斑马消费 杨柘

ST迪马与*ST金科同为渝派房企五朵金花之一，但目前面临的风险，远比后者严峻的多。

4月底一笔债券到期未偿付本息，引发长假后股价振荡，已连续4个交易日收盘价低于1元；公司控股股东东银控股，日前已被债权人向法院申请重整。

走到烧火眉毛的地步，对于实控人罗韶宇来说，稍有差池，或将影响命运齿轮转动的方向。

他显然没有*ST金科黄红云那么好运。黄红云鏖战孙宏斌、与前妻对薄公堂后越挫越勇，并顺利引进国资战投，企业逐步转危为安。

如今，谁会在逆境里拉罗韶宇一把，是外界盛传的国资平台重庆江南集团吗？

不好的消息

最近几天的消息，对ST迪马（600565.SH）都不太友好。

5月6日，公司公告债券“21迪马01”，未能在到期日4月30日按期足额偿付本息，正式拉开爆雷的序幕。

上述债券2021年4月发行，发行规模4.5亿元，票面利率7%，主要用于住房租赁建设、偿还有息债务等。债券违约后，其债券托管量约3.26亿元。

同一天，公司收盘价跌至不足1元，若连续20个交易日收盘价低于面值，将强制退市。

然而，之后几天，不太好的预期持续影响二级市场。昨日，公司报收0.90元。已连续4个交易日收盘价低于1元。

与此同时，公司控股股东东银控股，也出了岔子。5月8日，东银控股函告公司，称其已被债权人重庆兴业实业向重庆五中院递交申请重整。如果重整被法院正式受理，或将影响到ST迪马、智慧农业两家上市企业的控制权。

截至目前，东银控股分别持有ST迪马、智慧农业35.55%、25.55%股权，均处于被司法冻结及轮候冻结状态。

救星来了？

ST迪马生死存亡之际，罗韶宇启动了“保壳”行动。

综合证券时报、经济参考网等多家媒体报道，5月7日，东银控股与重庆市江南城市建设发展（集团）有限公司（下称：重庆江南集团）达成战略投资框架协议，拟通过司法重整，实行资产、债务、权益及业务一揽子重组，助力企业走出困境。

受这一利好的影响，5月8日，ST迪马、智慧农业（000816.SZ）双双涨停。不过，ST迪马当日收盘价仍低于1元，为0.95元。

重庆江南集团系重庆市南岸区国资平台。根据框架协议，重庆江南集团作为战略投资人，将参与东银控股的重整程序。这应该是东银控股历时5年重组之路的重大转机。

2017年11月，东银控股债务逾期1.3亿元，其控制的江动集团债务逾期9亿元，受此影响，罗韶宇一手打造的东银系遭遇空前压力，债务规模超百亿元。直至重庆有关部门出手协调，才得以缓解。

2019年初，东银控股债务重组协议获表决通过，正式进入漫长的重组阶段。

期间，正值国内房地产发展黄金期，ST迪马以东原地产为平台，加码押注地产业务。罗韶宇甚至将公司总部由重庆迁至上海，剑指全国市场。公司地产业务势如破竹，2019年全口径销售额540.1亿元，2020年猛增至602.1亿元。

罗韶宇定下千亿销售目标，最终没有实现。2021年状况急转直下，之后战略收缩，销售大幅缩水。2023年全年销售金额105.32亿元，权益销售金额仅83.39亿元。

百亿债务压顶

迪马股份前身是中奇公司，主要从事运钞车和警用车等专用车辆制造和销售。1997年，长安厂子弟罗韶宇抓住金融业强制推行防弹运钞车的良机，涉足这一领域。

4年后，公司一跃成为国内特种车细分领域的头部企业，2002年登陆资本市场，成为重庆首家民营上市企业，也是国内特种车行业首家上市公司。

公司上市第二年，罗韶宇就将业务触角伸向房地产领域，并借此积累了丰厚的财富，2006年入围福布斯富豪榜单。

2014年，罗韶宇将地产业务注入上市公司体系，迎来突飞猛进。地产业务成为公司的绝对主力，专用车业务逐渐边缘化。最近3年，其房地产业及物业服务收入占比在90%左右，专用车业务收入占比在5%上下浮动。

受房地产行业周期影响，ST迪马也走上了下坡路。

2021年至2023年，公司归母净利润分别亏损20.54亿元、34.97亿元和36.51亿元，合计亏损超过90亿元。今年一季报披露，继续亏损1.43亿元。

房地产行业的疲软，影响到了公司现金流。截至今年一季度末，公司短期借款和一年内到期的非流动负债合计达97亿元。同期，在手货币资金仅有12.47亿元。

罗韶宇个人也麻烦不断，被限制高消费，涉案总金额约12.12亿元。其作为被告的案件达19件，涉案金额4.56亿元。