作者 | 燕大

昨天上午全网删文，晚上恒大公告确认许家印被采取强制措施。

除了老许，据说包括曾主导恒大财富的老许二儿子也被带走，还有负责恒大资金运作的前首席财务官，以及恒大地产、恒大物业前董事长。

这已经妥妥涉及到核心中的核心，换句话说，不论恒大期间有哪些重大决策和违法犯罪，这几位大佬都是关键人物。

关于老许和他的恒大之前已经聊过很多，恒大高管也陆续被带走调查， 但从许家印被带走那刻起，其实恒大的盖子才真正开始掀开。

第一，老许因为什么被抓，或者说到了什么契机才决定抓他？！

之前我反复拿海航超1.2万亿债权重整举例，其原实控人董事长和CEO纷纷被抓，是海航在重整处置接近尾声的时候。

再来看恒大，很明显恒大的化债并没有接近尾声，相反，连前面的近190亿美元债务重整都因为恒大地产被证监会立案调查而无法进行，可见契机并不是债务化解取得重大成效。

那么被抓的可能用排除法也就仅剩两种，一种是原有高管团队“躺平式”化债，以拖为主，进展太慢，效率过低；二是，一年多来恒大的账工作组已梳理清楚，在此过程中不断发现违法犯罪情况。

两厢叠加，到了可以快刀斩乱麻的时机。

大家别以为查账简单，一个年入过亿的企业梳理它的账目和业务关联之类就可能要几个月，更别说恒大这种巨头，千丝万缕的关联公司可能涉及上千家，还有几乎一地一个的房地产开发公司，数不清的上下游供应商材料商施工方，以及金融类公司，而且还涉及到更复杂的国内国外不同法律。

天量的账目和往来关联起码捋清楚绝大部分才会开始从上到下解决各个方向的问题。

抓人是调查违法犯罪层面的问题，拿老许来说，老婆变成“独立第三人”，是否存在资产转移？

拿恒大的资金运作来说，是否存在非法集资、诈骗？

再拿两年巨亏8000亿来说，没查账之前还资大于债，发布年报之后恒大地产惊险巨坑，直接曝光资不抵债！

特别是7月份恒大业绩公告，因“会计处理变更”导致以前年度收入调减高达6643亿元！

那这六千多亿弄哪儿去了？

要说这里头没有财务造假或者其他问题，那简直是对智商的侮辱。

不论是资产转移，还是非法集资、财务造假，又或是三者皆有，任何一个都足以让老许把牢底坐穿。

耗时两年多，化债化了个寂寞，既然原高管团队一心想着躺平和润出资产，那就没啥好说的了。

第二，就是另一方向，老许出事，恒大接下来怎么走？

拿海航来说，从2020年初海南省派出工作组，到2021年2月，工作组经过梳理、化解、自救等分门别类推进，最后决定依法进入破产重整。

直到2021年9月，工作组通报，破产程序以来，最终确认债权1.2万亿，等待法定裁决。这其中三家上市公司单独重整，321家企业合并重整，数万普通投资者拿到赔偿。

重磅的是，其一，重整后老股东团队等在海航集团及成员企业权益全部清零，不再拥有相关股权，一句话，28年权益清零出局；其二，集团一分为四，海航分成四个板块独立运营。

超万亿债务的海航处置案例就在眼前，你猜恒大的化解处置会怎么走。

个人觉得，很可能会模仿甚至超越，恒大的债务不论是给个人还是给国家都造成巨大损失和风险，老许以及已是“第三人”的许太太等老股东团队股权是否会清零？

恒大会不会被拆分为数个或数十个，境内境外、上市非上市，由不同的区域或以国家队为主的新投资方接手独立运营？

海航当初一拆为四，分成航空板块、机场板块、金融板块和商业及其他板块。

像恒大，就好比其中两块，保交楼部分，这一点几乎必然会有地方政府高度参与；另外一块，恒大的有息负债很大一部分是银行借款，大行就那么几家，处置形式就比较容易商量。

按照目前恒大的债务情况，极可能会对老股东股权清零，然后一分为多个板块，然后再走市场化破产重整的路子。

企业野蛮生长，走了错路干了坏事，给投资者、购房人乃至国家造成巨大的损失和影响，股东必须承担责任。

从一众高管被抓，到现在许家印因违法犯罪被采取强制措施，预示着恒大的化债将进入快车道。

指望他们自己解决是不可能解决好的，要不然也不会查到最后发现过万亿的恒大地产竟然资不抵债。

原高管更心知肚明，要不然不会在爆雷伊始纷纷选择秘而不宣离婚隔离。

听其言观其行，说的都挺好听，做的都极其恶劣。

老许们挂在嘴边的责任与担当，更像是拖延时间的鬼话罢了。

-End -

希望和你一起共鸣！

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