今年以来，A股市场整体呈现多轮“V型”走势。

春节期间，DeepSeek、人形机器人等概念爆火，中国科技资产重估叙事据此徐徐展开；4月初，美国官宣“对等关税”，包括A股在内的全球市场迎来巨震；而后，在“国家队”集体出手增持、一揽子稳市场稳经济政策陆续发布以及中美释放关税缓和信号等因素下，市场整体再度上行。

市场宽幅震荡之下，如何打造出兼顾良好收益与持有体验的产品，成为了各大公募基金公司当前亟待解决的难题。据新经济e线了解，由深耕权益研究17载、擅长周期研判的中欧基金经理殷姿掌舵的中欧中证800研究智选混合发起（基金代码：A类021864；C类021865），凭借着“对标800，主动增强”的策略，为广大投资者提供了穿越市场波动的较好选择。

研究总监转型首秀，曾亲手构建公司研究团队

殷姿深耕权益研究17年，历任副研究总监、研究总监，从业生涯历经多轮牛熊周期，见证过2008年全球金融危机中市场暴跌与政策救市的博弈、2015年A股单边牛市的狂热、2018年中美贸易摩擦下市场泥沙俱下的恐慌，以及近年来切换愈发快速频繁的市场风格。在一次次的市场锤炼中，殷姿对行业如何演变、公司如何发展、个股护城河如何在投研聚焦等关键问题有了更清晰的答案。值得一提的是，2024年殷姿转做投资，中欧中证800研究智选是她从研究总监转型后发布的首支产品。

当然，相比起自身“含金量十足”的从业履历，更值得关注的是，曾为研究总监的殷姿亲手搭建了中欧基金这家权益大厂的研究团队。经过多年的成长，这只研究团队已非常成熟，团队目前由36名资深研究员组成，全面覆盖宏观周期、制造、科技、医药、消费等领域和板块，确保对每个类别的股票都有深入的理解和把握，同时也能形成高效的协同。例如，科技组聚焦AI、半导体等前沿赛道，消费组挖掘具备品牌护城河的龙头企业，宏观组则负责从宏观层面把握经济趋势与政策导向。

今年5月初，公募基金行业迎来了重大变革，《推动公募基金高质量发展行动方案》正式发布。方案指出，积极引导基金公司持续强化人力、系统等资源投入，加快“平台式、一体化、多策略”投研体系建设，支持基金经理团队制管理模式，做大做强投研团队。中欧基金近年来不断探索资管行业的“工业化”升级，从过去依赖个人能力的手工作坊式转向强调专业分工、深度协作的工业化生产模式，力争输出定位更清晰、风格更稳定、长期超额更可期的产品和解决方案。

对标中证800，力争把握时代β

新经济e线注意到，在《推动公募基金高质量发展行动方案》这份重磅改革方案中，“业绩比较基准”被多次提及，这一指标或将自此真正转化为约束投资行为、衡量产品表现、定义基金定位的重要标尺。

从合同约定来看，中欧中证800研究智选对标的是中证800指数，在公募基金行业加速向高质量发展转型的当下，这类主动对标指数的创新产品线有望成为重要的发展方向，而中欧基金凭借前瞻性战略布局已在该领域抢占先机。

那么，为何要对标中证800指数，而非更常见的沪深300等其他宽基指数？或许与该指数的“标志性”意义有关。从指数构成来看，中证800指数由“大盘蓝筹”沪深300指数与“中盘成长”合并而成，兼具价值与成长双重风格。从历史数据来看，这两类风格往往呈现轮动效应——当大盘价值滞涨时，中盘成长可能接力上行，反之亦然。因此，对标中证800指数或许能在一定程度上实现风格的分散，降低单一市场风格对投资组合的影响。

来源：Wind（截至2025年5月13日）

此外，随着A股股票数量的不断增多,考虑标普500在编制方案注重市值覆盖度、行业分布、表现与整个市场的一致性，中证800实际上也接近中国版的标普500，对A股而言有着非常显著的市场代表性。

另一方面，中证800当前的估值与股息率优势也不容小觑。数据显示，无论是市盈率口径还是市净率口径，中证800指数均处于近十年来的50%以下的较低分位；与此同时，截至目前，中证800的股息率达到了3.15%，这个水平位于近十年来的98.82%分位数，简单来说，在当前无风险利率持续下行的宏观环境下，对标中证800做投资，或有助于取得相较过去10年更高水平的股息率回报。

来源：Wind（截至2025年5月13日）

主动做增强，力争多一重α收益

新经济e线注意到，虽然中欧中证800研究智选对标中证800指数，但与传统量化指增产品不同，中欧中证800研究智选采用的是“主动增强”策略，将量化模型的纪律性与主动研究的深度洞察较好地结合了起来。

一方面，产品严格对标指数，在行业偏离和市值偏离上做纪律性的风险控制，能有效避免风格漂移；另一方面，依托优秀的研究员和研究团队对个股的财务状况、核心优势、未来盈利、行业趋势等基本面情况进行前瞻性预测和深度评估，力争挖掘出超越市场的“α收益”。

简单来说，与市面上普通量化指增投资相比，中欧中证800研究智选聚焦“主动增强”的阿尔法收益，较为充分地发挥A股积极管理空间大的优势。当然，挖掘α的关键在于认知的深度和信息的深度，分工和专业团队至关重要，而依托中欧权益大厂构建的顶尖研究团队在这一过程中发挥出了至关重要的作用。

近6个月较基准实现超额收益

截至2025年5月12日，中欧中证800研究智选近6个月收益为4.27%，同期业绩比较基准为-2.69%，超额收益明显。翻看产品定期报告后，新经济e线注意到，这只产品有着相对均衡的行业配置与相对分散的个股持仓。基金一季报显示，中欧中证800研究智选前十大重仓股较为均衡地覆盖了基础化工、非银金融、传媒、轻工制造、食品饮料、房地产、家用电器、医药生物、机械设备等行业。

来源：基金定期报告（截至2025年3月31日）

新经济e线注意到，在一季报中，殷姿坦言二季度仍面临一些不确定性，但与2018年底的情形已截然不同，一方面中美科技之间的差距正在明显缩窄，DeepSeek、机器人产品的表现、国产芯片制程上的突破使得中国面对挑战的信心增强；另一方面，过去几年，美国通胀的大幅提升以及可能关税政策的影响，对其制造业回流的战略难度也比2018年大幅提升，反观国内，相对低的通胀水平以及当局对于政策的储备和对于未来不确定性的应对都更加充分和成熟。

基于此，殷姿对于今年整体的宏观环境依旧维持相对乐观的判断，对于阶段性面临的压力表示并不过于恐惧和担忧。殷姿认为，当前A股整体的风险溢价依然处于很有吸引力的阶段，传统行业的诸多优质公司估值都处于明显低估的状态，而经济逐步回升带来的估值提升机会也会逐步来临。与此同时，这波由AI驱动的产业革命正在发生，未来，从机器人、智能驾驶到生活的方方面面都可能存在AI的加持，这意味着技术推动的商业变现正在出现，能看到的投资机会也正在变多。

历史的车轮滚滚向前。在经历数月高强度关税对抗后，5月12日，本轮中美关税博弈出现破冰，中美双方发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，释放出中美经贸关系缓和的积极信号，降低了贸易方面的不确定性。

但长期来看，本轮协议是中美谈判的阶段性成果，暂停实施的24%关税仅生效90天，且20%的芬太尼关税仍未取消，后续关税政策走向存在反复性和不确定性，因此市场高波动特征仍存，而中欧中证800研究智选以严谨的投资框架为盾，以深度的主动研究为矛，或能为投资者增添一份求稳求胜、穿越周期的底气。

数据来源：产品业绩及业绩比较基准经托管行复核，截至2025/5/12，指数数据来源Wind，截至2025/5/13。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金定期报告显示，截至2025/3/31，中欧中证800研究智选混合发起A的成立以来涨跌幅6.35%, 同期业绩比较基准23.48%。历任基金经理:殷姿20240919-管理至今。

基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。中证系列指数由中证指数有限公司编制和计算。关于指数值和成分股名单的所有版权归属中证指数有限公司。本基金可投资于港股通标的股票。除了需要承担与内地证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

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