近日，有消息称，原天图资本 VC 基金管理合伙人潘攀已于4月初加入茶颜悦色，担任该公司战略负责人。南都记者分别从天图资本和茶颜悦色内部人士获悉，该消息属实，潘攀已正式加入茶颜悦色担任战略负责人。 天眼查显示，目前天图资本持有茶颜悦色14.3985%的股份，是茶颜悦色最大的外部投资机构股东。 近年来，新茶饮赛道竞争逐渐白热化，在已成功上市的奈雪的茶、茶百道身后，还有不少品牌正在排队IPO。而早在去年10月，茶颜悦色便传出要赴港IPO的消息，半年内相关消息不断，但茶颜悦色方面始终回应称“无明确计划”。此次，随着潘攀加入茶颜悦色，业内也有猜测认为，茶颜悦色或将在IPO道路上更进一步。

新战略负责人此前是奈雪的茶投资人

近日，有消息称，今年4月初，原天图资本VC基金管理合伙人潘攀加入茶颜悦色，担任该公司战略负责人。南都记者分别从天图资本和茶颜悦色内部人士获悉，该消息属实，潘攀已正式加入茶颜悦色担任战略负责人。

官网资料介绍，以PE起家的天图投资创始于2002年，由曾任南方基金投行部总经理的王永华和清华MBA毕业的冯卫东共同创立，是一家专注于消费领域的创投机构，当前已投企业超过220个，在奈雪的茶、飞鹤、周黑鸭、鲍师傅、百果园等知名品牌背后均有天图投资的“身影”。

而生于1979 年的潘攀从湖南大学金融学专业毕业后，加入国信证券投资银行事业部任项目经理，2008年加入国信弘盛投资业务部担任投资副总监，正式进入投资领域。2014年，潘攀加入了天图资本，三年后，天图PE基金内部进行改革，划分为了VC、PE和并购及控股投资三个事业部，其中，VC基金由潘攀执掌，至此，他成为了天图最年轻的管理合伙人。

2014年潘攀加入了天图资本。

在潘攀成功投资的项目中，就新茶饮赛道而言，最为有代表性的便是奈雪的茶，这也是天图VC基金成立后投的第一个项目。奈雪的茶成立于2015年，据悉，早在奈雪开出第二家门店之时，天图投资合伙人潘攀就“眼光毒辣”地同奈雪创始人之一的赵林开始接触了，在双方经过半年沟通后，奈雪最终于2017年完成A轮融资。

天图官网显示，2018年，奈雪A+轮融资再获天图独家投资，2019年，奈雪又由天图领投完成数亿元人民币B轮融资。在连续三轮融资结束后，天图成为奈雪最主要的外部投资方。而在奈雪成功IPO成为“新茶饮第一股”后，奈雪招股书披露，天图投资方面共持有奈雪11.09%的股份，账面平均收益近9倍。

同样是在新茶饮赛道，继奈雪后，2018 年1月，潘攀又将目光聚焦于母校所在地湖南长沙，并投资了长沙本土知名奶茶品牌茶颜悦色。天眼查显示，目前天图资本通过深圳市天图东峰中小微企业股权投资基金合伙企业（有限合伙）持有湖南茶悦文化产业发展集团有限公司（即茶颜悦色）14.3985%的股份，认缴出资额约为101万元，天图是茶颜悦色最大的外部投资机构股东。

值得一提的是，当前茶颜悦色已获四轮融资，在获得天图资本投资后，2019年7月，茶颜悦色与由雷军担任董事长的顺为资本进行了股权融资。同年8月，其又完成由元生资本、源码资本参与的A轮融资。2021年底，茶颜悦色拿下了五源资本的B轮融资。

茶颜悦色历史融资情况。图片来源：天眼查

半年三度传出IPO消息

近年来，新茶饮品牌排队赴港IPO，紧随奈雪的茶身后，4月23日，茶百道登陆港交所，成为新茶饮行业第二家上市公司，而蜜雪冰城、古茗、沪上阿姨等多家企业也“扎堆交表”，新茶饮赛道显得格外拥挤。业内分析认为，2024年的新茶饮赛道竞争依然激烈，千亿规模市场前景广阔，或迎新一轮发展机遇。

过去几年来，茶颜悦色也频频传出上市消息。公开资料介绍，茶颜悦色由吕良、孙翠英夫妇创立于2013年，作为新式茶饮品牌，聚焦新中式定位，当前隶属成立于2017年的湖南茶悦文化产业发展集团有限公司。

去年10月，香港本地媒体报道称，茶颜悦色已经开始与投行接洽探讨赴港上市事宜，但尚在初步阶段，不清楚何时会加快流程。今年2月，茶颜悦色母公司湖南茶悦文化产业发展集团有限公司新增股东Rose Xanadu HK Limited，该股东为注册地在香港的私人股份有限公司，这一变动也曾被外界解读成茶颜悦色为赴港上市做准备。

当时，有熟悉资本市场运作的分析师告诉南都记者，从时间节点来看，此时引入香港新股东，虽说可能不会立即启动上市，但的确不排除为上市铺路的作用。新股东进场，不管是否有融资，交易过程中就会有定价，这可以为之后的IPO锚定价格起到支撑作用。

随后在3 月，茶颜悦色再被报道称，其已选定中金和摩根士丹利负责香港IPO事宜，并争取2024年进行香港IPO，预计募集资金数亿美元，该报道甚至指出茶颜悦色方面承认相关讨论正在进行中，但银行阵容和时间表等IPO细节可能产生变化。

不过，对于IPO传闻，茶颜悦色自始至终坚持“无明确计划”的回应态度。如今，随着潘攀加入茶颜悦色成为战略负责人，业内也有猜测认为，茶颜悦色或将在IPO道路上更进一步。

门店规模及扩张速度远不及同行

线下门店规模向来是茶饮赛道竞争的关键之一，而茶饮企业们可以通过融资上市等方式来继续扩大规模。当前，无论是从行业整体情况来看，还是与同为“鲜奶茶”赛道的玩家相比，由于一直未开放加盟，坚持直营的茶颜悦色在门店数量上的优势都不太明显。

根据窄门餐眼数据显示，截至今年4月，茶颜悦色当前则仅有门店549家，在已上市的两家新茶饮品牌中，奈雪的茶门店为1834家、茶百道为8208家。而递交招股书的品牌中，蜜雪冰城门店数量为28443家、古茗为9249家、沪上阿姨为7854家。

此外，同为基于“国风”的鲜奶茶品牌，近期，霸王茶姬也被传将赴美上市。数据显示，霸王茶姬门店数为3969家，去年开店数达2315家，而茶颜悦色去年开店数为98家，仅就去年来看，霸王茶姬的扩张速度约为茶颜悦色的24倍。当前，茶颜悦色在门店规模及扩张速度上均远不及同行。

霸王茶姬与茶颜悦色2020-2024门店数变化图。数据来源：窄门餐眼

结合门店数来看，新茶饮行业中前几名的品牌均以加盟为主。近年来，也有不少头部新茶饮品牌开始从直营转向“直营+加盟”模式，2022年11月，坚持了十年直营的喜茶开放加盟，乐乐茶也于2023年4月宣布开放加盟，随后的7月，奈雪的茶也开放了加盟。

虽然茶颜悦色一向宣称没有开放加盟计划，但南都记者注意到，官方资料显示，茶颜悦色研发及生产基地已于2023年9月在长沙开工，总投资5.2亿元，项目预计2025年试投产，全面达产后产能将覆盖5000家以上门店的核心技术原物料供应，而这一预期目标是当前茶颜悦色门店数的十倍左右。

此外，茶颜悦色也在积极拓展子品牌，南都记者根据茶颜悦色公众号的内容梳理发现，除了大众最为熟悉的奶茶品牌“茶颜悦色”外，目前，茶颜悦色旗下还拥有咖啡独立子品牌“鸳央咖啡”以及柠檬茶子品牌“古德墨柠”。

采写：实习生 朱可轩 南都记者 徐冰倩