“问界M7追尾起火”事件引发投资者对上市公司赛力斯（601127.SH）的高度关注。4月29日，赛力斯股价开盘大跌3%，但随后反弹，在大盘整体上涨的趋势下最终收涨0.64%。

晚间赛力斯最新披露的一季度报显示，2024年第一季度营业收入265.61亿元，同比增长421.76%。净利润为2.2亿元，历经四年亏损，首度实现经营性盈利。

据赛力斯介绍，一季度销售新能源汽车9.48万辆，同比增长374.77%，环比增长14.66%，单季度新能源汽车销量创历史新高。

安全性引担忧

4月28日，山西运城问界M7追尾起火3人遇难一事引发各界关于问界M7安全性的争议。背后的赛力斯也一度被推到风口浪尖。

问界系列是赛力斯的主销车型。根据赛力斯2023年财报，报告期内，公司主销车型包括AITO 问界 M9、AITO 问界新 M7、AITO 问界 M5 智驾版。

针对此事，赛力斯汽车官方回应称：“我们对事故深表痛心，对遇难者表示沉痛的哀悼。我们正在积极配合当地交警部门开展事故调查，提供一切必要数据还原事故原因，并对家属提供一切可能的支持。”

利空之下，赛力斯股价29日开盘跌超3%，但随后反弹。截至收盘，报95.4元/股，微涨0.64%。成交量73.92万手，成交额68.86亿元。

资金流向数据方面，主力资金净流出1.83亿元，占总成交额2.66%，游资资金净流入1.04亿元，占总成交额1.51%，散户资金净流入7921.82万元，占总成交额1.15%。

因搭乘华为热点概念，赛力斯股价此前已经历多轮快速上涨。今年2月5日，赛力斯股价还在56元附近，短短一个多月，就上攻至106.66元（3月18日），刷新历史高点，区间最大涨幅接近一倍。此后虽然整体震荡，但仍保持在90元上方。2023年6月至今，赛力斯的区间涨幅已接近三倍。

销量创新高

被资本市场押注半年多的赛力斯，业绩终于迎来反转时刻。4月29日，赛力斯公告称，2024年第一季度营业收入265.61亿元，同比增长421.76%。归母净利润2.2亿元，同比扭亏为盈。

赛力斯近年来连续大幅亏损。2020年～2022年，赛力斯归母净利润分别亏损17.29亿元、18.24亿元和38.32亿元。即便去年9月问界系列破圈成为爆款，但根据财报，赛力斯2023年实现归属于母公司所有者的净利润为-24.5亿元，仍为亏损。

新能源销量增高是赛力斯扭亏为盈的关键因素。赛力斯在财报中称，一季度新能源汽车实现销售9.48万辆，同比增长374.77%，环比增长14.66%，单季度新能源汽车销量创历史新高。

不过，问界系列在去年就已高增，为何在今年一季度，赛力斯才扭亏为盈？业内人士认为，问界系列的销售交付具有一定周期，部分在2023年预定的车辆部分将计入一季度业绩。

赛力斯虽然是纯电赛道最早一批玩家，但爆款“上量”时间相对靠后，研发投入成本仍较大。

“主要系 M9、M7 等研发投入较高，致研发费用、人工成本等综合成本较高;为了实现销售上量，公司加大了销售渠道建设和市场营销投入。”赛力斯此前称。

拉长时间线看，2020年~2022年，赛力斯的研发投入分别为18.21亿元、19.49亿元、31.06亿元，呈现逐年加码的趋势。

但与持续造车高昂的投入相比，赛力斯爆款车型大卖有一定滞后期。2023年9月12日，问界新M7正式上市并成功“破圈”，上市60天累计大定10万辆。

一名汽车行业人士告诉记者，从大定到交付需要时间，这也意味着对赛力斯2023年业绩的提振作用相对有限，所以销售火热带来的红利会集中体现在一季度。

据赛力斯介绍，扭亏为盈主要系新能源汽车销量和毛利率增加，以及降本增效期间费用率下降。

此前，在长期降价扩量策略下，赛力斯的毛利率一直较低。根据choice数据，2023年前三季度，赛力斯的毛利率为6.76%，而2022年赛力斯的毛利率还为11.32%。对比行业竞品，赛力斯的此前毛利率水平处于造车新势力偏中游水平，低于成熟车企品牌。

choice数据显示，比亚迪、长安汽车等涉足新能源业务的老牌车企，2023年前三季度的毛利率分别为19.79%、17.88%。造车新势力中，小鹏汽车（09868.HK）、理想汽车（02015.HK）、零跑汽车（09863.HK）、蔚来（09866.HK）的销售毛利率分别为1.47%、22.2%、0.48%、5.49%。

不过，记者注意到，问界系列出圈后，赛力斯的产品毛利率已有改善。根据2023年年报，赛力斯四季度毛利率提升至13.54%。根据一季度报，新M7销量增长，加速规模效应显现，高效的内部管理提升产品毛利率至21.5%。