21世纪经济报道记者舒晓婷 北京报道

过去一周，美国三大股指集体上涨。道琼斯工业平均指数累涨1.60%，报42270.07点；纳斯达克综合指数累涨2.01%，报19113.77点；标普500指数累涨1.88%，报5911.69点。

今年5月，美股三大股指集体收涨。其中，道琼斯工业平均指数累涨2.31%，纳斯达克综合指数累涨6.32%，标普500指数累涨3.96%。

武汉大学美国加拿大经济研究所副教授、博士生导师胡艺告诉21世纪经济报道记者，美股5月呈现较为强劲的反弹之势，道琼斯工业平均指数完全收复4月美国政府征收所谓“对等关税”所致的巨大跌幅。标普500指数和纳斯达克综合指数在5月12日分别大涨3.26%和4.35%，在前期已收复所谓“对等关税”跌幅的基础上继续上攻，年内巨大跌幅进一步收复。

科技股6月或有下调风险

今年以来，贸易形势的发展导致美国股市起伏不定。当前，标普500指数已从4月初的抛售中反弹，原因是贸易紧张局势有所缓解，而且第一季度企业财报大多好于预期。

展望后市，胡艺称，6月美股走势可能会趋缓并呈现一定幅度的震荡。原因在于，美国关税政策的不确定性仍存。特朗普政府已经宣布将钢铁关税从此前的25%提升至50%，关税政策不确定性已经成为美股最大的扰动因素。

此外，6月美联储的议息会议仍然充满不确定性。市场普遍认为美联储降息概率加大。但是，美联储仍然希望在研判美国通胀和失业变动趋势的基础上作出独立决策。目前，美国劳动力市场表现尚可，但美联储担心特朗普政府的一系列政策带来的通胀压力，其6月降息的可能性并不高，如此又将使市场预期落空，对股市造成下行压力。

胡艺指出，具体板块上，美股涨跌主要由科技股所影响，科技股又受特朗普政府关税等政策影响较大，5月涨幅也位居前列，6月有下调风险，除非它们在创新和业绩上有超预期表现。钢铁等传统板块或许因保护政策迎来暂时性的上涨，但汽车等下游行业却会因成本上升而承压，无视供应链的毫无章法的关税政策将给整个美国制造业供应链体系带来巨大的破坏。

美国失业率或维持在4.2%

随着近期美国国内消费放缓的迹象，市场的注意力也集中在定于本周发布的关键经济指标上。6月2日，美国供应管理协会（ISM）将公布5月制造业PMI。6月4日，将公布服务业PMI。同日，美联储将公布经济状况褐皮书。

胡艺指出，预计“关税”和“通胀”仍将是褐皮书的关键词。美联储一直将美国特朗普政府反复变动的关税政策看作影响美国经济金融稳定的重要因素。高关税政策的实施不仅将使通胀再次面临上行挑战，且会对美国几乎所有产业的供应链造成破坏，从而推高失业率。

6月6日将公布美国5月非农就业数据。根据FactSet的数据，预计5月份将创造约12.5万个新工作岗位，低于4月份的17.7万个。如果就业数据达不到预期，可能导致投资者情绪急剧恶化。

胡艺表示，“滞胀”是美联储基于经济学常识得出的特朗普政府关税政策的后果。预计新一期美国失业率仍会维持在4.2%左右，与上月基本持平。而通胀率较上月应有明显提高，预计重回2.5%以上，尤其是食品通胀率将会再次进入上升通道，能源价格在特朗普反绿能政策下料将继续走低。本周发布的最新非农就业数据可能会低于预期，新增就业数从上一期的17.7万下降到15万以下。美国劳动力市场在特朗普政府一系列政策不确定冲击下面临着结构性的困难与挑战，部分关税保护行业扩张带来的就业增长，无法弥补关税所致成本上升和供应链中断的其他产业的就业损失。

富国银行投资研究所高级全球市场策略师Scott Wren表示，“美股距离纪录高位不远，就业等硬数据需要比市场预期更好，股市才能继续走高。”

North Star investment Management Corp.首席投资长Eric Kuby表示，过于强劲的就业报告，如就业岗位增加逾20万个，可能会被市场谨慎看待。因为这可能会推迟美联储的降息行动。

最近几周，投资者减少了对美联储今年降息幅度的押注。根据LSEG的数据，预计到12月将有大约两次降息。

全球财经日历

6月2日（周一）：英国5月Nationwide房价指数月率；瑞士4月实际零售销售年率；

6月3日（周二）：澳洲联储公布6月货币政策会议纪要；韩国举行大选；经合组织部长理事会2025年会议举行，至6月4日；

6月4日（周三）：美国财长贝森特主持金融稳定监管委员会（FSOC）会议；加拿大央行公布利率决议；

6月5日（周四）：博通、Lululemon等公司发布财报；中国5月财新服务业PMI；美国至5月31日当周初请失业金人数；美联储公布经济状况褐皮书；欧洲央行公布利率决议；

6月6日（周五）：俄罗斯央行公布利率决议；印度央行公布利率决议。