本文来源：时代周报 作者：时浩

来源：泡泡玛特官网

6月10日，全球唯一一只薄荷色LABUBU在上海永乐2025春季拍卖会的“初代藏品级Labubu艺术专场”中以108万元落槌成交；另一款全球限量15版的棕色LABUBU也以82万元成交。

泡泡玛特及其现象级IP产品LABUBU近期成为市场焦点。二手市场上，原价百元左右的LABUBU盲盒被炒至数千甚至上万元；公司股价亦同步飙升——截至2025年6月11日收盘，泡泡玛特报266.60港元/股，年内涨幅达202%，较2024年3月低点累计上涨超10倍。

在突破265港元/股后，泡泡玛特目前已向美银的275港元/股目标价进军。德银基于潜在市场规模扩大的预期，将目标价调高至303港元。

207只基金重仓泡泡玛特

泉果基金孙伟在接受时代周报记者采访时表示，当下消费行业兴起的新趋势，其背后的产业逻辑都是经济发展到一定阶段后人们对于陪伴、悦己等精神满足的需要。在消费投资中，关键在于判断行业风向能否催生出具备较强壁垒、形成规模效应的公司。能在过去几年严峻环境下保持增长的企业，都展现出了惊人的韧性和发展潜力。

投资的关键就是识别这些在逆境中仍展现出韧性，并有潜力在市场向好时快速增长的企业。

泡泡玛特显然符合这一趋势，Wind数据统计显示，截至2025年一季度末，全市场共有57家基金公司的207只基金持有泡泡玛特，持股总数达到6874.75万股，相比此前一个季度重仓基金增多31家，持仓总数增长约1100万股。

从持股数来看，截至2025年一季度末，景顺长城基金经理农冰立管理的景顺长城品质长青A持有泡泡玛特数量最多，达到322.26万股。吴远怡管理的广发价值核心A、史博管理的南方兴润价值一年持有A、宁君管理的富国沪港深业绩驱动A，截至2025年第一季度末持仓泡泡玛特均超250万股，具体数量分别为298.02万股、260.00万股、251.72万股。

以景顺长城品质长青A为代表，农冰立自2024年起重仓泡泡玛特，根据定期报告，2024年第一季度末该基金持有243.26万股泡泡玛特。此后几个报告期，农冰立持仓泡泡玛特基本维持在该水平。直至2025年初，农冰立大幅加仓近85万股泡泡玛特，至2025一季度末达到322.26万股。

截至6月11日收盘，2025年第二季度泡泡玛特股价上涨72.48%，对应景顺长城品质长青A，不到三个月时间其持有的泡泡玛特价值增长了3.38亿元。

有人卖飞，有人止盈

泡泡玛特在上市初期并非机构偏爱的热门标的。截至2021年第二季度末，仅有8只基金持有357.26万股泡泡玛特；直到2022年第一季度末，全市场16只基金重仓持有超6000万股泡泡玛特，达到阶段高点。然而，上述持仓中萧楠管理的易方达高质量严选三年持有持股1725.58万股，苗宇管理的东方红睿泽三年持有A持仓1303.58万股，二人合计占全部机构持仓的一半。

此后一段时间，泡泡玛特股价持续下挫，基金纷纷离场。截至2022年三季末，仅余4只基金重仓泡泡玛特，其中苗宇管理的东方红睿泽三年持有A、东方红睿满沪港深A在当季逆势加仓1076.68万股、452.94万股泡泡玛特，截至季度末持仓分别达到2380.26万股、1245.74万股。

2023年第二季度，东方红睿泽三年持有A大幅减仓泡泡玛特，当季末持仓数仅剩下1069.30万股，至2023年末已全部清仓。根据基金年报估算，东方红睿泽三年持有A卖出泡泡玛特平均股价不到19港元。

与东方红睿泽三年持有A情况类似的是，张坤也曾错过泡泡玛特风口。2022年一季度，泡泡玛特现身易方达亚洲精选重仓名单，但全年泡泡玛特股价持续下跌，在当年二季度后，张坤选择清仓泡泡玛特，此后再未买入该股。

除了卖飞的基金经理，股价上涨的路上，也有基金经理选择止盈，谢治宇正是其中代表。2024年第一季度末，谢治宇管理的兴全合宜混合持有1437.70万股泡泡玛特，对应当季末市值3.75亿元。此后几个季度，在股价上涨过程中谢治宇不断减仓泡泡玛特。截至2024年末已不再持有该公司股票。根据基金年报，全年兴全合宜混合累计卖出泡泡玛特金额达到7.08亿元。

尽管不再重仓泡泡玛特，但谢治宇依然看好新消费品类2025年的市场前景。兴证全球基金向时代周报记者表示，传统消费品有望在2025年触底反弹，以潮玩为代表的新消费正在加速渗透，情绪消费将是2025年消费投资的重要机会。在必需消费中，产品升级趋势延续，部分公司抓住了产品和渠道红利，增长势能充足。