来源 | 中访网

作者 | 一杭工作室

5月4日，伯克希尔・哈撒韦公司发布声明称：董事会决定自2026年1月1日起任命格雷格·阿贝尔为首席执行官；沃伦・巴菲特将退居幕后。

在前一天的伯克希尔年度股东大会上，身兼董事长与首席执行官的沃伦・巴菲特就表示，会在次日的董事会会议上提议由伯克希尔非保险业务副董事长格雷格・阿贝尔接任首席执行官。虽然巴菲特并非彻底退休，而是继续留在公司任董事长，但不可否认的是，新的时代已然徐徐拉开帷幕。

1

巴菲特的“最后一课”

据悉，这次股东大会于5月3日召开，有1.97万人出席，创下历史纪录。

会上，巴菲特完整地回答了四个半小时的提问。这四个半小时，仿佛是巴菲特给全球投资者上的“最后一课”，他分享了自己对美国、投资、人生等多方面的深刻见解。

在谈到美国关税政策时，巴菲特直言不讳地批评了特朗普将贸易当作武器、随意加征关税的做法，认为这种行为扰乱了全球市场，是一种重大错误，并指出，让全球75亿人不满，而本国3亿人却沾沾自喜，绝非明智之举。

在阐述投资哲学时，他透露自己之所以能赚很多钱，是因为从未全仓投资，强调投资了纪律和耐心的重要性。他还透露，伯克希尔当前现金储备高达3477亿美元，但不会为了投资而出手，要等待真正的重大机会。

对于年轻投资者如何塑造投资理念，巴菲特指出交往对象极为关键，建议多与比自己优秀的人相处，因为人会朝着所交往的人的方向前进。

巴菲特还在股东大会上分享了职业心得。他强调了工作环境的重要性，表示只有在自己喜欢的地方工作，才能称之为最好的工作，也才能长久坚持。他强调，若不喜欢一份工作，很难长久坚持，就像听到对味的音乐，你会一直听下去。

同时，他建议年轻人在选择工作时，不要过于在意起薪，而是要选对老板和方向，关注长期的发展潜力。他表示，如果你正在寻找一份有意义的工作，而你并不是急着挣钱，那我建议你像查理·芒格那样，花时间和优秀的人相处。找到这样的机会，分享他们的成功；如果找不到，也没关系，你就继续做你正在做的事情，继续努力。坚持下去，你终究会找到那些和你一样认真生活、认真思考的人。

一位来自中国上海的股东向巴菲特寻求如何应对人生挫折的建议。巴菲特回答说：“我会专注于那些美好的事情，而不是糟糕的事情。人生往往可以很精彩，但也可能遭遇糟糕的挫折。”

2

阿贝尔能续写巴菲特传奇吗？

伯克希尔·哈撒韦公司，作为投资传奇沃伦·巴菲特理念的实体承载者，过去几十年间凭借其卓越的投资眼光和稳健的经营策略，书写了无数辉煌篇章。阿贝尔为公司接班人，能续写巴菲特传奇吗？

2025年5月3日晚间，伯克希尔·哈撒韦也发布了其第一季度财务报告，这份报告揭示了公司当前的经营状况。数据显示，第一季度伯克希尔的营收和净利润双双出现下滑，而其现金储备却再创新高，达到了3477亿美元。具体来看，公司实现总营收897.25亿美元，较上年同期的898.69亿美元略有下降；归属于上市公司股东的净利润仅为46.03亿美元，与上年同期的127.02亿美元相比，大幅下滑了63.76%。从各业务板块的表现来看，保险承保业务营运收入为13.4亿美元，保险投资业务营运收入为28.9亿美元，能源公司营运收入为11.0亿美元，而投资净亏损则高达50.38亿美元，与上年同期盈利14.80亿美元形成了鲜明对比。

随着一季报的发布，伯克希尔的前五大重仓股也随之浮出水面。财报显示，这五大重仓股分别为美国运通、苹果、美国银行、可口可乐和雪佛龙，其公允价值占股权投资总公允价值的69%。分析人士指出，这五大企业均为各自行业的领军者，涵盖了金融、科技、能源和消费品等多个关键领域。这种多元化的行业布局，使得伯克希尔在面对宏观经济波动时，能够有效分散风险，从而保持相对稳健的投资表现。这无疑是巴菲特投资智慧的体现，他一直强调公司现金流和投资回报率的重要性，并在长期投资和价值投资的理念指引下，为伯克希尔构建了一个坚实的投资基本盘。

如今，阿贝尔提前接棒，许多投资者虽然对其充满信心，认为他能够出色地管理伯克希尔·哈撒韦公司，但他在公司现金投资方面的表现仍有待观察。

毕竟，巴菲特的投资风格独特且难以复制，阿贝尔能否在新的市场环境下，带领伯克希尔继续创造辉煌，仍然存在诸多不确定性。

3

世上不会再有第二个巴菲特

巴菲特卸任CEO，世上不会再有第二个人巴菲特，一个没有“股神”的时代就此到来。

巴菲特的成功，所与其处的时代背景紧密相连。正如他本人多次坦诚所言，他“出生在了对的时间和地点，中了卵巢彩票”，绝佳的出生环境为他后续的投资之路奠定了坚实基础。

1930年，巴菲特出生于美国奥马哈。成年之后，他幸运地获得了向证券分析先驱及卓越投资者本杰明・格雷厄姆学习的珍贵机会。在其早年职业生涯阶段，当时的市场环境尚未被指数基金等大型机构投资者的庞大资金所充斥，存在着诸多尚待挖掘的“价值洼地”。巴菲特便凭借自身敏锐的投资嗅觉，在那些被市场忽视的领域精准 “捕鱼”，例如大举投资邓普斯特磨坊制造公司、桑伯恩地图等公司小公司股票。从 1957 年到 1968 年，他实现了远超同期标准普尔 500 指数的年均回报率，投资业绩斐然。

除了时代赋予的机遇，巴菲特的投资架构同样独树一帜，构建起他独特的优势壁垒。伯克希尔・哈撒韦公司作为公开上市的控股公司，收纳了各类多元资产，并持有大量现金。它既区别于传统的投资工具，又不收取管理费和业绩激励费。多数投资基金深受“顺周期性” 困扰，市场行情良好时资金蜂拥而入，市场低迷时资金纷纷抽离，这种资金流动的特性不仅影响基金自身的表现，还容易加剧市场的波动。然而，伯克希尔的现金流源于内部，投资者若想参与其中，只能通过在二级市场购买股票的方式。这一独特架构赋予了巴菲特在面对市场机遇时，能够不受资金流动性困扰，精准把握任何时机，拥有其他投资者难以企及的结构性优势。在多数基金经理在维持现状即可享受优渥生活的环境下，鲜有人敢于真正效仿巴菲特的投资架构与策略。

而且，巴菲特的投资成就不仅仅体现在取得了辉煌的成功，更在于其投资生涯跨度之长，几乎在投资者群体中无人能出其右。1965年，巴菲特接管了当时已破败不堪的纺织制造商伯克希尔公司。截至去年年底，他实现了高达19.9% 的年化平均回报率，而同期标准普尔 500 指数的回报率仅为10.4%。

非凡超群的投资技巧与如此长久且稳健的投资生涯完美结合在了一起，这种独特的融合使得他成为了投资界的传奇，也注定了不会再有第二个巴菲特出现。