来源 | 金石杂谈

5月24日，由新浪财经主办的2025基金高质量发展大会在深圳隆重启幕，中国首席经济学家论坛理事刘煜辉重磅演讲，信息有点大。

1）刘煜辉：贸易战本质是中国工业power与美元金融power终极摊牌。中国首席经济学家论坛理事刘煜辉表示，贸易战是表象，本质是中国代表的工业power和美元金融power最后一次的摊牌。20年前两者可能是匹配的，今天激烈的冲突和碰撞，工业power和金融的power已经严重的不适配，中国代表的工业的power或者制造业的power在20年过程中越来越强大。

今天强大到什么地方？2024年整个工业的制造业，中国工业制造业产值占全球制造业产值份额达到35%，就是第二到第十加在一起还比不上中国，关键是趋势的发展还在向上加速的态势当中。按现有的态势发展下去，2030年，中国制造业的工业总产值占全球制造业总产值的45%。刘煜辉认为，如果从技术密度的程度来看的话，中国供应链的power的比例可能更加惊人，可能已经超过了60%。

2）刘煜辉：中美博弈要做好长期准备，每次碰撞都是中国核心资产的重要机会。刘煜辉认为，由于工业power和美元金融power越来越不匹配，我们要做好长时间未来激烈的博弈和碰撞的心理预期。每一次激烈的博弈和碰撞，都是中国的核心资产，到处都是重要的机会。

不对称的后果：如果大量的活动脱离美元的循环，意味着美国严重的宏观经济失衡，宏观账户失配再平衡的能力会受到越来越大的威胁，这是冲突的根源，这个冲突最终会走向什么终局？就是重建一种秩序，让工业结构和金融结构重新走向适配。

从中国人的视角来讲，未来全球世界秩序的重建只有一种场景，就是人民币计价资产和代表的金融power的权重显著上升，与我们强大的工业power结构匹配，这是中国人唯一的选择。

对于美元来讲，让它从王座上退下来，这也是不可能的，心不甘情不愿，所以一定有激烈的挣扎，从这个逻辑来讲，所以我们要做好长时间未来激烈的博弈和碰撞的心理预期。我们心里如果建立了非常明确的愿景，每一次激烈的博弈和碰撞，都是中国的核心资产，到处都是重要的机会。过去5、6年的历史，每一次惊涛骇浪的冲击，都证明了这个策略是正确的。

3）刘煜辉：中国是全世界最有能力实现0关税的经济体。刘煜辉表示，今天中国拥有强大的工业能力，是全世界最有能力实现0关税的经济体。关税是修长城，是法律性。之所以设置高额的贸易壁垒，因为要保护和修一个长城。对于中国来讲，在全球这么牛逼要修什么长城，所有的长城可以拆掉。中国是最有条件更加开放的。

4）未来投资两大策略：一是长期定投黄金；二是每次剧烈博弈都是中国资产倒车接人的良机。落地到资本市场，从策略上讲很简单：一是认识到今天面临世界秩序、世界均衡的重构，中美之间是历史性长期的战略竞争，如果认清时代的背景，最好的定投一定是黄金。我讲的黄金10年是一个虚数的概念。黄金是最好的定投资产，是当下的时代背景所决定的。

二是做多赢家溢价，押注的依然是美元power的最后一次摊牌，一定要做赢家，最后会获得丰厚的回报。每一次做多中国的核心资产是不二的选择。每一次剧烈博弈，都是中国核心资产倒车接人的重要机会。

5）刘煜辉：美国只有接受中国的崛起，接受新秩序，痛苦才会消失。刘煜辉表示，（美国）只有一个选择，要同东方大国来“苟同”，如果苟同则通胀预期会下的很快，如果不苟同在一起，越挣扎套在脖子上的绞索，就会越锁越紧……抗拒什么就存在什么，接受中国的崛起，接受新秩序，痛苦就会消失。