4月30日，今世缘、水井坊发布了财报。至此，A股白酒上市公司2024年业绩报告全部披露完毕。

整体来看，2024年A股白酒上市公司实现营业总收入4422.27亿元，同比增长2.28%；实现归属上市公司股东的净利润1666.31亿元，同比增长4.32%。其中，除头部酒企凭借品牌、渠道、资金等优势实现业绩略增，相当部分酒企因行业的深度调整而未能完成此前设定的增长目标。

如何穿越周期成为当下酒企们面临的共题，都希冀找到真正有借鉴意义的行业范本案例。梳理观察，目光聚焦到了有着终局思维的洋河股份。

围绕洋河股份的话题离不开降速，数据上看确是如此——2024年洋河股份实现营收288.76亿元，归属于上市公司股东净利润66.73亿元；2025年一季度实现营收110.66亿元；归属于上市公司股东净利润为36.37亿元。

但是，降速并不全都意味着衰退，至少洋河股份非是如此。原因很简单，因为洋河股份的降速并非被动降速，而是主动降速以重塑和夯实增长底盘，寻求换挡增速之道。

前几年，白酒行业经历快速增长与渠道扩容，但是产品实际没有被真正消费掉，如今存量竞争下“社会库存”高企为酒企带来诸多棘手的问题，自2024年下半年诸多酒企开始主动控速，其中洋河股份就是代表。

此前的经销商大会上，洋河股份明确将“主动降速，去库存”列入工作的规划。白酒行业存在周期，高速增长不可持续，行业越来越向头部企业集中，未来是寡头的竞争。企业只有保持稳定地发展，才能在激烈的竞争中稳住现有市场份额不被淘汰。

当前洋河股份的主动降速正是为能更好的聚焦产品和渠道，构建“保持稳定地发展”的基本盘。以下结合洋河股份最新财报以及近年来的战略调整简单分析。

从产品的角度，洋河股份升维产品结构，重仓白酒品质基建。

近年来，洋河股份在“双名酒、多品牌、多品类”战略之下从高端梦之蓝手工班到次高端梦之蓝M6+、梦之蓝水晶版，再到大众价位的天之蓝、海之蓝以及中低端的洋河大曲、双沟大曲，形成了全价格带的清晰定位产品矩阵且取得斐然的成绩。

高端市场上，2024年梦之蓝手工班成为国内首个获得中国酒业协会和方圆标志认证集团权威认证的高端年份白酒，以“真年份、真手工、真绵柔”重新定义高端白酒标准；次高端市场上，梦之蓝M6+、水晶版品牌影响力持续巩固。大众价位段上，海之蓝作为当前白酒行业唯一达到百亿体量的大单品，持续迭代精准满足了大众消费的高性价比需求。

2025年3月，洋河股份正式推出第七代海之蓝，以“续写经典、重塑标杆”为定位，延续经典梅瓶造型的基础上，引入全新的“探索蓝”色调，同时以储存三年以上的优质原酒作为主体，再加入5年以上的陈年酒进行雕琢，真实做到“滴滴三年陈”。根据东方证券估测，海之蓝长期有望保持个位数增长。

2024年，洋河股份以梦之蓝、苏酒、天之蓝、海之蓝为代表的中高档酒实现营收243亿元，占酒类总收入的86%；洋河大曲、双沟大曲等普通酒营收39亿元。这一业绩得益于洋河股份上述的“品质升级+消费分级”的协同发展。

从渠道的角度，洋河股份重塑渠道体系，为经销商主动减压。

2024年，洋河股份坚持“深耕大本营、深度全国化”的策略，以“省内精耕+省外突破”双轮驱动打开增长空间——省内，聚焦长三角市场，从组织体系、经销商体系和终端强化“内核”，进一步精耕大本营市场；省外，加速河北、山东等潜力区域突破，强化增点扩面、深化乡镇下沉、优化消费者培育。

数据显示，2024年洋河股份省内经销商增加39家，省外经销商增加38家，全国总计增加77家。

不仅仅限于此，洋河股份还致力于构建“厂商共同体”新生态，打造“共建共享”的企业生态。之于此可见洋河股份的采取三大举措：召开定期厂商会议、组建大商议事委员会、搭建经销商意见反馈平台，加快起草《洋河市场监管大法》和《洋河经销商保护大法》，以保障经销商的正当权益、促进洋河持续发展。

说到“共建共享”，除了经销商外，值得一提的是洋河股份亦凭借稳健的财务状况，持续向股东提供丰厚的回报，凸显自身的长期投资价值。

根据洋河股份此前公告，2024年至2026年，公司每年的现金分红总额不低于当期归母净利润的70%，并且绝对额超过70亿元。

2024年度利润分配预案显示，洋河股份拟以现有总股本15.06亿股为基数，用未分配利润向全体股东每10股派发现金红利23.17元（含税），合计派发现金红利34.90亿元（含税）。洋河股份已实施2024年中期利润分配，已派发现金红利35.10亿元。

如果洋河股份2024年度利润分配预案得以实施，2024年度累计现金分红总额超70亿元（含税），占2024年度归母净利润的104.90%。

一言以概之，“降速深蹲—筑牢根基—弹性释放”的长期逻辑，正在重塑洋河股份未来增长质量。

来源：经理人网