并购新规落地后，几家欢喜几家忧。日前，邦彦技术（688132.SH）发布公告称，终止重大资产重组事项。公告发布后首个交易日，市场“用脚投票”，5月26日邦彦技术股价放量收跌14.68%，创逾一个月新低。

邦彦技术原计划拟通过发行股份及支付现金的方式向章海新、深圳市金证科技股份有限公司、深圳市信诚恒富企业管理有限公司、深圳信裕投资企业（有限合伙）等16名交易对方购买深圳星网信通科技股份有限公司（下称“星网信通”）100%的股份，同时募集配套资金，公司希望借助并购标的公司切入民用市场，实现“军+民”战略布局，摆脱主营业务依赖军工市场的现状。

对于终止交易原因，邦彦技术公告称，是由于交易相关方未能就本次交易的最终合作方案达成一致意见。交易告吹意味着邦彦技术的转型之路受阻，也意味着公司要解决净利润连续亏损的经营困境，或更加棘手。

截至今年一季度末，邦彦技术的未分配利润亏损逾2亿，上市以来从未分红，但其仍然给董监高涨工资，公司实控人祝国胜及其胞兄祝国强2024年年薪分别达到214.09万元、159.88万元，均创上市以来新高，上涨金额分别约为62万元、40万元。

并购终止

2024年12月，邦彦技术首次发布上述重大资产重组预案，在5月12日机构调研公告中，邦彦技术还表示“并购正在有序推进，公司将加速推进并购的落地”，不到两周时间，这笔并购告吹，也意味着邦彦技术的“军+民”转型之路受阻。

根据披露，星网信通主营业务从事智慧融合通信，主要面向金融机构、党政机关及大型企事业单位客户，提供融合指挥、智能客服、企业统一通信和ICT产品解决方案等领域的信息与通信综合解决方案，主要客户有比亚迪、深证通、深圳机场、国信证券等。

邦彦技术是一家军工企业，主营业务从事信息通信、信息安全，主营收入对军工行业的依赖度较高。财报显示，2023年、2024年邦彦技术的军工领域收入分别达1.39亿元，2.92亿元，占总营收比例分别为77.22%、84.15%。

邦彦技术在2024年年报中提出转型升级、重构业务结构，即从单一军工行业市场拓展到民品市场，形成两个事业部和两条产品线的业务板块布局，包括融合通信事业部、信息安全事业部、云PC产品线、AI Agent产品线。

收购星网信通是邦彦技术布局转型“军+民”的战略计划，公司称，通过本次交易快速进入智慧融合通信民用市场，以融合通信业务为触点、以标的公司市场布局为渠道更快地切入民品市场，实现业务上的有效整合，开辟第二增长曲线。

预案显示，2024年1~6月，星网信通的资产总额为8.89亿元，负债总额5.04亿元，实现营业收入3.08亿元，净利润为3089.41万元。2024年邦彦技术的营业收入为3.46亿元，星网信通半年收入规模接近上市公司全年收入水平，并且上市公司处在利润亏损阶段，若并购顺利实施，星网信通并表邦彦技术，确实能够在短期内提升上市公司的经营业绩。

高管去年大幅涨工资引争议

邦彦技术在2024年年报中提到了经营困局：“公司主要是军工业务一条腿走路，独腿难支更难行”。尽管公司强调本次并购交易终止不会对现有经营活动和战略发展造成重大不利影响，但公司今日股价大跌体现了投资者对未来预期的担忧。

5月26日，邦彦技术早盘低开跌超13%，盘中最大跌幅接近18%，收盘放量下跌14.68%，报18.19元，创4月10日以来收盘新低。

随着此次并购终止，邦彦技术快速切入民用市场的路径受阻，公司难以在短时间内改变依赖军工市场的情况下，如何改善持续亏损的业绩是管理层直面的挑战。自2022年上市科创板以来，邦彦技术的盈利能力持续下滑，至今分文未赚，可谓是“上市即巅峰”。

财报显示，2022年邦彦技术挣得归母净利润4111.78万元后，2023年~2024年连续两年亏损，归母净利润分别亏损5225.08万元、3660.52万元，扣非后归母净利润分别亏损1.12亿元、5211.77万元。

今年一季度，邦彦技术仍未能止住业绩颓势，归母净利润、扣非后归母净利润分别续亏2720.56万元、3185.29万元，同时，公司一季度营业收入大幅下滑至2770.58万元，降幅超78%，创下上市以后单季度营收最低水平。邦彦技术称，一季度受客户交付和验收计划影响，导致销售收入降幅较大，使得营收利润同比下滑。截至一季度末，邦彦技术的未分配利润亏损2.08亿元。

由于未分配利润持续亏损，邦彦技术上市至今还未给投资者进行过任何分红，但公司给实控人和高管涨工资却毫不手软。

2024年邦彦技术的董事长祝国胜，董事、副总经理祝国强，董事、副总经理胡霞3名高管均“喜提”涨工资，报告期内的税前工资分别为214.09万元、159.88万元、112.51万元，均创上市以来新高。与2023年的税前工资相比，祝国胜的涨薪幅度最大，上涨金额接近62万元，涨幅达40.62%；祝国强2024年涨薪近40万元。

值得注意的是，邦彦技术实际控制人祝国胜与前妻张岚，双方于2023年9月离婚，祝国胜将其直接持有的公司730.7万股股份（约占公司总股本的4.80%）分割至张岚名下，这部分股票还有约10个月就可上市交易，而张岚持有股票的表决权以及提名权、提案权、股东大会召集权等相关权利委托给祝国胜行使。

截至今年一季度，张岚为邦彦技术第三大股东。根据2024年年报，张岚持有的730.68万股股份。到2026年3月23日，张岚的股票就可上市交易，由于持股比例不足5%，届时若需减持无须公告，按照5月26日收盘价计算，张岚持股市值约1.33亿元。