A股将“炒小炒差”演绎到了极致。

自4月8日以来，截至6月4日，微盘股累计涨幅42.9%；如果把时间轴拉长，自2024年7月以来，截至到目前，区间最大涨幅翻倍。

也就是说，如果投资者在去年7月底抄底微盘股，理论上收益至少翻倍。

这就要说到一家叫国芳集团（601086.SH）的公司。

2024年8月至2024年年底，国芳集团涨幅一度翻倍，不过，之后又跌了回去，但是，在进入2025年4月后，突然暴涨。

2025年4月3日，国芳集团13个交易日录得12个涨停，从4.76元上涨至14.05元，涨幅接近200%。在那之后，股价遭遇不小的回撤。不过，就在大家以为炒作已经结束时，国芳集团再次上涨，并创出新高。

过去两个月里，国芳集团数次走出“天地板”、“地天板”走势，资金活跃程度非常高。跟两个月前相比，国芳集团单日成交额翻了十倍甚至20倍，达到10亿元级别。

股东数方面。截至2025年4月20日，国芳集团股东数为2.57万户，但是到4月18日，猛增至6.4万户，翻了2.5倍。

可能很多人都好奇，国芳集团的基本面究竟如何？为何明明感觉要跌了，为何又涨了回去？

国芳集团的主营业务为百货、超市业务，并不性感，且在长达十余年的时间里不断萎缩。

2014年至2024年，国芳集团营业收入从31.65亿元下滑至7.57亿元，净利润从1.35亿元下滑至5801万元；2025年一季度，国芳集团净利润1517万元，同比下滑10.9%。

怎么看待国芳集团的经营业绩？

受困于传统百货业务，缺乏电商渠道和高端场景消费能力，导致国芳集团盈利能力越来越弱。但是，因为公司不折腾、不寻求激进转型，使得公司没有发生像永辉超市那样的巨额亏损，始终保持盈利状态。

不过，考虑到2025年一季度经营现金流净额仅为711.7万元，同比减少92.16%，国芳集团的处境越来越艰难。

那么问题就来了，无论从主营业务还是经营业绩来说，国芳集团都缺乏想象力，为何却能频繁被炒作？

原因是，资本市场不断给公司包装新故事。

今年4月的上涨逻辑，主要是受“对等关税”刺激影响，市场预期政府会把扩大内需摆在首位，使得大消费成为热门主题。

最近一段时间，则跟谷子经济概念有关。

5月9日，投资者关系记录显示，兰州国芳百货已引进X11、卡游、谷乐屋、叠个谷子、潮玩星球、JT等头部二次元潮玩品牌及特色谷子专门店。

但要我说的话，这些概念所带来的想象力都非常有限。说白了，无非是给炒作找个借口而已。

如果非要解释的话，就是因为在整体市场缺乏大行情、权重股萎靡的背景下，微盘股受到散户集体追捧，而国芳集团本身，又非常适合炒作。

比如说，在这轮炒作前，国芳集团的市值仅30亿元左右，且实控人及一致行动人持股接近70%，使得流通盘有限，容易控盘；再比如说，从国芳集团的历史走势来看，曾多次受到市场炒作，“股性”较为活跃，容易营造市场共识。

说到底，都是炒作。

截至目前，国芳集团的市盈率达到了170倍，考虑到历史上的国芳集团曾多次“吃人”，广大投资者务必更加谨慎。

当然，短期来看微盘股的炒作不会很快结束，国芳集团或许也还将“飘”一段时间。