资本市场对尚未回暖的影视行业在“用脚投票”。5月8日，万达电影股份有限公司（以下简称“万达电影”）发布公告披露持股 5%以上的股东杭州臻希投资管理有限公司（以下简称“杭州臻希”）计划减持该公司不超过1.3927%的股份。 南都记者了解获悉，杭州臻希为阿里巴巴集团的关联企业，万达电影曾在2018年向前者转让了9000万股股份，占比7.66%，双方试图打通“线上票务+线下影院”文娱生态闭环。此次减持可以算是2018年双方牵手以来首次公开披露股权变动。截至今日收盘，万达影业股价下跌2.61%，为10.82元/股。按当前股价测算，杭州臻希套现金额超3亿元。

过去五年万达电影投资回报率极不稳定

据公告显示，杭州臻希持有万达电影股份 135000000 股，占公司总股本的 6.3927%。杭州臻希计划在公告披露之日起 15 个交易日后的 3 个月内，拟以集中竞价及大宗交易方式减持后者不超过1.3927%的股份。减持原因显示是杭州臻希自身的商业安排。截至今日收盘，万达影业的市值为228.49亿元，股价下跌2.61%为10.82元/股，按照收盘价，杭州臻希减持总价或超3亿元。

上述公告还提到，杭州臻希在 2018 年 4 月签署的《简式权益变动报告书》中承诺：自该次协议转让的 90000000 股万达电影股份过户登记至杭州臻希证券账户之日（即 2018 年 5 月 15 日）起 24 个月内，杭州臻希不全部或部分转让其持有的万达电影股份。

杭州臻希为阿里巴巴的关联公司，天眼查显示，该公司目前的合伙人有郑俊芳、邵晓锋、蒋芳、吴泽明等，均为阿里巴巴集团的高管。当年阿里以近47亿元的高价接手万达影业9000万股，成为第二大股东，每股价格大约在51.96元，相比于现在的10.82元，7年间每股价格相差了近5倍。

万达电影此前表示，阿里基于对万达电影未来业务前景的认同，对其进行战略投资。但近年影视行业遭遇“寒冬”，业内猜测，万达电影业绩难以回暖或许是阿里此次减持的原因之一。

万达电影2024年的业绩显示，其营收为123.62亿元，同比下滑15.44%。过去5年，万达电影的归母净利润有三年都是负值，这部分的增速更是如过山车般起伏不定，2024年同比下滑高达203.05%，录得亏损9.4亿元。从股东收益回报的角度来看，万达电影近五年的ROA（资产回报率）并不稳定，2020年最差时候为-27.39%，表现最优秀的2023年为3.6%。2024年ROA为-3.96%，同比下滑210.2%，这样的回报率对于阿里来说的确算不上理想。

影视行业整体疲软或致阿里调整战略

除了万达影业自身的经营问题，这几年影视行业市场疲软也是其业绩表现不及预期的重要影响因素。

从财报可以看到，院线电影放映是该公司的主要产品之一，但万达电影2024年的财报提到，2024年中国电影市场经历了复苏进程中的一次显著回调，全年总票房425.02亿元，同比下降22.6%； 观影人次 10.1亿，同比下降 22.3%，市场表现相对疲软，爆款和黑马影片的缺失导致市场票房有所下降。

不过，从今年一季度来看，万达电影的业绩表现有略微复苏的迹象。2025年一季度万达电影营收为47.09亿元，同比增长23.23%，是过去四年来的最高值。归母净利润为8.3亿元，同比增长154.72%。财报显示，2025年第一季度，公司国内直营影院实现票房34.2亿元，同比增长44.9%，观影人次6397.9万，同比增长32.7%，市场份额、上座率、单银幕产出等指标稳居行业首位。一季度，该公司出品发行的影片《唐探 1900》和《熊出没·重启未来》于春节档上映， 分别实现票房36.03亿元和8.15亿元，取得较好的投资收益，该公司“唐探”系列影片累计票房突破123亿元，IP影响力不断扩大。

《唐探 1900》剧照。

而对于阿里的减持，或许还有一层原因是集团本身近年来的战略调整。就在前一日，圆通速递也发布公告称，该公司股东杭州灏月通过大宗交易方式转让了手中0.62%的股份，持股比例从11%降为10.38%。前者为阿里集团直接持股的公司，与阿里创投、菜鸟供应链构成一致行动人。近年来，阿里集团层面将更多的资源向云计算、人工智能等更具增长潜力的领域倾斜，同时在剥离非核心资产，更聚焦主业，包括今年初以131.38亿港元的价格出售高鑫零售全部股权，去年底以74亿元出售银泰百货等。

采写：南都记者 徐冰倩