本报（chinatimes.net.cn）记者胡梦然 张智 深圳报道

今年以来，随着多家资本有意竞购的消息传出，维达国际大股东或套现离场的声音也愈演愈烈。

11月29日，维达国际（03331.HK）回应《华夏时报》记者采访时表示，据大股东Essity告知，作为策略检视的一部分，若干名第三方（各自为一名“潜在买家”）与Essity就可能出售Essity于公司的股权进行了初步讨论。倘Essity与潜在买家就潜在交易进行的初步讨论落实，可能会导致根据收购守则对公司提出要约。

据悉，Essity为瑞典个人护理用品生产商，是欧洲最大、全球第二大消费用纸巾生产商，持有维达国际约51.59%的股份。

今年4月，Essity曾表示，未达到长期价值创造，拟减低消费类纸巾业务占比，正启动策略性检讨手上的维达持股及欧洲的私人品牌消费性纸巾业务，借此寻求不同选择，结果可能导致出售有关项目，但目前未有最终决定。

随着纸浆原材料价格上涨，盈利变成了摆在纸品行业面前的一道难题，Essity萌生退意或与此有关。此次在回应记者相关问题时，维达国际方面也提到：“本行业因为周期性的原材料成本上涨出现了净利润承压的情况，后续随着原材料价格的变动，毛利率将能修复。同时，我们通过产品组合不断优化，推出棉韧奢柔系列、可水洗厨房纸、湿厕纸等多元化的产品，将能带动公司盈利能力进一步提升。”

净利润持续下跌

翻看维达国际历年业绩报告，其营收增速持续放缓，净利润已两年持续下跌。今年上半年维达国际收益实现10.1%自然增长至100.7亿港元，但净利润下降81.1%至1.21亿港元，毛利也下跌18.5%至25.27亿港元。2022年，维达国际净利润下滑56.91%；2021年净利润下滑12.59%。

原材料成本走高，是维达国际陷于盈利困局的原因之一，去年年底，纸浆现货价格报价飙升至7400—7800元/吨。虽然今年上半年纸浆价格有所回落，但因高价原材料库存和成品的消耗久于预期，维达国际上半年的业绩未出现改善。

此外，Essity自身也面临业绩压力。根据财报数据，Essity利润连续几年呈现下降趋势，2022年下滑幅度超过35%，净利润率从7.07%跌至3.56%。

Essity过去十年一直维持着维达国际控股股东的地位，近几年未有增减持，目前持有维达国际约51.59%的股份。维达国际拥有Essity于中国的卫生用品业务，同时获得“Tempo得宝”“包大人”“多康”“添宁”等品牌产品的非独家专利使用权以及技术的独家使用权，其中“Tempo得宝”品牌特许使用权期限为永久使用。

Essity如果清仓离场，维达国际是否能继续代运营上述品牌，仍未可知。在回应记者问时，维达国际也避开了该问题。

“维达国际大股东Essity可能套现离场一事，从投资角度来看是Essity根据其自身的财务策略和投资回报做出的决策。这可能反映出Essity对维达国际未来发展前景的某种程度的不确定性。对于维达国际而言，大股东的离场可能会带来股价的波动，影响公司的市场信心”特百惠（中国）有限公司数字营销与传播专家李杰对《华夏时报》记者表示。

高端化成大趋势

“事实上，原材料成本不仅是维达国际一家企业的难题。”农文旅产业振兴研究院常务副院长袁帅指出，对于长期依赖生活用纸的企业来说，推动产品走向高端化是大趋势。随着消费者对生活品质的要求不断提高，高端化产品能够更好地满足消费者的需求，提高企业的市场占有率和盈利能力。纸品行业本身门槛不高，目前生活用纸产品在市场上竞争激烈，不断涌现许多新兴品牌和产品，如何保住市占率也是维达国际所要思索的。

在财报中。维达国际多次强调高端化的发展，“在大众生活水平日益提升以及卫生意识不断提高的背景下，生活用纸市场正在向高质量且多元化的方向发展，集团积极把握发展趋势，结合本集团高端化策略，推出一系列高质量的产品，满足消费者对高质量、多元化生活用纸的需求。”

但维达国际高端化产品占整体营收的比重仍不算多，仅在30%左右。同业中顺洁柔的高端产品对营收的贡献占比约为70%。

在李杰看来，当前生活用纸行业呈现出品牌竞争激烈、产品创新不足、原材料价格高涨的格局。未来发展走向可能会呈现以下趋势：一是环保和可持续发展将成为行业的重要议题；二是产品创新和差异化将成为企业竞争的重要手段；三是行业整合可能会加速，以提高生产效率和抵御市场风险；四是线上销售和电商的比重可能会进一步增加。

财报数据显示，今年上半年维达国际来自传统经销商、现代渠道超市大卖场、商用及电商的收益分别占总收益的24%、21%、9%和46%。其中电商渠道收入增长最为显著，录得23.6%的自然增长。

虽然维达国际的盈利难题仍未解，但凭借着扎根纸品市场多年，知名度及市场份额都在行业前列，维达国际也依然是各大资本眼中的香饽饽。市场消息指，金光集团及金鹰集团均有意竞购维达国际控股权。前者在中国内地拥有清风及唯洁雅两个纸巾品牌；后者由印度尼西亚商人陈江和持有，其女儿陈昱廷（Belinda Tanoto）持有维达国际约7%股权。此外，来自巴西的全球最大纸浆生产商Suzano SA、贝恩资本（Bain Capital）等都有参与竞购意向。

值得注意的是，维达股权的另一位潜在买家是持股20.89%的二股东富安国际，而富安国际股份的最大持有者是维达创始人兼董事长李朝旺。换言之，Essity此番出售，李朝旺也有机会拿回维达国际的控股权。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳