本报记者 谭志娟 北京报道

现货黄金价格日前走势表现强劲：4月1日亚洲时段，现货黄金价格在日内开盘后便一路走高，首度升破了2250美元一线，再创历史新高。这一上涨使得现货黄金价格引起了市场的广泛关注。

就此，中央财经大学副教授刘春生日前对《中国经营报》记者分析称：“黄金作为一种传统的避险资产，当全球经济面临不确定性、地缘政治紧张局势升级、投资者避险情绪上升会推高黄金价格。”

刘春生还进一步解释说：“全球央行开始转向，瑞士央行意外降息加重了这一预期，降息可能导致实际利率降低，减少持有无息资产黄金的机会成本，同时可能加剧通胀预期，助推黄金价格上涨。此外，美国2月PCE数据显示，美国物价涨势温和住房和能源以外的服务成本大幅放缓，增加了美联储降息的可能性，刺激以美元计价的黄金价格上涨。”

外汇交易员袁玺玺对记者表示，此轮黄金价格的上涨原因主要归因于三个方面：首先，地缘政治紧张局势加剧，如俄乌冲突等，短期内会推动黄金价格上涨；其次，经济扩张、风险与不确定性、机会成本和势能等因素也是影响金价的关键驱动因素；再次，各国央行降息政策等也是推动金价上涨的重要因素之一。

未来或将继续保持上升势头

展望未来，袁玺玺认为：“考虑到当前估值水平相对合理，且无论是金融属性还是避险属性均有利于金价的上涨，看好金价再创历史新高。”

经济学家、新金融专家余丰慧对《中国经营报》记者表示：“如果当前驱动黄金价格上涨的因素（如银行业危机、地缘政治紧张、美元疲软、通胀预期等）持续存在或加剧，金价有可能继续保持上升势头，甚至挑战更高的价位。然而，金价走势也可能受到突发性事件（如经济数据发布、央行政策变动、地缘政治冲突缓和等）的影响，出现短期回调。”

就此，余丰慧认为，未来金价走势需密切关注上述基本面因素的变化，以及技术面的支撑与阻力位。鉴于黄金市场的复杂性和不确定性，投资者应保持警惕，灵活调整投资策略。

财经作家、澳大利亚资深注册会计师谢宗博对《中国经营报》记者表示：“影响金价的变量非常多，其中美债利率和美元起着决定性作用。从市场普遍预期来看，2024年，美联储降息和美债实际收益率下降，有望带动黄金价格再创历史新高。”

在美联储降息方面，根据CME的FedWatch工具显示，市场预期2024年6月降息的概率下降至61%，年内降息次数维持3次，累计降息幅度约75bp。

在谢宗博看来，美元与金价同为央行储备资产，二者存在替代效应，价格呈跷跷板关系，美元回落则金价上升，反之亦然。而美联储已排除3月降息的可能性，但市场普遍期待宽松周期将在5月份开始，并认为美联储今年将至少降息100个基点。一旦美联储开始降息，美元走软将给黄金带来看涨动能。

“黄金作为避险资产，与地缘政治风险存在高度正相关性。当前全球一些地区的地缘政治紧张局势，给全球经济带来了极大的不确定性。这种不确定性为黄金价格的上涨提供了支撑。虽然金价可能会出现回调，但地缘政治风险将使金价维持在高位。”谢宗博说。

德邦证券也认为，金价再次上行，预计二季度全球经济不确定性和地缘政治风险影响下，贵金属作为避险属性商品仍有一定支撑。

不过，也有分析认为，金价进一步上涨的空间有限，因为美元表现仍有支撑，不会太过疲软。

投资者应注意回调风险

此轮金价已上涨不少，投资者在资产配置中应如何操作？

刘春生对记者表示，投资者应该密切关注全球经济数据、央行政策变化、地缘政治事件等因素，这些都可能继续影响黄金价格走势。

“金价已经经历了一段显著上涨，投资者应注意回调风险，避免盲目追高，并可考虑采取定投或者逢低买入的策略，而不是一次性大额投入。” 刘春生提醒。

余丰慧表示，对于已经持有黄金的投资者，应确保黄金在整体投资组合中的比重适当，避免过度集中。根据个人风险承受能力、投资目标和市场环境，调整其他资产（如股票、债券、现金、房地产、商品等）的配置比例，以实现资产的均衡分布和风险分散。

由此余丰慧认为，对于担心市场波动或风险事件的投资者，可以利用黄金与其他资产（如股票、债券）之间的负相关性，通过买入黄金期货、期权或黄金ETF等工具，为投资组合提供对冲保护。尤其是在预期股市回调、美元走弱或通胀上升的情况下，适当增加黄金敞口可以作为一种有效的对冲策略。

“实物黄金（如金条、金币）适合长期持有，作为抵御极端风险的保险资产，而纸黄金（如黄金ETF、黄金期货合约）更适合短期交易和对冲策略。投资者应根据自身需求选择合适的投资形式。”余丰慧说。

余丰慧还表示，面对金价上涨，投资者应根据自身风险偏好、投资目标和市场环境，采取多元化、对冲、动态调整持仓等策略，同时保持谨慎、耐心和专业指导，以实现投资目标并有效管理风险。

袁玺玺也对记者表示：“鉴于此轮金价已上涨不少，投资者在操作上应谨慎考虑。”

因为在袁玺玺看来，一方面，可以考虑分散投资，将部分资金配置到其他低相关性的资产类别中，以降低风险；另一方面，投资者应密切关注全球经济形势、地缘政治事件以及央行政策的变化，这些因素都可能影响金价的短期波动。由此，考虑到金价的不确定性，投资者应保持耐心，避免盲目跟风或过度投机。

（编辑：郝成 校对：颜京宁）

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