南方财经全媒体记者 郑嘉意 北京报道

4月26日晚间，中国人寿发布2024年第一季度业绩报告，并于同日召开业绩发布会。

数据显示，在2023年同期高基数基础上，中国人寿保险业务持续实现较快发展，一季度共实现总保费3376.38亿元，同比增长3.2%；但同时，其归母净利润为206.44亿元，对比去年同期下滑9.3%。

需要注意的是，2024年起，中国人寿已执行新保险合同准则与新金融工具准则。对于比较期信息，一季报明确，保险合同相关信息已根据新保险合同准则重述列报；金融工具相关信息，则根据新金融工具准则不进行重述列报。

从一季度表现看，中国人寿负债端与投资端表现依旧呈现分化。

负债端，中国人寿共实现保费收入3376.38亿元，同比增速达3.2%，为A股5家上市险企中增速最高企业；同时，其新业务价值较2023年一季度重置后增长26.3%，实现近年来最高增速。

但同时，其投资收益受利率下行及权益市场高基数拖累小幅下滑。其中，一季度净投资收益为426.81亿元，同口径同比减少0.1%，对应简单年化净投资收益率2.82%，（非同口径）同比下降0.8个百分点。

针对利率下行背景下的资产负债匹配问题，中国人寿总精算师侯晋在业绩发布会上表示，公司自一季度持续强化资产负债管理，推进形态多元、期限多元、成本多元的产品体系。“一是形态多元，在传统险、万能险以及分红险上都有新产品投放；二是期限多元，提供不同期限保险产品，总体上做好久期管控；三是成本多元，积极统筹保证利率成本和浮动利率成本。”

侯晋表示，“当前环境下，我们主动压降成本水平，2024年，将坚持多元政策，积极优化全年负债结构，管控利率风险，提升业务盈利水平。对比来看，我们的久期缺口已经从2021年的5.2年缩减到2022年的4.7年，再进一步缩减到2023年的4.4年。”

保险业务发展较快

如上所述，一季度，中国人寿保险业务保持较快增速，其总保费为3376.38亿元，同比增长3.2%。而同时，一季度，A股及H股中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保、新华保险、国华人寿、众安在线7家公司的保费总和为10887.15亿元，同比增速为0.67%，远低于3.2%。

具体而言，其一季度续期保费为2251.94亿元，同比增长7.5%。受趸交业务规模下降影响，新单保费为1124.44亿元，同比下降4.4%；首年期交保费为748.25亿元，同比增长4.7%，其中，十年期及以上首年期交保费为251.91亿元，同比增长25.4%。短期险保费为348.04亿元，同比下降0.5%。

保费不是唯一指标。在成长潜力方面，中国人寿同样表现良好，其一季度新业务价值同比增长26.3%，已实现近年来最高增速。

侯晋指出，公司一季度新业务价值率提升主要得益于三个原因——结构优化、降本增效，以及主动压降利率成本。

一是业务机构优化。侯晋表示，公司一季度十年期及以上首年期交保费的占比在期交中比重是达到33.67%，较去年有所提升。

二是公司积极践行银保渠道“报行合一”。侯晋表示，公司在相关领域主动展开降本增效，对一季度业务价值率提升发挥很大作用。

三是积极优化定价利率与产品结构。侯晋表示，自2023年下半年开始，公司已在相应方向有所布局，对新业务价值率提升起到较大积极作用。

同时，记者注意到，当下，中国人寿个险渠道代理人数量已基本稳定。一季报披露，至报告期末，其个险销售人力为62.2万人，较2023年年末的63.4万人基本持平。质效方面，其一季度个险板块月人均首年期交保费同比上升17.7%，新发布的“种子计划”试点已在江苏、广东、深圳等省级机构启动。

投资与赔付支出拖累净利

从一季报数据看，中国人寿报告期内“增收不增利”的原因与2023年类似——一是投资端承压，二是保险赔付支出增加。

一季度，利率中枢持续下行，A股市场低位震荡、结构分化延续。投资端，中国人寿报告期内总投资收益虽增长7.2%，但其净投资收益为426.81亿元，同口径同比减少0.1%，对应简单年化净投资收益率2.82%，（非同口径）同比下降0.8个百分点。

华西证券分析师罗惠洲指出，中国人寿投资收益率同比小幅下滑，主要受2023年同期权益市场高基数及长期债券利率持续下行所影响。随着监管推出的一揽子促进资本市场高质量发展的政策持续落地，权益市场有望迎来趋势性复苏，但仍需关注权益市场持续下行与利率持续下行风险。

对此，中国人寿副总裁刘晖表示，公开市场权益组合收益有波动性，中国人寿在高股息股票方面已有一定规模，未来，仍将持续关注高股息股票策略；同时，将构建分散均衡的高股息股票组合，坚持分散化的配置，同时强化主动管理。“不光要股息收益，也要一定增值收益，从而在降低收益波动、资产保值增值、偿付能力提升方面发挥积极作用。”

刘晖透露，2024年，公司一季度新增资金中，配置的存款、协议存款、债券等收益率在3%左右，配置的非标固收类资产收益率在4%左右。

此外，刘晖指出，未来公司将保持稳健配置结构。“总方向是适度增加配置规模，但是会前瞻性把握好市场时机，以合理的价格来买入，注重投资的安全边际。未来我们将继续高度重视公开市场的权益投资，持续去提升组合长期回报水平。”

赔付支出增加是中国人寿净利表现不佳的另一原因。一季报显示，其保险服务费用支出达410.21亿元，较2023年同期的311.6亿元增长31.65%。

侯晋透露，公司保险服务业绩下降的主要原因是一季度，支原体流感及新冠对于呼吸道感染影响较大，尤其是对于儿童受被保险人群体。上述原因之下，公司相应的赔付有所上升。