文 | 杨万里

他，是一个连续创业者，从开餐馆，到卖服装，到开百货批发店，再到进军卤味行业，于2017年带领公司上市圆梦。

他叫戴文军，是A股市值百亿的绝味食品的创始人。

戴文军原本有更大的梦想--带领绝味食品去港股上市，以打开国际市场。然而，筹划了一段时间后，却“改主意”了：近日，绝味食品宣布终止港股上市。

消息发酵后，外界纷纷热议。绝味食品比较重视海外市场，在中国消费企业“出海”大趋势下，谁也不想错过这块更大的“蛋糕”。

时隔22个月，终止赴港上市

绝味食品专注于休闲卤制食品的开发、生产和销售。截至2024年上半年，来自卤制食品销售的业务贡献了84.09%的收入。

作为二级市场的明星公司，绝味食品的一举一动受到市场关注。

2023年3月6日，绝味食品公告称，为加快公司的国际化战略，增强境外融资能力，进一步提高资本实力和综合竞争力，拟在境外发行股份（H股）并在香港联交所上市。

2024年12月23日，绝味食品公告称，决定终止筹划发行H股股票并在香港联交所上市的相关事项，理由是“公司发展战略和经营状况的调整”。

从绝味食品宣布赴港上市到终止，前后时间相隔不到22个月。

绝味食品的融资和资金情况如何？

自上市以来，绝味食品已多次进行融资。据不完全统计，2017年，绝味食品通过首发募资8.04亿元；2019年，绝味食品通过发行可转债募资10亿元；2022年，绝味食品通过定增募资11.80亿元。

截至2024年三季度末，绝味食品的现金及现金等价物余额为9.918亿元。

绝味食品偿债压力较小。截至2024年三季度末，绝味食品的资产负债率为25.01%，低于所属行业平均资产负债率。同期，该公司流动比率为1.293，短期偿债能力较好。

在卤味行业调整背景下，绝味食品于今年12月5日宣布定增募投项目延期两年。

截至2024年9月30日，广东阿华食品有限责任公司年产6.57万吨卤制肉制品及副产品加工建设项目、广西阿秀食品有限责任公司年产2.5万吨卤制肉制品及副产品加工建设项目的累计投资进度分别为33.03%、46.76%。

上述两大项目原计划于2025年10月份前全部达到预定可使用状态。最新公告显示，拟分别调整至2027年10月和2026年12月。

“出海”不停，卤味卖到东南亚

绝味食品当初宣布赴港上市，目的之一是发力国际市场。绝味食品如今终止赴港上市，是否意味着其将放缓在境外布局的脚步，对此，绝味食品方面公开回应，这对其境外市场的相关扩展不会有影响。

在2023年年报中，绝味食品表示2024年的经营策略之一是“重视风险控制，开拓海外市场”。

绝味食品认为，“走出去”战略对于企业来说既是机遇也是挑战。该公司制定了“大胆探索、小心求证”海外市场策略，在控制风险的前提下稳步推进全球化战略。

官网显示，绝味食品在全国31个省市及中国香港、新加坡、加拿大设有分支机构。

从“出海”成效看，海外市场还有很大提升空间。数据显示，2023年全年，来自新加坡、加拿大、港澳市场的销售收入为1.3亿元，占当期收入比重达1.79%。2024年上半年，来自境外市场的销售收入为5033万元，占当期营收比重为1.51%。

考虑到当前盈利端表现，绝味食品需要探索下一个利润增长点。

数据显示，绝味食品自2021年归属净利润达到9.809亿元后，此后暂未创新高。2022年，该公司归属净利润大幅下降至2.348亿元，低于2015年净利水平（3.008亿元）。2023年，该公司归属净利润反弹至3.443亿元，仍低于2016年净利水平（3.803亿元）。

2024年前三季度，绝味食品实现营收50.15亿元，同比下降10.95%；实现归属净利润4.385亿元，同比增长12.53%。

其次，中国消费企业“出海”，逐渐形成一个大趋势。

比如，白酒龙头贵州茅台的管理层表示茅台酱香酒要积极探索，加大出海力度；牛奶龙头伊利股份工作人员表示未来会考虑在东南亚市场拓展除冰淇淋以外的其他乳制品品类，等等。

国内市场足够大，但是休闲卤制品市场竞争激烈。绝味食品曾表示，近年不断有跨行业、跨领域的新进入者参与进来。

一边是竞争压力，另一边又要承受经营成本上涨压力，绝味食品的盈利能力受到影响。数据显示，2017年上市时，绝味食品的毛利率为35.79%。到了2023年，毛利率为24.77%。

未来，在戴文军带领下，绝味食品能否在海外拿下更多市场份额及打开公司增长空间，拭目以待。