见证历史，成为黄金的关键词。

2024年3月以来，现货黄金价格不断走高，国内与国外的金价多次刷新历史纪录，之后一直在历史高位震荡，成为资本的“心头好”。

此背景下，投资者将何去何从？

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为什么涨疯了

黄金市场，好不热闹。

主流媒体报道，线下品牌金饰价格涨势不止，价格在730元/克上下，顺带也点燃了消费者的热情，呈现越涨越买的势头，而中国黄金协会数据显示，2023年我国黄金消费量达1089.69吨，同比增长8.78％，也可以佐证这个现象。

不过，也有消费者表示“目前不打算入手，太高了，宁愿错过也不敢进去了，挣不到自己认知以外的钱”。

黄金价格之所以如此，背后的原因有二。

一方面，各国央行不断买入。

世界黄金协会的数据显示，2021年全球央行净购买黄金数量为450吨，2022年这个数值为1082吨，2023年这个数值为1037吨，这使得2022年至2023年央行购金在全球黄金需求中所占份额达到25%至30%。

具体来看，截至2024年3月末，中国的黄金储备7274万盎司，上月末为7258万盎司，已连续17个月增持黄金储备。

中信建投表示：“2024年初以来，黄金创新高，各国央行和投资者对黄金的战略配置价值有了更深的共识，黄金出现了溢价。”

另外一方面，出于避险需求。

美国通胀又有了微妙的变化，降息可能推迟，这意味着高息之下欧美银行承压，资本市场对潜在的系统性风险感到担忧，从而导致避险情绪高涨。

巧的是，黄金天然就是国际的“硬通货”。

此背景下，全球资金不约而同地涌入黄金期货，推动黄金一步一步走高。

博时基金表示：“金价上涨的主要动力来自美国经济逐渐下台阶过程中，货币政策的宽松预期导致美元与美债利率下行的双重支持，同时区域博弈的激烈也将黄金资产的避险需求持续维持在较高水平。黄金突破历时三年交易区间后，趋势性交易者的加入也是扩大黄金涨幅的重要因素。”

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后市有分歧

需要注意的是，市场对黄金的后市意见不一。

一种声音认为，涨势还未完结。

增持黄金成为各国央行的共识，再叠加消费刚性，黄金的上行概率大于下行概率，不排除未来继续涨，甚至涨至3000美元。

罗森伯格研究公司总裁大卫·罗森伯格表示：“涨势可能会在下一个商业周期转变之前将金价推升至3000美元，金价达到每盎司3000美元的可能性远远大于回落至每盎司1500美元的可能性。”

另外一种声音认为，上涨难继续。

短期价格涨幅较高，获利盘较多，投资者高位接盘变得谨慎，情绪波动对短期价格的扰动较大，不排除回调的可能。

两种声音暂无法分别对错，但相关的投资风险也不可忽视。

黄金价格上涨，不少投资者认为黄金上市公司一定赚大发了，其实并非这样，以中国黄金为例，2022年营业收入为471.2亿元同比下降7.16%，净利润为7.653亿元同比下降3.66%，销售毛利率为3.90%；2023年前三季度营业收入为413.1亿元同比增长15.76%。净利润为9.408亿元同比增长20.66%，销售毛利率为4.23%。

这个业绩与大众的预期并不一致。

此外，也要注意黄金股ETF的投资风险，可能被套利资金收割。

总而言之，黄金是存在周期的，虽然当下意气风发，可价格不会只涨不跌，要有一定的风险管理预期，历史上黄金曾多次“走熊”，最近的一次是2022年3月至11月初，黄金价格从2078美元/盎司暴跌至1618美元/盎司，连续下跌7个月，创下1968年以来最大连跌纪录。

从这个角度来看，要有一定的风险管理预期。

本文仅代表个人观点，跟本报无关。股市有风险，投资需谨慎，本文仅作参考，实际盈亏自负。