本报（chinatimes.net.cn）记者刘佳 北京报道

1月金融数据“开门红”成色十足。

2月14日，人民银行发布2025年1月金融统计数据报告。数据显示，1月末，广义货币（M2）余额318.52万亿元，同比增长7%；1月人民币贷款增加5.13万亿元，其中住户贷款增加4438亿元，企（事）业单位贷款增加4.78万亿元。

社会融资规模方面，1月社会融资规模增量为7.06万亿元，1月末社会融资规模存量为415.2万亿元。

“从金融数据可以看出，在政策靠前发力、银行加力投放以及需求有所恢复下，2025年开年新增信贷和社融规模保持在高位，如期实现‘开门红’。”民生银行首席经济学家温彬表示，在“适度宽松”的货币政策基调下，开年以来金融体系加大信贷投放力度，满足实体经济有效融资需求，推动宽货币向宽信用传导，也为年初经济平稳开局提供了有力的金融支持。

时隔8个月信贷实现同比多增

1月信贷“开门红”主要体现在，新增人民币贷款5.13万亿元，环比季节性多增4.14万亿元，同比多增2100亿元。

东方金诚首席分析师王青对《华夏时报》记者表示，这是时隔8个月信贷首度实现同比多增。

从分项来看，1月贷款实现同比多增，主要受企业贷款拉动。数据显示，1月份企（事）业单位贷款增加4.78万亿元，其中短期贷款增加1.74万亿元、中长期贷款增加3.46万亿元、票据融资减少5149亿元；非银行业金融机构贷款减少2008亿元。

“企业中长期贷款同比多增1500亿元，主要原因是房地产融资‘白名单’项目贷款拨付加快，带动银行加大房地产开发贷款投放力度。”王青进一步表示， 1月企业短贷同比多增2800亿元，我们判断主要源于金融“挤水分”效应淡化。另外，1月票据融资负增5149亿元，这与当月票据利率整体处于高位相印证。不过，由于去年同期基数偏低，1月票据融资同比少减4584亿元，对当月信贷同比表现仍具有较强的正向拉动作用。

居民端，数据显示住户贷款增加4438亿元，其中，短期贷款减少497亿元，中长期贷款增加4935亿元。

温彬认为，后续看，楼市政策环境保持宽松，已出台政策也有望加快落实，进而带动预期修复，一季度核心城市“小阳春”行情可期。促消费大方向下，商业银行也将进一步丰富个贷产品线，提高普惠和个贷的贡献占比，消费贷、经营贷、信用卡有望延续复苏，实现正增长。

“总体趋势上，2025年随着促进消费等系列相关政策的出台，预计零售贷款的投放和新增会优于2024年。”温彬对《华夏时报》记者表示。

M1步入正增长区间

作为新修订后的1月货币供应量也备受市场关注。

金融数据显示，1月末，广义货币（M2）余额318.52万亿元，同比增长7%，环比回落0.3个百分点；狭义货币（M1）余额112.45万亿元，同比增长0.4%，修订后的M1步入正增长区间。

“1月末M1同比增速为0.4%，增速较上月加快1.8个百分点，为近10个月以来首次同比正增长。”王青表示，剔除统计口径变化，1月末M1增速也较上月加快0.2个百分点左右，降幅连续第四个月较快收窄。除了一揽子增量政策出台，市场信心大幅提升，推动企业经营、投资活跃度上升外，一个重要原因是前期楼市持续回暖，带动居民存款向房企活期存款转移加速。

“M2增速相对稳定，环比小幅回落。”温彬分析称，一是同业活期纳入自律管理后，部分前期高息非银存款或流向表外资管产品，对M2形成较大拖累；二是理财回表强度相对较弱，理财分流影响M2增长。三是政府债券加快发行后，形成的财政存款有所增加，这部分存款不计入M2。四是去年同期高基数，也使得M2增速相对承压。

社融方面，1月社会融资规模增量为7.06万亿元，环比多增4.20万亿元，同比多增5833亿元。

招联首席研究员董希淼对《华夏时报》记者表示，社会融资规模增速继续保持较快水平，一方面得益于表内贷款较快增长，另一方面得益于政府债务发行提速。在“各项工作能早则早、抓紧抓实”的政策基调下，今年1月政府债发行明显提速，净融资额近7000亿元，较上年同期多增近4000亿元。

政策积极发力支持实体

展望全年，受访人士表示，总体上看，金融总量数据拐头向上将是2025年宏观政策更加积极有为的一个重要发力点。

“随着各项政策持续落地显效，有效融资需求有望进一步改善，金融资源将更多流向科技创新、促消费等政策着力支持领域，以及其他重大战略、重点领域和薄弱环节，共同支持金融总量延续稳定合理增长。”温彬表示。

王青判断，在货币政策基调由“稳健”转向“适度宽松”，房地产“白名单”项目贷款拨付加快，金融“挤水分”效应减弱等因素综合作用下，1月银行信贷投放力度加大，新增人民币贷款时隔8个月首次同比多增，超出市场普遍预期，新增社融则连续两个月同比多增，显示金融对实体经济的支持力度加大，这将为稳定年初经济运行提供重要支撑。

降息降准方面，王青预测，通常春节到“两会”期间（2020年除外）出台降息降准等重大宏观政策措施的可能性比较低。综合各类内外部因素走势判断，一季度末前后降息降准窗口有可能打开。

责任编辑：孟俊莲 主编：张志伟