2月以来，港股震荡上行，持续攀升，恒生科技指数、中国互联网30指数均走出一波强势反弹行情，截至5月13日早盘收盘（1月31日至5月13日早盘收盘），恒生科技指数涨超29%，中国互联网30指数涨超30%。

广发证券认为，港股和中概互联网的上涨主要受益于资金层面外资的持续买入，此外，主要互联网公司基本面持续稳健，经营情况扎实向上，但是对应的估值处于历史低位，因此客观上存在修复估值的空间。

一、多家外资行上调中国资产评级

四月份开始，多家外资行上调中国资产评级。

瑞银将A股和港股的评级上调至“增配”，同时瑞银将中资股评级上调至超配，称在MSCI中国指数的成分股中，消费和互联网行业比重居高，随着消费出现初步回暖迹象，它们的业绩料有更佳表现。

高盛分析师也在四月表示更加喜欢A股市场，而不是离岸市场。近期高盛增持了亚洲指数，也加重了香港的MSCI中国指数产品的配置。

民生证券认为，便宜才是硬道理+外资跷跷板效应，受美国近期经济指标和汇率影响，部分美元外溢到中国资产洼地，站在全球资产配置的角度来看，中国资产具有较高的性价比；多家外资行上调中国资产评级。资产环境边际改善+底层风险逐渐改善+股东回报率上升，中美关系等国际环境因素已经反映充分，在新国九条及地产政策优化调整的背景下，海外中国资产的收益率可预期性显著增强。

二、互联网板块有望再度崛起

进入5月中旬，港股将迎来2024年第一季度财报披露的高峰期。接下来，阿里巴巴、京东、腾讯控股、快手、网易、小米集团等头部科网股以及理想汽车、小鹏汽车等新能源车股将陆续放榜。

平安证券认为，从港股2023年报业绩来看，尽管各行业业绩有所分化，整体来看，多数行业的归母净利润、现金流的同比均为正，港股业绩基本面仍有一定支撑。

兴业证券首席策略师张忆东表示，港股基本上已经透支了所有利空因素。2024年人民币资产和中国股票的配置吸引力将持续提升。下半年的中国经济和龙头公司基本面都将继续改善，下半年美债收益率进一步下行，港股本地资金面也将受益于美债利率的回落。无论是高低切换带来的增量资金，还是全球资金再配置的力量，抑或是中国经济相对动能逐步增强带来基本面和估值的双修复，以及今年下半年特别是三季度，全球资金利率有望回落，从而改善港股本地资金面，推动股市向上。

据证券时报，基于基本面的改善，互联网板块已成为许多基金经理博取高收益的优质对象。多位基金经理认为，今年经济的复苏和消费信心的增强将首先体现在互联网板块的再度崛起。与此同时，降本增效以及AI（人工智能）技术投入也将进一步在利润端利好互联网板块。

三、恒生科技与互联网板块估值处于历史较低位置

Wind数据显示，截至5月10日，恒生科技指数市盈率TTM为24.54倍，位于上市以来19.29%的分位点；中证海外中国互联网30指数市盈率为22.10倍，均处于上市以来7.77%以下的历史分位点。

广发证券认为，港股和中概互联网的上涨主要受益于资金层面外资的持续买入，此外，主要互联网公司基本面持续稳健，经营情况扎实向上，但是对应的估值处于历史低位，因此客观上存在修复估值的空间。

ETF方面，恒生科技ETF基金（159741）紧密跟踪恒生科技指数，中概互联网ETF（159607）跟踪中证海外中国互联网30指数，2月以来（1月31日至5月13日早盘收盘），两只ETF均涨超29%。

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