在股东大会举办前，贵州茅台在线上先行回应投资者关注的问题。

5月9日举行的2024年贵州辖区上市公司投资者集体接待日中，贵州茅台对2023年度和2024年第一季度进行线上业绩说明，作为股东大会前的线上业绩说明会，南都湾财社-酒水新消费指数课题组记者留意到，投资者对贵州茅台高管提出多个关心的问题，其中包括一季度业绩情况、渠道乃至分红等。

南都湾财社记者还注意到，贵州茅台代行总经理、董事王莉和财务总监、董事会秘书蒋焰分别以文字回复投资者关注的问题，新任“一把手”张德芹并未参与此次业绩说明。

据贵州茅台一季报显示，今年第一季度实现营收457.76亿元，同比增长18.11%；归母净利润240.65亿元，同比增长15.73%。贵州茅台方面提出，计划2024年实现营业总收入较上年度增长15%左右，从第一季度数据来看，贵州茅台实现了15%的目标。

对于15%的增长目标，王莉表示，贵州茅台的经营目标基于生产、市场、基酒等多重要素科学制定。“董事会和生产经营班子将恪尽职守、勤勉尽责，确保年度计划如期完成”。

不过，南都湾财社记者留意到，有投资者对贵州茅台一季度部分业绩数据增幅提出疑问，其认为，主力产品飞天茅台提价后，今年一季度贵州茅台净利润增速只有15.73%，且低于营收增速。对此，王莉在业绩说明会上解释：第一是由于部分产品重新核定消费税最低计税基价，税基提高，税金及附加增长；第二是由于加大市场推广力度所产生的销售费用增加。

实际上，王莉提到的税费情况也是今年贵州茅台一季报出现的情况。根据一季报数据，贵州茅台税金及附加为71.99亿元，同比增超30%，而出现这一状况，贵州茅台相关高管认为是产品出厂价调整为主要因素。

身兼贵州茅台财务总监一职的蒋焰表示，贵州茅台的税金增长主要是由于税基增加，税金相应增加。税基增加一是因为53度贵州茅台酒（飞天、五星）出厂价格调增，消费税计税基价提高；二是因为部分新产品重新核定后，消费税计税基价提高。

据南都湾财社记者此前报道，去年11月1日，贵州茅台对旗下主力产品茅台酒（飞天、五星）提高出厂价20%，达到1169元/瓶。不过此次提价，在贵州茅台高管眼中是对一季报部分渠道的表现带来影响。蒋焰表示，此次价格上调导致一季度批发环节营收增加，对直销未产生影响。

南都湾财社记者从贵州茅台一季报中注意到，其直销渠道营收增幅首次下降至个位数，同比增长8.5%，不过在去年一季度，直销渠道增速超过63%；而批发代理收入方面，今年第一季度同比增长25.8%，时隔数年后重回20%的增幅。这一渠道收入出现的显著变化，也让投资者对贵州茅台的销售渠道布局进行关注。

对此，王莉表示，贵州茅台销售渠道由社会经销、电商、商超和自营渠道（自营公司、i茅台）等组成，已形成比较完整的渠道生态系统。她表示，下一步贵州茅台将促进各渠道间协同平衡，不断优化渠道生态系统，推动茅台可持续高质量发展。

值得注意的是，王莉还对部分投资者关于i茅台的问题作出详细介绍，截至2023年末，i茅台累计实现不含税收入达342.57亿元，注册用户数已超过6000万，“我们会根据平台销售情况适时调整投放策略”，与此同时，王莉还表示，由于i茅台采用线上下单、线下提货的模式，需由经销商代管此部分商品，因此收取了经销商一定保证金。

据了解，贵州茅台未来渠道建设受投资者关注，除了是直营渠道和批发渠道的业绩表现分别有显著变化外，还想以此推断张德芹未来渠道管理风格。在此前贵州习酒任“一把手”时，张德芹与经销商关系良好，并在部分场合表示“经销商是上帝”，这一相处方式也让业界猜想，张德芹上任后，贵州茅台对经销商渠道的态度或有新的变化。

南都湾财社记者还注意到，有投资者对茅台市值管理方面作出提问，表示“为什么不学习苹果、可口可乐等公司按季度分红”“今年是否有特别分红”。对此，王莉回应称，未来，公司将持续围绕茅台的可持续高质量发展，统筹处理好股东价值回报与秉持长期主义之间的关系，“如有相关安排将及时披露”。

当然，对于茅台未来的发展动向，投资者或更希望从“新帅”张德芹口中获悉。但截至目前，张德芹并未在公开场合中作详细论述，仅是在上任期间的部分会议中，两度提及反腐，以及表示要与“赤水河流域兄弟企业共同发展”。

此前，贵州茅台5月8日晚间公告称，2023年度股东大会将于2024年5月29日在茅台国际大酒店召开，届时或为张德芹“挂帅”茅台后，首次面对股东。

南都湾财社记者 贝贝