闻的价格还高了4亿多美元。

铑评：所谓好事多磨，能够“迎娶”一家超3亿全场景月活跃用户，拥有庞大主播生态、内容版权的音频领域领军企业，腾讯音乐可谓如虎添翼、有利快速完善长音频版图，形成从泛娱乐到深陪伴的完整生态闭环。而对多年卡壳IPO、行业估值回调、自身又遇增长瓶颈的喜马拉雅来说，背靠腾讯这棵大树，带来的资金资源禀赋或能让其点石成金，迅速脱胎换骨。

不过能否真正如愿，挑战或许刚刚开始，反垄断等监管审查、投入回报、深度整合、文化融合……这场并购大戏还有诸多看点、诸多难关要过，最终弊大于利或是利大于弊，还需时间和市场的验证。

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据南方日报，6月9日，中国香港特区政府食物环境卫生署食物安全中心通报，蜜雪冰城位于沙田好运中心的一家门店，冰冻甜点样本被检出大肠菌群含量及总含菌量双双超出香港法例上限。目前，涉事门店已停售并弃置相关产品。香港食安中心表示，如有足够证据，将提出检控，违例者最高可被处以一万港元罚款及监禁三个月。

铑评：万亿雪王又出事了，距离“隔夜柠檬片”事件不过三个月。彼时靠着很多网友替他撑腰，喊冤“没毛病”，口碑不降反升，股价逆势上涨。但这一次，“雪王”恐难再“逆袭”了。道理很简单：触碰了法律法规和食品安全的底线。低价带来的情绪价值、规模扩张带来的盈利能力不会一直是“免死金牌”，消费者的信任和监管的耐心都是有限度的。如何触及合规灵魂、真正敬畏品控风险，守好生存红线，坐拥4.6家门店的雪王必须做好“万店如一”这道考题。

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6月13日，据中新社消息，国家税务总局公布数据显示，5月份，我国制造业销售收入占全国企业销售比重为30.1%。其中，装备制造业销售收入同比增长7.5%。高技术产业同比增长15%，数字经济核心产业增长11.2%，企业采购数字技术金额同比增长10.9%，工业机器人制造、特殊作业机器人制造销售收入同比增长13.2%和28.3%。

民营企业销售收入增速较全国企业平均增速快0.9个百分点，占全国企业销售收入比重达到72.3%。

铑评：最新数据展现三个利好：首先，实体经济持续壮大，制造业“压舱石”效应不断凸显；其次，高新智能产业爆发强劲增速，意味着我国产业转型升级、新质生产力培育已进入收获季。再次，作为就业“主力军”，民营经济向来对营商环境敏感性较强，增速一马当先，折射出经济基本面的改善向好。三好叠加，中国经济仍是一片大海，众志成城爆发出的发展韧性张力，是穿越周期的最大利器。