原油和黄金不一样的点在于，原油的商品属性相对更强，本身供需关系影响要比黄金更大。而且从个人实践角度来说，黄金计算不难，但不够直观；而原油是有成本区间，这个更清晰，对投资者来说很容易测算。即便是有所谓的负油价，高油价，而最终总要回归成本区间。也是源于此，2024年博弈大宗商品，没有选择黄金，而是原油，在《手把手教会各行业指数博弈模式》https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309404939612115304741也是提前将这个模式做了详解。也有股民提到，如果学会了基础模式，是不是可以升级？尤其是CTA策略很火，能否介绍？今儿对此做个答疑。
CTA策略的思考
之前介绍大宗商品时，提到了期货类的基金，如今很火CTA，就是管理期货基金，投资标的是期货及期权合约（包括商品期货、金融期货、外汇期货与期权等，利用价格上升或下降的趋势获利，这是一种追求“α收益”（超额收益）的策略，毕竟期货类本身也是投机。所以，我们看到，在事件复杂的周期，如2016年的熔断跌停，2018年贸易摩擦，2020年疫情，随后俄乌因素时，CTA都有超额收益。

　　CTA可以分为主观CTA与量化CTA是两种不同的投资策略。其中，主观CTA依赖于管理人的经验和直觉，而依赖于管理人的专业能力和市场经验，而但凡是依托人的因素，都会存在执行偏差的因素，以及反应速度的情况。对应地，量化CTA基于数学模型和算法，通过分析大量历史和实时数据做出交易决策，减少人为干预，自动化执行策略，提高了交易的速度和效率，不过一旦原有模型不符，也会导致巨大问题。

　　量化CTA策略又分为，趋势追踪和统计套利。趋势追踪策略基于市场非有效性的假设，认为价格趋势会持续一段时间，因此通过识别和跟随这些趋势来获取收益。而统计套利策略基于市场中的价格或价差会随时间回归到其长期均值的理论。这类策略主要关注价差的回归或扩散，并尝试从中获利。——从股民博弈角度来说，的确是量化CTA更好，其中常规市场状态，博弈套利；而事件高波动时，则更利于趋势追踪。

　　CTA套利策略，就是利用多个价格时的不一致而进行的操作。如“跨期”，是指期货的合约，利用不同时间周期，来利用如“多近月、空远月”策略套利就是最简单的一种套利。“跨市场”，比如说美原油，国内原油，欧原油等，就是不同国家原油期货市场，而他们很可能因为局部因素，导致价格差异，这样就可以形成不同市场套利，最终趋近于价值一致，这也是期货套利保值的核心。“跨品种”，2个或多个有逻辑关联的品种之间的价差进行套利，例如同一产业链上下游的品种。——显然，套利模式更加稳定，收益确定性强，但问题是空间受限，毕竟市场不可能总在非常规的状态，不过一旦有突发事件，收益空间就会大幅提升。

　　因此，CTA策略具有“危机α（Crisis Alpha ）”属性，尤其是趋势类CTA策略，因为趋势类策略除了容量之外，还能够抓住“黑天鹅”。正是基于期货以及CTA策略的特殊性，其收益特征跟股票类策略具有较大差异。收益分布非正态且具有正偏性（Positive Skewness），大部分曲线都是阶梯式上扬。2020年是量化CTA策略表现亮眼的一年。疫情使得市场波动性显著增加，高波动性环境为量化CTA策略，趋势跟踪策略，提供了丰富的交易机会。接下来，介绍具体的博弈策略与思考。