聚焦中高端产品，青岛啤酒2023年营收净利双增长。

3月27日，青岛啤酒股份有限公司（青岛啤酒，600600.SH）发布2023年年报。报告期内，青岛啤酒录得营收339.37亿元，同比增长5.49%；净利润42.68亿元，同比增长15.02%；毛利率则同比增长1.73个百分点至38.51%。

对于2023年营收增长的原因，青岛啤酒解释称，主要是由于2023年度公司品种结构优化所致。

近年来，啤酒行业进入存量竞争，行业龙头竞争逐渐由市场份额转向盈利质量，行业整体高端化趋势明显。青岛啤酒在财报中表示，2023年，公司加快落地青岛啤酒主品牌“1+1+1+2+N”产品组合发展，优化产品结构升级，加速打造主力大单品、高端生鲜及超高端明星产品，实现全系列多渠道产品覆盖，巩固提升了公司在中高端市场的竞争优势。

数据显示，2023年，青岛啤酒总产量同比下降5.24%至741万千升，总销量同比下降0.82%，由2022年的807万千升降至2023年的801万千升。尽管如此，青岛啤酒产销比仍达到了108.07%，销售收入同比上升5.39%。

销量下降，营收增长背后，得益于青岛啤酒中高端以上产品销量的增长。青岛啤酒表示，报告期内，青岛经典、青岛白啤等啤酒产品持续快速增长，公司全新推出的青岛啤酒1升精品原浆、1升水晶纯生高端生鲜产品，以“新鲜直送”模式满足了消费者对生鲜啤酒的需求，带动了公司产品结构的不断提升。其中，中高端以上产品实现销量324万千升，同比增长10.5%，公司千升酒营业收入同比增长6.4%。

在产销结构中，青岛啤酒高端化趋势也十分明显。分品类来看，2023年，以青岛啤酒为代表的青岛品牌产品产量435万千升，同比下降2.13%，占到总产量的58.7%；销量却同比增长2.67%至456万千升，占到总销量的56.93%。相比之下，以崂山为代表的其他品牌产品2023年产量306万千升，同比降低9.32%；销量345万千升，同比下降5.08%，销售收入则同比下降1.34%。

分地区来看，山东地区仍然延续了销售优势，贡献了近七成营收，2023年营收达到228.69亿元，同比增长7.03%；华北地区贡献营收79.81亿元，同比增长1.51%；华南地区营收同比增长6.53%至36.22亿元。报告期内，国内经销商数量也从2022年的11826家减至11357家。其中，新增2954家，减少3423家。

然而，随着啤酒行业竞争加大，青岛啤酒在销售费用上的投入也进一步加大。从成本端来看，受原材料价格上涨及品种结构优化影响，2023年青岛啤酒营业成本同比上涨2.46%至208.17亿元。而随着公司加大品牌宣传力度以及职工薪酬，公司销售费用同比增长12.12%至47.08亿元。不仅如此，品牌推广和营销宣传的增加，以及支付的各项税费的增加，还导致公司2023年经营活动产生的现金流量净额同比减少43.07%。

在青岛啤酒看来，伴随国内消费市场对啤酒消费需求呈现多元化、个性化、场景化趋势，消费者对高品质产品需求不断增长，企业不断加大中高端产品投入，研发推出新产品、新包装，注重产品质量和服务质量的提升，塑造和提升品牌形象。目前国内啤酒市场集中度不断提升，国内中高端产品市场竞争进一步加剧，导致广告、促销等市场费用持续增长，成本变动也将对公司未来销量、收入和盈利的增长形成影响。

值得注意的是，2023年10月19日，青岛啤酒三厂事件曾引发公众关注，引起了市场对青岛啤酒业绩的担忧。从青岛啤酒披露的2023年第四季度营收数据来看，2023年四季度青岛啤酒营收29.58亿元，同比减少3.37%，单季度亏损6.4亿元。

国信证券研报显示，2023年第四季度，非经常性事件对青岛啤酒销量造成冲击，销量同比减少10%。舆论事件冲击销量之后，公司短期加大渠道及市场费用投入以维稳经销商及消费者，造成了第四季度销售费用率同比上升9.6个百分比。

不过，此前在接受澎湃新闻记者采访时，业内人士就表示，这一事件具有偶然性，不会对青岛啤酒造成太大影响。国信证券认为，以青岛经典、青岛白啤、青岛纯生为核心的产品组合竞争能力持续提升，为公司持续提升产品结构、强化盈利能力提供保障。短期来看，2024年原材料大麦采购价格同比下降约10%，公司回瓶率提升有助于降低综合包材成本，2024年每千升酒生产成本预计同比下降，有利于放大公司利润增幅。

截至3月28日发稿，青岛啤酒涨1.35%，报84.89元。