证券时报记者 许盈

一直以来，首次公开发行（IPO）都是券商股权承销业务创收的主要来源。

证券时报记者注意到，A股IPO市场经历了2024年的低迷之后，今年以来有所回暖，预计券商投行业绩也将收获“安全垫”。年内，A股IPO无论是发行数量还是募资规模均较去年同期有所增长。

与此同时，今年港股IPO也表现得格外亮眼。前5个月，港股IPO募资规模同比增长超700%，为券商投行业务带来增量。今年以来，中资券商在港股IPO市场的承销家数显著领先于外资大行。

A股IPO边际回暖

今年以来，A股股权融资市场发行节奏平稳。据Wind数据统计，以发行日期口径计算，中国内地股票市场通过IPO、增发和可转债等方式，合计募资2148.25亿元，同比增长53.1%。

IPO业务方面，回暖趋势逐渐显现。东方财富Choice数据显示，截至6月8日，2025年以来券商共保荐了45家A股公司IPO，同比增长约12.5%；IPO募资总额达到336.55亿元，同比增长约19%。

自2023年“8·27”新政之后，A股IPO节奏有所放缓。2024年，A股的IPO募资额处于近10年的谷底位置，券商的投行业务收入也出现了大幅下滑。不过，今年以来A股IPO发行数量与募资金额显著增多。

从地域分布来看，上述45家公司IPO中，浙江省、江苏省、广东省分别占有10家、10家、9家，安徽省则有5家。从IPO募资规模来看，浙江省以96.93亿元的首发募集资金排名第一，广东省则以52.15亿元的首发募集资金排名第二。

“二中一华”IPO业务领跑

东方财富Choice数据显示，按照发行日期口径统计，2025年以来共有23家券商承销保荐了A股IPO项目，“二中一华”（中信建投证券、华泰联合证券、中信证券）领跑。

从IPO承销金额来看，中信建投证券以79.18亿元的IPO承销金额排名第一，排名第二、三的分别是华泰联合证券、中信证券，承销金额分别为30.34亿元、26.74亿元。国泰海通、申万宏源承销保荐则分别以25.49亿元、22.75亿元的承销金额分列第四、五；第六至第八则分别是中金公司、东兴证券、国联民生。

从IPO承销数量来看，项目最多的是国泰海通、中信证券，均为6家，其中国泰海通有1单IPO为联合承销，中信证券有3单为联合承销。申万宏源承销保荐以5家IPO承销数量排名第三，华泰联合证券为4家，中信建投证券、国联民生则均为3家。

从IPO承销及保荐收入来看，共有4家券商年内的IPO承销保荐收入超2亿元，分别是中信建投证券、华泰联合证券、中信证券、国泰海通。此外，申万宏源承销保荐、国联民生、中金公司、东兴证券的IPO承销保荐收入也超过1亿元。

具体来看，年内A股募资规模最大的两单IPO均由中信建投证券保荐，分别是中策橡胶（603049.SH）、天有为（603202.SH），募资总额分别为40.66亿元、37.40亿元；募资金额排名第三的是影石创新（688775.SH），募资总额为19.38亿元。

港股IPO增厚投行业绩

多家机构的分析师普遍预计，今年券商投行业绩有望同比增长。一方面，今年A股IPO相比2024年边际改善，二季度环比持续回暖；另一方面，港股IPO今年以来“狂飙”，预计为券商投行带来业务增量，增厚投行业绩。

甬兴证券非银分析师胡江认为，今年前5月A股IPO募资额同比增速首次转正，叠加港股IPO火热，预计2025年上半年券商投行业务显著回暖。“A+H”双重上市，预计将持续为上市券商带来投行业务增量，缓解A股IPO阶段性低迷的压力。

胡江分析称，今年港股IPO表现亮眼，前5月港股首发募资合计773.6亿港元，同比增长707.2%。其中，5月首发募资额达558亿港元，宁德时代、恒瑞医药等A股上市公司当月在港上市，分别创下近四年港股最大IPO、近五年医药板块最大IPO。

瑞银全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹表示，2025年港股IPO市场热潮并非偶发，是政策优化、资金结构变化、国际地缘关系重构等多重因素共振的结果。一方面，随着全球经济复苏，市场对风险资产的偏好有所提升，资金回流为港股市场反弹打牢基础；另一方面，港股整体估值尚处低位，对于海外资本具有较强吸引力。

德勤中国则预计，2025年全年港股上市新股将达约80只，融资约1300亿~1500亿港元。

Wind数据显示，今年前5个月，共有23家券商参与香港IPO市场的新股发行，其中超过半数的保荐机构为中资券商，且中金公司、华泰国际、中信证券等券商的承销家数显著领先于外资大行。其中，中金香港年内已保荐8家公司，华泰国际以6家紧随其后，招银国际参与保荐的项目有5家，中信证券国际则共保荐4家。