港股将迎来近3年来最大的IPO项目。

5 月 12 日，宁德时代发布公告称，将在5月20日正式在港交所挂牌交易。公告发布当天，宁德时代正式启动招股，并计划在5月15日结束申购，5月19日发布中签结果。

此次，宁德时代打算发行1.179亿股H股，发行价格上限为263港元每股，折合成人民币约243元。按这个价格算，宁德时代预计能募集到307.18亿港元的资金，折合成人民币约290亿元。

与之相对的是，在宁德时代这份公告发出之前，也就是5月9日收盘那天，它的A股股价约为248元一股，H股较A股只有6%左右的折价。即便到5月12日，宁德时代A股股价上涨到约254元，折价也只有约11%。这样的股票定价策略，反应了宁德时代对自身市场吸引力的信心。

如果宁德时代行使发售量调整权及超额配售权，其最大发行股数合计将为1.56亿股，募资金额为353亿港元，折合成人民币约为325亿元。这是近3年来，港股募资规模最大的IPO项目。

但尽管如此，宁德时代港股IPO所发售的股份，仅相当于其扩大后股本的2.61%，原有股东的股权并未被大幅稀释。

在港股IPO前，董事长曾毓群为企业第一大股东，持有宁德时代股份的23.27%；第二、三、四大股东分别持股10.66%、6.45%、4.58%，其他A股股东持有55.04%权益；港股IPO之后，曾毓群等股东，和其他A股股东的权益将分别稀释至22.66%、10.39%、6.29%、4.46%和53.60%，H股股东将持有2.61%权益。

而在宁德时代拟发售的股份中，有65.7%的股份被基石投资者承包。 宁德时代这轮IPO吸引了23名基石投资者，其中既包括橡树资本、科威特投资局等外资机构，也有中石化、景林、博裕资本等中资机构。这些基石投资者共计认购了188亿元的股份。在它们之中，中石化、科威特投资局、高瓴资本是前三大投资人，中石化与科威特投资局分别认购了5亿美元股份，折合人民币约36亿元、高瓴资本投资额为2亿美元，折合成人民币约为14亿元。

除了基石投资者，其他各机构和散户对宁德时代亦是颇为热情。富途客户端显示，截至目前，散户的下单金额超过1400 亿港元，也就是1292亿人民币。非基石投资者机构和散户加起来，已认购宁德时代股份超过5300亿港元，折合人民币约4892亿。

但值得一提的是，无论散户超额认购多少金额，这笔资金也不可能完全流入宁德时代的账户。

按港交所的规则，散户所能认购的累计股份，只有企业所发售股份的10%，且需要经过抽签才能完成认购。不过，一位二级市场人士透露，考虑到散户认购的火热程度，宁德时代会回拨17.5%的股份给散户。也就是说，最终即使投资者承包65.7%的股份，散户承包17.5%，其余非基石投资机构承包剩余部分股份。

这些从港股募集来的资金，宁德时代方面表示，会将其中的90%投入匈牙利储能项目第一期及第二期建设。

到2024年底，宁德时代已为该项目投入约7亿欧元，折合人民币约56亿元。其中一期项目的计划投资额为27亿欧元，折合成人民币约218亿元，预计将于2025年完成厂房建设及生产线投产；二期项目的计划投资金额为21亿欧元，折合成人民币约169亿元。

而另一边，宁德时代2025年一季度财报显示，一季度企业经营活动现金流为328.68 亿元，现金储备2863亿元。相较匈牙利储能项目所需的几百亿资金，宁德时代现有的资金储备，似乎完全足以应对。因而它赴港IPO的更大目的，还是打通国际融资渠道，建设出海的跳板。

在短时间内，欧洲市场之于宁德时代，是一片几乎没有竞争对手的蓝海。欧洲本土没有强势的电池厂商，国内的二三线电池厂商，目前尚无宁德时代那样富余的资源建设海外工厂，而根据欧盟《电池法案》对本土化生产的硬性要求，没有当地工厂的企业很难进入欧洲车企的供应链，因而宁德时代暂时是欧洲企业唯一的选择。

除此之外，宁德时代这轮IPO，对港股其他电池厂商或许也会形成一定冲击，考虑到港股流动性相对不强，如今来了个颇具市场吸引力的宁德时代，二三线电池厂商今后的融资或许会更困难。